Mùa altcoin chưa đến, nhưng các nhà giao dịch đã theo dõi các tín hiệu sớm. Một lĩnh vực về DeFi nổi bật hơn các lĩnh vực khác: các sàn giao dịch phi tập trung. Cá voi đang mua các DEX token trong thị trường yếu, và hành vi giá của chúng cho thấy chúng có thể tự di chuyển khi Bitcoin chậm lại.
Nếu mùa altcoin tiếp theo đến, đây là một trong số ít nhóm đã cho thấy phẩm chất dẫn đầu sớm. Chúng ta hãy hiểu tại sao!
Lý do 1: Thị phần giao dịch DEX tiếp tục tăng so với CEX Spot và Perps
Thị trường DEX đang tăng trưởng suốt năm nay.
Khối lượng giao dịch spot DEX đo lường theo tỷ lệ của tổng khối lượng spot toàn cầu đã tăng từ 5.4% vào tháng 09/2022 lên 21.19% vào tháng 11/2025. Tháng 06/2025 đạt đỉnh 37.4%, mức cao nhất từng ghi nhận. Điều này cho thấy người dùng đang chuyển nhiều hoạt động spot lên chuỗi ngay cả khi thị trường rộng lớn hơn đang yếu.
SponsoredMuốn có thêm thông tin chi tiết về token như thế này? Đăng ký Bản tin Crypto hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.
Hoạt động phái sinh cũng kể câu chuyện tương tự.
Tỷ lệ DEX-to-CEX của perpetuals nhảy từ 2.05% vào tháng 11/2024 lên 11.7% tháng này, là mức mạnh nhất từ trước đến nay. Khi nhiều nhà giao dịch chọn perpetuals trên chuỗi hơn là trên sàn giao dịch, điều đó cho thấy niềm tin vào hệ thống DEX đang tăng.
Mặc dù có sức mạnh này, danh mục DEX token vẫn giảm 3.9% trong tuần qua, trong khi token CEX tăng cùng mức đó. Khoảng cách này chỉ ra sự đánh giá thấp và tạo khoảng trống cho DEX token bắt kịp nếu tâm lý được cải thiện.
Đó là lý do tại sao phân khúc này đang trở thành một trong những nơi đầu tiên mà các nhà giao dịch kiểm tra khi họ chuyển khỏi các đồng tiền lớn.
Lý do 2: Cá voi đang âm thầm tích lũy các token DEX chính
Hành động giá cụ thể của DEX có vẻ yếu trên bề mặt, nhưng các ví lớn đã và đang mua đều đặn. Cá voi và mega-cá voi đã bổ sung thêm các DEX tên tuổi lớn ngay cả khi giá vẫn ổn định hoặc giảm trong 30 ngày qua.
Uniswap (UNI) giảm 3.4% trong 30 ngày, nhưng mega-cá voi tăng cường nắm giữ lên 11.66%. Top 100 địa chỉ hiện nắm giữ 8.98 triệu UNI, cho thấy sự tập trung mạnh mẽ trong khi các sàn giao dịch tiếp tục mất nguồn cung.
Sponsored Sponsored
Aster (ASTER) gần như không đổi trong 30 ngày, tăng 0.9%, nhưng tín hiệu cá voi còn mạnh hơn. Nắm giữ của các cá voi nhảy 133%, và các địa chỉ hàng đầu thêm 2.87% nguồn cung. Ví của các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn tiếp tục bán (luồng vốn ròng trên sàn màu xanh), nhưng việc cá voi được định vị sớm thường là dấu hiệu đầu tiên của một phân khúc đang xoay chuyển trước khi giá bắt đầu theo sau.
PancakeSwap (CAKE) giảm 5.4% trong 30 ngày, nhưng top 100 địa chỉ (mega-cá voi) đã tăng số dư của mình lên 40.51%.
Mô hình này trên ba hệ sinh thái DEX không liên quan nhau cho thấy một thông điệp chung: các chủ lớn đang gia tăng phơi nhiễm trong giai đoạn yếu, không rút lui.
Khi một lĩnh vực cho thấy sự chấp nhận trên chuỗi đang tăng và nhu cầu cá voi tăng cùng lúc, nó thường trở thành một trong những người hưởng lợi sớm nhất khi lòng tin đầu tư trở lại.
