Hơn 2.3 tỷ USD hợp đồng quyền chọn Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) sẽ đáo hạn trong ngày hôm nay. Trong bối cảnh nhiều nhà đầu tư trở nên thận trọng, BTC vẫn duy trì quanh mức 71,500 USD, còn biến động ẩn đã giảm xuống sau mức đỉnh gần đây.
Lượng hợp đồng mở trên thị trường futures crypto đã tăng 2%, đạt 102 tỷ USD trong 24 giờ qua. Tuy nhiên, lãi suất tài trợ đi ngang cho đến âm, cùng với chỉ báo cumulative volume delta cho thấy lượng vị thế này chủ yếu xuất phát từ các lệnh bán khống phòng thủ thay vì những lệnh mua mới.
Vị thế trên thị trường quyền chọn có xu hướng phòng thủ
Quyền chọn BTC hiện có tổng giá trị theo danh nghĩa là 1.93 tỷ USD với 26,948 hợp đồng. Tỷ lệ put/call ở mức 0.97, gần như cân bằng nhưng vẫn thiên về phòng ngừa rủi ro nhiều hơn. Mức max pain nằm ở 69,000 USD, thấp hơn giá hiện tại một chút.
Ở ETH, câu chuyện thể hiện rõ ràng hơn. Có 394 triệu USD giá trị danh nghĩa trên 186,732 hợp đồng, tỷ lệ put/call của Ethereum đã lên 1.20.
Điều này nghĩa là số lượng hợp đồng put (quyền bán) nhiều hơn hẳn so với hợp đồng call (quyền mua) – cho thấy các nhà đầu tư đang phòng vệ thay vì đặt cược rõ ràng về hướng tăng hay giảm. Mức max pain của ETH nằm ở 2,000 USD, thấp hơn khoảng 5% so với giá hiện tại là 2,110 USD.
Các nhà phân tích tại Greeks.live cho biết biến động ẩn ở những kỳ hạn lớn đã giảm mạnh trở lại. Premium rủi ro biến động tháng (VRP) giảm từ +2% xuống còn -9% chỉ trong 1 ngày.
VRP âm ngày càng mở rộng cho thấy các trader đang kỳ vọng biến động giá trong tương lai sẽ thấp hơn hiện tại, dù các rủi ro vĩ mô ngày càng tăng.
Put 20,000 USD và ý nghĩa của nó
Tại sàn Deribit – sàn giao dịch quyền chọn crypto lớn nhất hiện nay – gần 800 triệu USD hợp đồng mở tập trung ở quyền chọn bán BTC giá 20,000 USD.
Đây là hợp đồng đặt cược rằng giá Bitcoin sẽ giảm xuống dưới mức đó. Đây cũng là lựa chọn đặt cược giảm giá phổ biến thứ tư trên nền tảng này.
“Bitcoin đang khá vững vàng, nhưng gần 800 triệu USD hợp đồng mở lại nằm ở quyền chọn bán 20,000 USD”, các nhà phân tích tại Deribit bình luận.
Phần lớn các hợp đồng mở này là lệnh bán khống quyền chọn put, chứ không phải phòng ngừa rủi ro giảm giá thực sự. Trader thường bán các quyền chọn bán giá rất thấp (out-of-the-money put) vì khả năng giá BTC rớt về mức đó là rất nhỏ.
Quá trình đi ngang này đang giúp BTC giảm bớt đòn bẩy thừa trên thị trường, tạo nên nền tảng ổn định hơn cho đợt tăng giá hoặc sụt giảm tiếp theo mỗi khi có cú hích vĩ mô.
Dầu, trái phiếu và áp lực vĩ mô
Khả năng giữ giá trên 70,000 USD của Bitcoin đang bị thách thức bởi các áp lực trong thị trường truyền thống. Giá dầu thô tăng trở lại gần 100 USD/thùng làm chứng khoán chao đảo và lo ngại về lạm phát xuất hiện nhiều hơn.
Tuy nhiên, tín hiệu quan trọng hơn lại đến từ thị trường trái phiếu. Chỉ số MOVE – đo biến động kỳ vọng trong 30 ngày với trái phiếu chính phủ Mỹ – đã tăng mạnh 21%, đạt 95.30 vào ngày 12/03/2024, sau khi có thời điểm dưới mốc 60 hồi cuối tháng 02/2024.
Trái phiếu kho bạc là nền tảng định giá cho tài chính toàn cầu. Khi biến động trái phiếu tăng vọt, điều đó thường khiến các điều kiện tài chính bị siết chặt, gián tiếp gây sức ép lên các tài sản rủi ro như crypto.
Bất chấp đà tăng của giá dầu và thị trường chứng khoán lao dốc, chỉ số biến động ẩn BVIV và EVIV của BTC và ETH vẫn ở mức ổn định. Điều này cho thấy các trader phái sinh vẫn chưa tính đến kịch bản khủng hoảng lan rộng giữa các loại tài sản lớn như Bitcoin và Ethereum.
Mặc dù vậy, tình trạng này có thể không kéo dài. Nếu biến động trên thị trường trái phiếu tiếp tục leo thang trước thềm cuộc họp FOMC diễn ra ngày 17-18/03/2024, áp lực này nhiều khả năng sẽ “chảy” sang cả thị trường crypto.
Hiện tại, vùng giá 69,000–71,700 USD của Bitcoin vẫn được giữ vững, nhưng dữ liệu quyền chọn cho thấy cộng đồng giao dịch đang ở thế phòng ngừa và chờ đợi, chứ chưa quyết đoán chọn hướng đi rõ ràng.
