Kể từ khi ra đời vào năm 2009, Bitcoin đã thể hiện một chu kỳ 4 năm ổn định. Chu kỳ này được thúc đẩy bởi các biến động lớn xoay quanh việc Bitcoin giảm một nửa, đạt đỉnh với mức giá cao nhất vào năm tiếp theo.
Từ khi Bitcoin giảm một nửa vào năm 2024, giá Bitcoin có xu hướng tăng cao, nhưng không có dấu hiệu nào của một đợt tăng giá đầu cơ vào năm 2025, ít nhất là trong khung thời gian phù hợp với chu kỳ 4 năm.
Không có đợt tăng giá đột biến, phần còn lại của thị trường tiền điện tử đã chững lại, khi giá Bitcoin tăng mạnh thường sẽ khởi động mùa altcoin.
Kết thúc chu kỳ Bitcoin nổi tiếng?
Khi giá Bitcoin giảm 30% so với mức cao vào đầu tháng 10, rõ ràng rằng chu kỳ giá 4 năm đã mất tính hiệu lực.
SponsoredĐiều này là hợp lý, vì BTC đang nhanh chóng trưởng thành như một loại tài sản. Sự quan tâm ngày càng tăng từ các tổ chức cũng có nghĩa là các chu kỳ của Bitcoin có khả năng tập trung vào các chu kỳ kinh tế hơn.
Một lĩnh vực mà các nhà đầu tư nhận thấy có mối tương quan mạnh với Bitcoin là thanh khoản toàn cầu:
Mặc dù đã có một sự tương quan mạnh mẽ từ đầu năm 2024, ngay cả xu hướng đó cũng đã bị phá vỡ trong những tháng gần đây.
Nếu xu hướng đó thiết lập, Bitcoin có thể tăng cao hơn – và thậm chí bắt đầu một mùa altcoin.
Michael Saylor gần đây đã tuyên bố chu kỳ 4 năm đã “chết”. Saylor dự đoán một sự điều chỉnh giá lớn sắp tới, điều này có thể giải thích cho việc ông gấp rút mua càng nhiều Bitcoin càng tốt trong năm nay.
Tuy nhiên, thanh khoản không phải là yếu tố duy nhất.
Hoạt động kinh tế
Một số nhà đầu tư ngày nay đang chú ý đến mối quan hệ giữa giá Bitcoin và Chỉ số nhà quản lý mua hàng của Mỹ (PMI).
PMI đo lường sức khỏe của lĩnh vực sản xuất và phục vụ như một chỉ số tiên phong về kinh tế.
Khi PMI trên 50, điều đó cho thấy sự mở rộng; dưới 50 chỉ ra sự suy giảm.
Trong lý thuyết, một PMI mạnh mẽ báo hiệu tăng trưởng kinh tế, điều này có thể ảnh hưởng đến Bitcoin thông qua các kênh khác nhau:
Sponsored Sponsored- PMI mạnh → nền kinh tế vững chắc → tâm lý ưa mạo hiểm → nhu cầu cao hơn đối với các tài sản đầu cơ như Bitcoin
- PMI yếu → lo ngại kinh tế → khả năng Fed nới lỏng chính sách → nhiều thanh khoản hơn → có khả năng hỗ trợ cho Bitcoin
Tuy nhiên, ngay cả những công cụ như PMI cũng không hoạt động như một chỉ số duy nhất cho Bitcoin và chu kỳ tiền điện tử.
Đôi khi, Bitcoin giao dịch như một tài sản “ưa mạo hiểm” (có tương quan tích cực với cổ phiếu và sức mạnh kinh tế).
Những lúc khác, nó giao dịch như một hàng rào “tránh rủi ro” (như vàng kỹ thuật số trong thời điểm không chắc chắn), và nó thậm chí sẽ di chuyển độc lập dựa trên các yếu tố cụ thể của tiền điện tử.
Dữ liệu cũng cho thấy sự tương quan giữa Bitcoin và PMI không ổn định và khác nhau theo từng thời kỳ.
Bitcoin thường phản ứng mạnh mẽ hơn với các tín hiệu chính sách tiền tệ (quyết định của Fed, điều kiện thanh khoản) hơn là với các chỉ số kinh tế thực như PMI.
Khi PMI có vẻ quan trọng, thường là thông qua kênh tâm lý rủi ro rộng hơn chứ không phải mối quan hệ cơ học trực tiếp.
Nếu bạn đang tìm cách sử dụng PMI như một tín hiệu giao dịch Bitcoin, bạn có thể thấy nó ít đáng tin cậy hơn so với việc theo dõi chính sách của Fed, điều kiện thanh khoản hoặc các chỉ số crypto-native. Nhưng một nền kinh tế phát triển có thể không gây hại – vì đôi khi nó có thể đẩy Bitcoin lên cao ngay cả khi điều kiện tiền tệ đang thắt chặt.
Tâm lý – Yếu tố có thể gây ra cực đoan
Tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, thiếu các định giá truyền thống như lợi nhuận, cổ tức hay dòng tiền.
