Lý thuyết “chu kỳ 4 năm” được sử dụng rộng rãi, từ lâu đã giải thích sự thăng trầm của thị trường tiền điện tử, có thể không còn hiệu quả.
Trong một bài viết blog gần đây, Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX và CIO của Maelstrom, đã lập luận rằng chu kỳ 4 năm sẽ không hoạt động trong đợt tăng giá này. Ông tin rằng điều này là do các điều kiện đã thay đổi cơ bản.
Chính sách tiền tệ của Mỹ và Trung Quốc quan trọng
Hayes tin rằng giá Bitcoin hiện nay được quyết định bởi sự thay đổi trong cung tiền toàn cầu, không phải bởi các đợt giảm một nửa hay sự trưởng thành của thị trường. Ông nói rằng giá Bitcoin sẽ chỉ giảm khi các quốc gia lớn bắt đầu thắt chặt tiền tệ, không phải theo chu kỳ bốn năm.
SponsoredHayes lập luận rằng các quốc gia hàng đầu cần theo dõi là Mỹ và Trung Quốc. Theo ông, giá Bitcoin luôn bị ảnh hưởng mạnh bởi tính thanh khoản của đồng USD và đồng nhân dân tệ Trung Quốc.
- 2009-2013: Sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008, Mỹ và Trung Quốc đều bắt đầu bơm thanh khoản lớn. Mỹ bắt đầu nới lỏng định lượng không giới hạn, trong khi Trung Quốc mở rộng chi tiêu cơ sở hạ tầng dựa trên tín dụng. Đến năm 2013, các chính sách mở rộng này đã gây áp lực cho cả Fed và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc.
- 2013-2017: Chu kỳ thứ hai được thúc đẩy bởi sự gia tăng thanh khoản của đồng nhân dân tệ Trung Quốc. Sự xuất hiện của Ethereum và bùng nổ ICO đã cho phép tiền điện tử hưởng lợi trực tiếp từ sự bơm thanh khoản này.
- 2017-2021: Chu kỳ thứ ba, trùng với đại dịch COVID-19, được thúc đẩy bởi thanh khoản của Mỹ. Chính phủ Mỹ đã thực hiện các khoản trợ cấp lớn nhất kể từ Thỏa thuận Mới trong những năm 1930. Lúc đó, Trung Quốc đang theo đuổi chính sách chống tiền điện tử, điều này không ảnh hưởng đáng kể đến đợt tăng giá. Chu kỳ này cũng kết thúc với chính sách thắt chặt của Fed vào cuối năm 2021.
Động lực mới: Chủ nghĩa dân túy
Hayes xác định chủ nghĩa dân túy chính trị là đặc điểm chính của chu kỳ thứ tư và hiện tại. Ông lập luận rằng cả Tổng thống Joe Biden và Tổng thống Donald Trump đều đã tiếp cận vấn đề giá tài sản tăng cao với cùng một giải pháp: in thêm tiền.
Trump gần đây đã kêu gọi giảm lãi suất quỹ liên bang của Mỹ xuống 1% và giảm lãi suất thế chấp nhà để giải phóng hàng nghìn tỷ USD trong vốn chủ sở hữu nhà.
Arthur Hayes cũng lưu ý rằng Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình muốn thoát khỏi tình trạng giảm phát nghiêm trọng hiện tại. Ông nói rằng Trung Quốc có xu hướng in tiền khi áp lực kinh tế trở nên quá nghiêm trọng. Ông dự đoán rằng ngay cả khi Trung Quốc không chủ động theo đuổi nới lỏng tiền tệ, ít nhất họ cũng sẽ không cản trở Mỹ làm điều đó.
Giá Bitcoin sẽ giảm vào năm 2026?
Theo “chu kỳ 4 năm”, giá Bitcoin sẽ bắt đầu giảm vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, Hayes lập luận rằng dự báo như vậy rất khó thực hiện trong môi trường thanh khoản hiện tại, vì vậy ông tin rằng chu kỳ 4 năm sẽ không hoạt động lần này.
Arthur Hayes không phải là người duy nhất có quan điểm này. Các chuyên gia tiền điện tử khác cũng đang lặp lại những ý kiến tương tự. Matthew Hougan, CIO của Bitwise, gần đây đã nói rằng chu kỳ 4 năm đã kết thúc. Ông nói thêm rằng lý thuyết này có thể chính thức nghỉ ngơi nếu giá Bitcoin vẫn tích cực đến năm 2026.
K33 Research, một công ty phân tích tiền điện tử, cho biết rằng Bitcoin đã bước vào giai đoạn mà giá của nó được quyết định bởi các lực lượng cấu trúc, không phải bởi một số ít nhà đầu tư nhỏ lẻ. Vetle Lunde, Trưởng phòng Nghiên cứu tại K33, cho biết nếu Grayscale thêm staking vào sản phẩm Ethereum của mình, điều này có thể tăng sự quan tâm đến ETF.
Ông cũng lưu ý rằng một thị trường sau khi đóng cửa có thể tăng sự quan tâm đến altcoins. Điều này cho thấy rằng giá Bitcoin có khả năng duy trì hoặc tăng thay vì giảm.
