Ethereum (ETH) chỉ còn cách 2% so với mức cao nhất mọi thời đại năm 2021. Tuy nhiên, áp lực bán đã xuất hiện, đẩy giá của nó xuống dưới 4,700 USD. Ngoài ra, một lượng lớn ETH đang chờ được unstake vào nửa cuối tháng 08, điều này có thể làm tăng áp lực bán.
Các chuyên gia trong ngành có ý kiến trái chiều về việc làn sóng ETH sắp tới có thể ảnh hưởng đến thị trường như thế nào.
Hàng chờ rút ETH đạt mức cao nhất trong bốn năm
Staking trên Ethereum rất quan trọng đối với cơ chế đồng thuận Proof-of-Stake (PoS) của nó, được giới thiệu vào năm 2022 sau The Merge. Để trở thành một validator, người dùng phải stake ít nhất 32 ETH, giúp bảo mật mạng lưới và nhận phần thưởng.
Tuy nhiên, quá trình unstake không phải lúc nào cũng đơn giản. Sau khi yêu cầu rút, các validator phải chờ trong hàng đợi. Thời gian xử lý phụ thuộc vào số lượng yêu cầu đang chờ xử lý.
Theo dữ liệu từ ValidatorQueue, tính đến ngày 15/08/2025, có 767,536 ETH—trị giá hơn 3.5 tỷ USD—đang trong hàng đợi để unstake, mức cao nhất kể từ tháng 05/2021.
Tuy nhiên, thị trường có thể không cần chờ đến khi tất cả ETH trong hàng đợi được unstake để cảm nhận tác động. Kích thước lớn của số lượng này đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.
Samson Mow, CEO của JAN3, tin rằng tâm lý tiêu cực có thể thúc đẩy áp lực bán mạnh hơn. Ông cảnh báo rằng ETH có thể đối mặt với sự điều chỉnh sâu hơn, với cặp ETH/BTC có thể giảm xuống 0.03 BTC hoặc thậm chí thấp hơn.
“Và đây là sự điều chỉnh. Ethereum vẫn phải giảm nhiều hơn nữa. Có khoảng 3 tỷ USD ETH đang được unstake ngay bây giờ, một quá trình tẻ nhạt (theo thiết kế) mà bạn phải xếp hàng trước rồi mới rút. Khi cánh cửa mở ra, tôi kỳ vọng ETHUSD sẽ giảm mạnh,” Mow nói.
Mối lo ngại của ông phù hợp với logic thị trường thông thường: một sự gia tăng nguồn cung đột ngột thường gây tổn hại đến giá cả.
Hơn nữa, dữ liệu từ ValidatorQueue cho thấy ETH đang chờ được stake cũng đang tăng, nhưng hiện tại chỉ khoảng 324,000 ETH—ít hơn một nửa so với lượng unstake.
Dữ liệu lịch sử ủng hộ mối lo ngại này. Vào ngày 26/07, có hơn 743,000 ETH nằm trong hàng đợi unstake. Từ ngày 28/07 đến 15/08, giá ETH đã giảm từ trên 3,900 USD xuống còn 3,365 USD—giảm khoảng 14%.
Mối tương quan giữa kích thước hàng đợi unstake và giá ETH dường như rõ ràng.
Thị trường có thể hấp thụ hơn 767,000 ETH sắp được rút không?
Kyle Doops, một nhà phân tích nổi tiếng trên X, chỉ ra rằng unstake không tự động đồng nghĩa với việc bán tháo.
Trong bài đăng của mình, anh giải thích rằng một số ETH rút ra có thể được giữ lại, chuyển vào các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) để có lợi suất cao hơn, hoặc tái đầu tư ở nơi khác—mà không tạo thêm áp lực bán.
“Không tự động có nghĩa là bán… một số có thể được stake lại, chuyển vào DeFi, hoặc chỉ giữ lại. Với việc rút tiền bị giới hạn hàng ngày, hàng đợi chỉ ngày càng dài hơn,” Doops giải thích.
ETH có vô số trường hợp sử dụng trên thị trường. Các nhà đầu tư lớn, hay “cá voi,” thường sử dụng các chiến lược DeFi khác nhau để tối ưu hóa danh mục đầu tư thay vì chỉ giữ token. Quan điểm này giúp giảm bớt lo ngại, đặc biệt khi Ethereum được hưởng lợi từ môi trường pháp lý cải thiện cho staking.
DefiMoon, một tài khoản tập trung vào DeFi trên X, tin rằng dòng tiền từ ETF có thể bù đắp áp lực unstake. Dựa trên tính toán của mình, dòng tiền hàng ngày từ các ETF ETH có thể hấp thụ hầu hết ETH rút ra, có khả năng đẩy giá lên cao hơn.
“Nếu dòng tiền từ ETF trung bình 300 triệu USD mỗi ngày thì sẽ vô hiệu hóa hầu hết các dòng ra này, nhưng vẫn nên là một phần của phân tích!” DefiMoon nói.
Trong khi đó, dữ liệu từ SoSoValue cho thấy rằng dòng tiền từ ETF ETH của Mỹ tuần trước dao động từ 400 triệu USD đến hơn 1 tỷ USD mỗi ngày, vượt qua ước tính của DefiMoon.
Có nhiều ý kiến khác nhau về hàng đợi unstake ETH lớn. Một số cảnh báo về rủi ro gia tăng của việc giảm giá và bán tháo, trong khi những người khác nhấn mạnh khả năng của thị trường để hấp thụ những thay đổi này thông qua DeFi và dòng tiền từ ETF.
Thời gian chờ sẽ kéo dài hơn chín ngày nữa. Đến tuần thứ ba của tháng 08, các nhà đầu tư có thể có câu trả lời rõ ràng về tác động của sự kiện chưa từng có này.
Tất cả thông tin có trên trang web của chúng tôi được xuất bản với thiện chí và chỉ dành cho mục đích thông tin chung. Bất kỳ hành động nào người đọc thực hiện đối với thông tin được tìm thấy trên trang web của chúng tôi, họ cần phải đánh giá lại và hoàn toàn chịu rủi ro từ quyết định của chính họ.
