CEO của Blockstream, Adam Back, cho rằng các công ty nắm giữ Bitcoin trong kho bạc đang thực hiện một chiến lược “arbitrage” giữa hệ thống tài chính hiện tại dựa trên tiền pháp định và một tương lai nơi BTC chiếm ưu thế trên toàn cầu.
Ý kiến của ông giúp củng cố thêm cho chiến lược tích lũy Bitcoin mạnh mẽ của Strategy cũng như các sáng kiến tương tự khác từ doanh nghiệp ngày càng được quan tâm.
Kho bạc Bitcoin như một chiến lược arbitrage
Quan điểm của Adam Back rất rõ ràng và sâu sắc.
Ông gọi các công ty nắm giữ Bitcoin trong kho bạc là “chiến lược arbitrage giữa thực tại tiền pháp định và tương lai nơi Bitcoin trở thành trung tâm”.
Điều này nghĩa là các công ty mua Bitcoin ở thời điểm hiện tại sẽ được hưởng lợi nhờ hai yếu tố: Thứ nhất, sự phổ biến của BTC ngày càng tăng; Thứ hai, các đồng tiền pháp định liên tục mất giá do lạm phát hoặc các chính sách sai lầm. Sự chênh lệch giữa hai kịch bản này tạo ra tiềm năng lợi nhuận cực lớn cho những ai tích lũy sớm.
Lập luận của Back cho thấy các công ty nắm giữ Bitcoin thực chất đang đặt cược vào sự chuyển đổi của cả hệ thống tài chính, thay vì chỉ đơn thuần là đầu tư vào cổ phiếu như truyền thống.
Con đường tài chính tới kịch bản Bitcoin thống trị
Theo Adam Back, lập luận này dựa trên giả định rằng trong tương lai, Bitcoin sẽ trở thành nơi lưu trữ giá trị toàn cầu quan trọng nhất. Khi đó, Bitcoin sẽ trở thành tài sản dự trữ cho thương mại quốc tế và cả kho bạc quốc gia.
Các doanh nghiệp tích lũy được BTC trước khi quá trình chuyển đổi này diễn ra sẽ hưởng lợi rất lớn trong tương lai. Giá trị nắm giữ của họ không chỉ tăng theo giá mà còn nhờ việc BTC ngày càng được ứng dụng rộng rãi, ngày càng có giá trị thực tiễn hơn.
Viễn cảnh này khá tương đồng với dự đoán của Michael Saylor rằng giá Bitcoin có thể đạt 10,000,000 USD mỗi coin nhờ những dòng vốn tín dụng số và sự tham gia của các tổ chức lớn.
Tuy nhiên, quan điểm lạc quan này cũng vấp phải nhiều hoài nghi. Peter Schiff từng cho rằng chiến lược tích lũy Bitcoin của Strategy là thiếu sót căn bản, vì nghĩa vụ chi trả cổ tức tăng mạnh sẽ buộc họ phải bán ra trước khi kịch bản Bitcoin thống trị có thể xảy ra.
Schiff cảnh báo rằng giá Bitcoin có thể giảm mạnh nếu tình hình kinh tế vĩ mô xấu đi, khiến cho việc tích lũy ở thời điểm hiện tại trở nên không hợp lý về mặt tài chính.
Dẫu vậy, Eric Trump gần đây cũng dự đoán giá Bitcoin có thể đạt 1,000,000 USD, cho thấy gia đình Trump vẫn giữ quan điểm lạc quan với tiềm năng tăng giá dài hạn của Bitcoin, bất chấp biến động ngắn hạn.
Các công ty nắm giữ Bitcoin trong kho bạc ngày càng tăng
Những phân tích của Adam Back giúp lý giải tại sao ngày càng nhiều công ty đại chúng huy động vốn để mua thêm Bitcoin. Nếu kịch bản Bitcoin thống trị toàn cầu thực sự xảy ra, những người tích trữ sớm sẽ sở hữu lợi thế lớn về giá trị tài sản.
Strategy đang dẫn đầu xu hướng này khi nắm giữ 815,061 Bitcoin trị giá 63.46 tỷ USD. Nhiều công ty khác cũng có ý định triển khai chiến lược tương tự, tạo ra sự cạnh tranh và áp lực phải tích lũy thêm khi giá BTC vẫn còn bị đánh giá thấp.
Lập luận arbitrage này cho thấy việc chần chừ mua thêm BTC ở thời điểm hiện tại có thể sẽ là “cái giá phải trả” nếu quá trình Bitcoin hoá diễn ra nhanh hơn dự kiến.
Cách nhìn nhận của Adam Back mang đến cơ sở lý luận cho chiến lược nắm giữ Bitcoin trong kho bạc doanh nghiệp. Ông không coi đây là một khoản đầu cơ, mà là một biện pháp phòng vệ hợp lý trước nguy cơ hệ thống tiền pháp định có thể sụp đổ.
Việc chiến lược arbitrage này hiệu quả hay không còn phụ thuộc vào tốc độ phổ biến của Bitcoin cũng như việc hệ thống tiền pháp định có gặp rủi ro thực sự hay không. Hiện tại, các công ty đặt cược vào kịch bản Bitcoin thống trị đang thực hiện một nước cờ có lợi thế lớn, giới hạn rủi ro và tiềm năng tăng trưởng rất cao dựa trên giá trị hiện tại của BTC.
