Thị trường tiền điện tử Hàn Quốc đang trải qua một sự chuyển đổi quan trọng vào năm 2025, từ một sự bùng nổ do nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt sang một khung pháp lý và tổ chức hóa hơn.
Bốn trụ cột chính sách định hình sự chuyển đổi này. Đầu tiên, chính phủ lên kế hoạch cho sự tham gia của các công ty theo từng giai đoạn. Thứ hai, các nhà quản lý thiết kế khung pháp lý cho các quỹ ETF Bitcoin giao ngay và stablecoin neo theo đồng won. Thứ ba, các cơ quan chức năng thực thi các biện pháp nghiêm ngặt đối với các nhà điều hành không đăng ký và vi phạm KYC. Thứ tư, ngân hàng trung ương tạm dừng phát triển CBDC. Thay vào đó, họ ủng hộ các thử nghiệm stablecoin do ngân hàng dẫn dắt.
Chương trình nghị sự tài sản kỹ thuật số quốc gia và thách thức lập pháp
BeInCrypto trước đây đã báo cáo về các phát triển chính sách quan trọng dưới thời Tổng thống Lee Jae-myung. Ủy ban Chính sách Tổng thống đã chỉ định “xây dựng hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số” là một chương trình nghị sự quốc gia. Chương trình này nằm dưới biểu ngữ “nền kinh tế sáng tạo dẫn đầu thế giới”. Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) giám sát nhiệm vụ chính sách này.
Tuy nhiên, chi tiết thực hiện cụ thể vẫn chưa được công bố. Hiện tại, chỉ có tiêu đề nhiệm vụ được công khai. Ngành công nghiệp tham khảo các cam kết trong chiến dịch của Lee để tìm manh mối về kế hoạch tương lai. Những cam kết này bao gồm phê duyệt các quỹ ETF giao ngay, hợp pháp hóa các token chứng khoán, giới thiệu stablecoin nội địa neo theo đồng won.
Tuy nhiên, kế hoạch này đối mặt với nhiều bất định. Sáng kiến này không nằm trong số 12 ưu tiên chiến lược hàng đầu được nhấn mạnh. Vai trò của FSC đối mặt với sự không chắc chắn trong bối cảnh tái cấu trúc chính phủ tiềm năng. Việc thực hiện đòi hỏi phải sửa đổi hoặc ban hành 951 luật và quy định. Chính phủ đặt mục tiêu 87% sửa đổi sẽ được đệ trình lên Quốc hội vào năm tới. Mặc dù đảng cầm quyền nắm giữ đa số đáng kể và các lãnh đạo đối lập cũng ủng hộ phát triển tiền điện tử, tiến trình lập pháp nhanh chóng là điều khó xảy ra.
Cạnh tranh khu vực làm tăng thêm sự cấp bách. Đạo luật GENIUS của Mỹ đã thúc đẩy việc chấp nhận toàn cầu các stablecoin dựa trên đồng đô la, gây lo ngại ở Hàn Quốc về chủ quyền tiền tệ. Các trung tâm lân cận đang tiến triển nhanh chóng: các công ty Nhật Bản đang xây dựng dự trữ tài sản kỹ thuật số, Hồng Kông đã ban hành các quy định toàn diện về stablecoin, và Singapore đã tăng gấp đôi giấy phép sàn giao dịch tiền điện tử vào năm 2024. BeInCrypto lưu ý rằng những động thái này có thể sẽ làm gia tăng các cuộc tranh luận lập pháp của Hàn Quốc về quy định stablecoin, cùng với sự mở rộng dần dần của các tài khoản doanh nghiệp, ETF và các sản phẩm đòn bẩy trên các sàn giao dịch trong nước.
Cải tổ quy định
Vào ngày 13/02, FSC đã công bố một lộ trình để dỡ bỏ lệnh cấm giao dịch tiền điện tử của doanh nghiệp từ năm 2017. Trong nửa đầu năm 2025, các tổ chức phi lợi nhuận và cơ quan công cộng có thể bán các khoản nắm giữ hiện có; trong nửa cuối năm, các công ty niêm yết và nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện có thể giao dịch thử nghiệm. Điều này phù hợp với xu hướng toàn cầu và tận dụng Đạo luật Bảo vệ Người dùng Tài sản Ảo (có hiệu lực từ tháng 07/2024) để bảo vệ người dùng và đảm bảo thị trường công bằng.