Lý do 3: Token DEX di chuyển khác biệt khi Bitcoin chững lại
Xu hướng tương quan hàng tháng cho thấy các DEX token chủ chốt không còn vận động đồng bước với Bitcoin. Sự tương quan ở đây đề cập đến hệ số tương quan Pearson, đo lường cách hai giá di chuyển cùng nhau. Giá trị âm nghĩa là chúng di chuyển theo hướng ngược nhau.
SponsoredUNI cho thấy sự tương quan âm nhẹ với Bitcoin ở mức -0.13. ASTER có mức âm mạnh hơn hẳn ở mức -0.57, điều này hiếm gặp trong thị trường do Bitcoin dẫn dắt.
Điều này có nghĩa là khi Bitcoin suy giảm, những token này không nhất thiết phải theo ngay. Trong một số trường hợp, chúng thu hút dòng tiền đầu cơ sớm vì chúng di chuyển độc lập. Sự độc lập này là một trong những dấu hiệu đầu tiên của sự chuyển dịch altcoin.
Biểu đồ cũng ủng hộ quan điểm này.
Biểu đồ 12 giờ của ASTER cho thấy sự giao cắt giảm giá đã hoàn tất giữa đường EMA (Exponential Moving Average) 20 kỳ và 50 kỳ, và lực giảm giá đã giảm dần từ đó. Khi một token có tương quan âm với Bitcoin cho thấy sự suy yếu áp lực giảm giá sau khi giao cắt giảm giá, nó trở thành một trong những ứng cử viên đầu tiên phục hồi nếu điều kiện thị trường thay đổi.
EMA là một trung bình động nhấn mạnh hơn vào các cây nến giá gần đây.
UNI giao dịch trong một hình nêm chặt với đường xu hướng trên yếu, chỉ với hai điểm tiếp xúc. Đột phá trên 6.91 USD sẽ mở ra mức 8.06 USD và sau đó là 10.26 USD, nhưng cần có sự xác nhận từ chỉ số OBV (on-balance volume). OBV đo lường dòng chảy khối lượng, và nếu không có sự dịch chuyển lên, các đột phá thường thất bại. Tuy nhiên, cấu trúc kỹ thuật khớp với việc tích lũy lớn từ cá voi và bối cảnh tương quan âm.
Sponsored Sponsored
Sự kết hợp này—cá voi mua vào, sức mạnh giảm giá mờ dần, và giá tách rời—là cách mà các altcoin dẫn đầu ban đầu hoạt động trước khi một chu kỳ lớn hơn bắt đầu.
Nhưng mùa Altcoin vẫn chưa bắt đầu
Theo Chỉ Số Mùa Altcoin của BlockchainCenter, chỉ số hiện tại là 33, thấp hơn nhiều so với ngưỡng 75 để báo hiệu một mùa altcoin thực sự.
Chỉ số cũng cho thấy chúng ta đã 63 ngày kể từ mùa altcoin cuối cùng và khoảng cách trung bình giữa các mùa là 67 ngày. Điều này đưa thị trường đến gần cửa sổ mà các chuyển dịch thường bắt đầu, nhưng chưa đến đó.
Độ thống soái của Bitcoin vẫn cao, nghĩa là Bitcoin vẫn kiểm soát phần lớn dòng tiền vào và ra khỏi thị trường tiền điện tử. Để một mùa altcoin hình thành, cần hai điều kiện diễn ra đồng thời:
- Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử cần tăng lên.
- Độ thống soái của Bitcoin cần giảm xuống cùng lúc.
Sự kết hợp đó sẽ cho thấy rằng các nhà giao dịch đang chuyển tiền từ Bitcoin sang altcoin. Chỉ khi đó, một lĩnh vực mới có thể bứt phá một cách bền vững.
Nếu sự dịch chuyển đó xảy ra trong chu kỳ này, token DEX có một trong những lý do mạnh nhất để dẫn đầu làn sóng đầu tiên. Chúng đã cho thấy thị phần giao dịch tăng dần, nhu cầu ổn định từ các cá voi, và tương quan âm với Bitcoin—những đặc điểm thường xuất hiện ở các lĩnh vực chuyển dịch đầu tiên.
