Trong 10 tuần qua, cổ phiếu của các công ty Bitcoin Treasury (BTCTCs) đã giảm từ 50–80%, gây ra lo ngại rộng rãi trong giới đầu tư.
Trường hợp của Metaplanet (MTPLF) nổi bật với sự biến động mạnh, khi trong vòng 18 tháng, nó đã trải qua 12 “thị trường gấu nhỏ”. Điều này đặt ra câu hỏi: liệu cổ phiếu BTCTC có phản ánh sự biến động của Bitcoin, hay còn có các yếu tố nội bộ của công ty cũng ảnh hưởng?
Khi cổ phiếu BTCTCs rủi ro hơn chính Bitcoin
Trong 10 tuần qua, cổ phiếu của các công ty Bitcoin Treasury (BTCTCs) đã ghi nhận mức giảm từ 50–80%, điều này đã kích hoạt một làn sóng lo ngại trong cộng đồng đầu tư. Metaplanet (MTPLF) là một ví dụ rõ ràng về sự biến động nghiêm trọng này.
Sponsored
Trong vòng 18 tháng, Metaplanet đã trải qua 12 thị trường gấu nhỏ — từ những đợt giảm trong ngày đến xu hướng giảm kéo dài. Trung bình, mỗi lần giảm khoảng -32.4% và kéo dài 20 ngày. Đáng chú ý, giai đoạn tồi tệ nhất chứng kiến cổ phiếu giảm 78.6% trong 119 ngày (25/07 – 21/11/2024).
Câu hỏi đặt ra là liệu những đợt suy giảm này có hoàn toàn ảnh hưởng đến sự biến động của Bitcoin (BTC) hay không.
Theo nhà phân tích Mark Moss, dữ liệu cho thấy chỉ có 41.7% (5 trong số 12) đợt điều chỉnh của Metaplanet trùng khớp với các chu kỳ giảm của Bitcoin. Ngược lại, hơn một nửa là do các yếu tố nội bộ của công ty, bao gồm phát hành quyền chọn, huy động vốn, hoặc sự thu hẹp của “phí bảo hiểm Bitcoin” — khoảng cách giữa giá cổ phiếu và giá trị thực của lượng BTC nắm giữ.
Tuy nhiên, Mark nhận thấy có một mối liên hệ một phần.
Cụ thể, những đợt giảm sâu nhất của Metaplanet (như -78.6% hoặc -54.4%) có xu hướng trùng lặp với những đợt giảm mạnh của Bitcoin. Điều này cho thấy khi BTC bước vào giai đoạn biến động cao, cổ phiếu BTCTC thường yếu hơn trong thời gian dài, chịu tác động kép từ cả thị trường và các yếu tố nội bộ.
Tất nhiên, Bitcoin vẫn là yếu tố ảnh hưởng chính. Tuy nhiên, các biến số của công ty đóng vai trò như “đòn bẩy” thực sự, khuếch đại sự biến động của BTCTC vượt xa so với chính BTC. Nếu Bitcoin có thể được hiểu qua chu kỳ 4 năm, thì BTCTC hoạt động như “4 chu kỳ trong một năm”.
“Vì vậy, tóm lại, sự đồng bộ một phần cho thấy rằng sự biến động của BTC có ảnh hưởng đến Metaplanet…” nhận xét Mark Moss.
Đối với các nhà đầu tư, việc nắm giữ BTCTC không chỉ đơn thuần là đặt cược vào giá Bitcoin, mà còn là một canh bạc về quản lý vốn của công ty, cấu trúc tài chính và chiến lược kinh doanh.