Vào tháng 06, FSC đã đệ trình một kế hoạch thực hiện cho các quỹ ETF Bitcoin giao ngay trong nước và một stablecoin KRW lên Ủy ban Tổng thống. Lộ trình bao gồm lưu ký, định giá, bảo vệ nhà đầu tư và giảm phí. Mặc dù luật hiện tại không cho phép các quỹ ETF giao ngay, chính quyền ủng hộ tiền điện tử của Tổng thống Lee ủng hộ các cải cách này.
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đã làm chậm dự án CBDC của mình, tạm dừng một thử nghiệm dự kiến vào cuối năm 2025. Thay vào đó, họ ủng hộ mô hình stablecoin “ưu tiên ngân hàng” và củng cố lập trường thận trọng của mình theo thời gian.
“Điều đáng mong đợi là trước tiên cho phép các ngân hàng, vốn chịu sự quản lý cao, phát hành stablecoin dựa trên đồng won và dần dần mở rộng sang khu vực phi ngân hàng với kinh nghiệm,” nói Yu Sang-dae, phó thống đốc cấp cao của BOK.
Bốn ngân hàng lớn của Hàn Quốc đang tích cực chuẩn bị cho việc phát hành stablecoin neo theo KRW trước khi luật dự kiến được ban hành. Cả bốn ngân hàng – KB Kookmin, Shinhan, Hana và Woori – đều dự kiến gặp gỡ CEO của Circle, Heath Tarbert, trong chuyến thăm của ông tới Hàn Quốc vào tuần tới.
Bộ Doanh nghiệp Vừa và Nhỏ và Khởi nghiệp đề xuất sửa đổi luật doanh nghiệp để cho phép các công ty tiền điện tử đăng ký là công ty khởi nghiệp, mở khóa các khoản trợ cấp, ưu đãi thuế, bảo lãnh vay và các quỹ do chính phủ hỗ trợ.
Các hành động thực thi
Các hành động thực thi nhấn mạnh quyết tâm của các nhà quản lý. Vào tháng 02, Đơn vị Tình báo Tài chính (FIU) đã ra lệnh cho Upbit ngừng các giao dịch khách hàng mới do vi phạm AML, bao gồm giao dịch với các sàn giao dịch nước ngoài không đăng ký và lỏng lẻo KYC. Một lệnh cấm tạm thời của tòa án vào ngày 27/03 cho phép tiếp tục đăng ký khách hàng mới trong khi chờ phán quyết cuối cùng.
Vào tháng 05, Liên minh Sàn giao dịch Tài sản Kỹ thuật số (DAXA) đã hủy niêm yết WEMIX lần thứ hai, với lý do thất bại trong việc công bố thông tin và một vụ trộm 6.6 triệu USD, gây ra sự sụt giảm giá 60% qua đêm.
Các cơ quan chức năng cũng đã yêu cầu Google và Apple gỡ bỏ các ứng dụng sàn giao dịch không đăng ký.
Thuế tiền điện tử vẫn là vấn đề nhạy cảm về chính trị. Thuế lợi tức vốn 20%, bị hoãn đến tháng 01/2027, có thể bị trì hoãn thêm do hệ thống chưa hoàn thiện và bối cảnh bầu cử địa phương năm 2026.
Động lực thị trường và triển vọng tăng trưởng
KRW là đồng tiền pháp định được giao dịch nhiều thứ hai trên thế giới trong tiền điện tử, đạt 663 tỷ USD khối lượng từ đầu năm đến nay — khoảng 30% hoạt động tiền pháp định-tiền điện tử toàn cầu. Gần một phần ba người trưởng thành Hàn Quốc sở hữu tài sản kỹ thuật số, gấp đôi tỷ lệ chấp nhận của Mỹ.