SponsoredKhông có các chỉ số cơ bản này, việc khám phá giá phụ thuộc nhiều vào những gì mọi người tin là tài sản nên đáng giá bao nhiêu.
Điều này tạo ra không gian để tâm lý trở thành yếu tố thúc đẩy chính.
Các nghiên cứu về hành vi thị trường tiền điện tử liên tục cho thấy rằng hoạt động trên mạng xã hội, xu hướng tìm kiếm và tâm lý tin tức có khả năng dự đoán cho biến động giá ngắn hạn theo cách vượt quá tác động của chúng lên các tài sản truyền thống.
Thị trường tiền điện tử cũng có các đặc điểm cấu trúc thúc đẩy tâm lý, bao gồm sự tham gia cao của nhà đầu tư nhỏ lẻ (dẫn đến giao dịch cảm xúc hơn), giao dịch 24/7 (không có ngắt mạch để làm dịu cảm xúc), khả năng sử dụng đòn bẩy cao và truyền thông tin nhanh qua các kênh xã hội đặc thù của tiền điện tử.
Chu kỳ sợ hãi và tham lam có thể trở nên tự củng cố nhanh chóng.
Đây là điều phức tạp: những gì trông giống như “tâm lý thuần túy” thường bao gồm đánh giá về các yếu tố cơ bản.
Khi các nhà đầu tư phấn khích về tin tức chấp nhận của tổ chức, đó là tâm lý hay nhận thức về sự thay đổi trong cung/cầu cơ bản?
Khi các lo ngại về kinh tế vĩ mô thúc đẩy mọi người tìm đến Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa, tâm lý là cơ chế truyền tải cho các yếu tố vĩ mô.
Trong những giai đoạn ổn định, có thể thấy rằng: 40% điều kiện vĩ mô (chính sách của Fed, lạm phát, sức mạnh đồng đô la), 30% các chỉ số cung/cầu (chỉ số chấp nhận, hoạt động on-chain, chu kỳ halving), và 30% tâm lý/đầu cơ thuần túy.
Trong những đợt tăng giá hưng phấn hoặc lao dốc hoảng loạn, tâm lý có thể chiếm ưu thế với 60-70%+, tạm thời vượt qua các nguyên tắc cơ bản và logic vĩ mô.
Đây là những giai đoạn mà giá tài sản tách rời một cách rõ rệt nhất so với bất kỳ mô hình định giá hợp lý nào. Các nhà đầu tư có khả năng nhận ra khi nào tâm lý đang chiếm ưu thế sẽ có vị trí tốt nhất để hưởng lợi từ những điều kiện đó.
Sponsored SponsoredCác nghiên cứu học thuật cố gắng phân tách lợi nhuận của tiền điện tử thường thấy rằng các chỉ số tâm lý giải thích 20-40% biến động giá trong điều kiện bình thường, nhưng có thể tăng đột biến cao hơn nhiều trong các giai đoạn thị trường cực đoan.
Đáng chú ý, thị trường tiền điện tử cho thấy hiệu ứng “đà tăng” và “bầy đàn” mạnh mẽ hơn nhiều so với các thị trường truyền thống, đây thường là những dấu hiệu của giao dịch dựa trên tâm lý.
Thị trường tiền điện tử có thể được hiểu là chủ yếu dựa trên tâm lý trong ngắn và trung hạn, với các yếu tố vĩ mô và cung cầu cung cấp các ranh giới và hướng đi trong khung thời gian dài hơn.
Kết hợp lại
Rõ ràng, không có một tín hiệu hay xu hướng nào duy nhất cho các nhà đầu tư để xác định các chu kỳ của Bitcoin.
Một nền kinh tế đang phát triển nên là tín hiệu tốt cho giá Bitcoin. Một nền kinh tế co lại thì không nên – trừ khi có một sự bơm vốn lớn vào hệ thống.
Các chỉ số riêng lẻ như thanh khoản toàn cầu, điều kiện thị trường tín dụng, tình hình kinh doanh và tâm lý thị trường sẽ đều đóng vai trò quan trọng.
Bên cạnh Bitcoin, các dự án tiền điện tử cá nhân làm việc trên các vấn đề thực tế sẽ tăng hoặc giảm theo triển vọng của chúng.
Meme coins sẽ tăng giảm nhanh hơn nhiều – do sức hấp dẫn ngắn ngủi từ chính các meme.
Nhưng hãy nhớ rằng, ngay cả khi Bitcoin vượt ra khỏi chu kỳ do nhà đầu tư nhỏ lẻ điều khiển kéo dài bốn năm, khái niệm cơ bản vẫn còn nguyên vẹn.
Như Matt Houghton, CIO của Bitwise, gần đây đã lưu ý:
“Lý do giá bitcoin tăng ~28,000% trong mười năm qua là do ngày càng có nhiều người muốn có khả năng lưu trữ tài sản kỹ thuật số theo cách không do một công ty hay chính phủ can thiệp.”
Và khi Bitcoin bứt phá trở lại, các altcoin sẽ theo sau.