Upbit nắm giữ 69% thị phần trong nước tính đến tháng 02, trong khi Bithumb đã phục hồi lên 25% trước kế hoạch niêm yết trên KOSDAQ vào cuối năm 2025. Cổ phiếu tư nhân của Bithumb đã tăng 131% trong năm nay lên 238,000 won, trong khi của Dunamu, công ty điều hành Upbit, tăng 33% lên 240,000 won, định giá công ty ở mức 8.26 nghìn tỷ won. Cả hai đạt đỉnh vào tháng 07 trước khi điều chỉnh.
Đối thủ nhỏ hơn là Coinone, với 3% thị phần, đã bán 10% tài sản để tài trợ cho hoạt động — đây là lần bán đầu tiên theo hướng dẫn mới vào tháng 05 về thanh lý có quy định. Coinone đã báo cáo ba năm lỗ hoạt động và cắt giảm nhân viên, làm dấy lên suy đoán về việc bị mua lại.
Kimchi premium — chênh lệch giá của Hàn Quốc so với thị trường toàn cầu — đã biến động mạnh: trên 10% vào tháng 02, âm vào cuối tháng 07, sau đó ổn định ở mức 2–3% vào tháng 08. Các nhà phân tích liên kết điều này với sự thay đổi thanh khoản dưới sự tuân thủ chặt chẽ hơn.
Cơ sở hạ tầng và mở rộng ra nước ngoài đang tiến triển. Kaia, một liên doanh hợp nhất của Klaytn và Finschia, mỗi bên lần lượt được khởi xướng bởi các tập đoàn công nghệ hàng đầu của đất nước, Kakao và Naver, nhằm trở thành blockchain Layer-1 tuân thủ đầu tiên của châu Á. Dunamu đang mở rộng sang Việt Nam, tăng cường tầm với toàn cầu của Hàn Quốc.
Về mặt địa chính trị, Hàn Quốc đóng vai trò quan trọng trong việc chống lại việc trộm cắp crypto của Triều Tiên. Vào ngày 14/01, Hàn Quốc đã tham gia cùng Mỹ và Nhật Bản trong một tuyên bố chung cảnh báo rằng các tác nhân của DPRK đã đánh cắp hơn 600 triệu USD vào năm 2024 để tài trợ cho các chương trình vũ khí.
“Khả năng của Hàn Quốc trong việc kết hợp tuân thủ nghiêm ngặt với đổi mới thị trường khiến nó trở thành một trường hợp thử nghiệm độc đáo cho các nhà quản lý toàn cầu,” Park Ji-hoon, nhà phân tích chính sách fintech tại Seoul, cho biết.
Triển vọng
Kịch bản cơ bản bao gồm hoàn thiện khung ETF, khởi động thí điểm stablecoin do ngân hàng dẫn dắt và mở rộng giao dịch doanh nghiệp. Những điều này có thể hồi hương vốn, làm sâu sắc thanh khoản và cải thiện chất lượng tài sản thông qua danh sách nghiêm ngặt hơn. Rủi ro bao gồm quá mức quy định, tranh chấp pháp lý kéo dài (ví dụ: Upbit), di cư ra nước ngoài do quy tắc FX nặng nề và lây lan từ việc hủy niêm yết token.
Các chỉ số hiệu suất chính cho năm 2026: hợp pháp hóa ETF, triển khai stablecoin, phán quyết của FIU về Upbit, kết quả IPO của Bithumb và sự chấp nhận của Kaia và các dự án game blockchain.
Chiến lược của Hàn Quốc — thắt chặt tuân thủ trong khi thúc đẩy đổi mới — có thể củng cố vai trò của mình như một trung tâm tài chính crypto. Bằng cách chuyển hướng vốn trong nước vào các thị trường có quy định và hỗ trợ tăng trưởng cơ sở hạ tầng, Hàn Quốc nhằm cân bằng bảo vệ nhà đầu tư với mở rộng thị trường. Năm tới sẽ là thời điểm quan trọng để xác định liệu sự cân bằng này có được duy trì và ảnh hưởng toàn cầu của Hàn Quốc có tăng lên hay không.
Tất cả thông tin có trên trang web của chúng tôi được xuất bản với thiện chí và chỉ dành cho mục đích thông tin chung. Bất kỳ hành động nào người đọc thực hiện đối với thông tin được tìm thấy trên trang web của chúng tôi, họ cần phải đánh giá lại và hoàn toàn chịu rủi ro từ quyết định của chính họ.
