Sự tương quan trong 30 ngày của Bitcoin với Nasdaq 100 Index đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 3 năm qua. Trong khi đó, mối liên kết của nó với các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, như vàng, giảm gần như về 0.
Sự thay đổi đáng kể này đặt ra câu hỏi về câu chuyện “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin khi nó hiện hành động giống như một tài sản công nghệ có beta cao hơn là một nơi lưu trữ giá trị ổn định.
SponsoredBitcoin phản chiếu biến động của cổ phiếu công nghệ khi động lực thị trường thay đổi
Trong một bài đăng gần đây trên X (trước đây là Twitter), The Kobeissi Letter đã nhấn mạnh rằng mối tương quan trong 30 ngày của tiền điện tử này với Nasdaq 100 Index đã đạt khoảng 0.80. Đây là mức cao nhất kể từ năm 2022 và là mức mạnh thứ hai trong thập kỷ qua.
Mối tương quan của Bitcoin với cổ phiếu đã trở thành dương vào năm 2020. Trong năm năm qua, tiền điện tử lớn nhất đã thường di chuyển theo hướng tương tự như chỉ số công nghệ nặng. Nó chỉ phá vỡ mô hình đó trong các khoảng thời gian ngắn năm 2023.
Xu hướng kéo dài này hiện đã đẩy mối tương quan năm năm của Bitcoin với Nasdaq lên 0.54. Trong khi đó, The Kobeissi Letter lưu ý rằng Bitcoin gần như không có quan hệ thống kê nào với các tài sản thường được xem là nơi trú ẩn an toàn, bao gồm cả vàng.
“Bitcoin ngày càng hành động giống như một cổ phiếu công nghệ có đòn bẩy cao,” bài đăng đọc.
Hơn nữa, trong báo cáo mới nhất, Wintermute chỉ ra một động lực quan trọng hơn: chất lượng của mối tương quan đã thay đổi. Công ty giải thích rằng mặc dù mối tương quan theo hướng với Nasdaq vẫn cao, nhưng chất lượng của nó đã chuyển sang hướng giảm. Điều này có nghĩa là,
Sponsored Sponsored- Khi cổ phiếu giảm, BTC giảm mạnh hơn.
- Khi cổ phiếu tăng, BTC tham gia yếu ớt.
“Hiện tại, độ lệch đó là hoàn toàn tiêu cực, cho thấy rằng BTC vẫn giao dịch như một biểu hiện beta cao của tâm lý rủi ro, nhưng chỉ khi nó đi sai hướng,” phân tích tiết lộ.
Đáng chú ý, “khoảng cách đau đớn,” đã tăng vọt lên mức chưa từng thấy kể từ cuối năm 2022. Điều này dẫn đến một sự bất lợi về hiệu suất cấu trúc, nơi Bitcoin hoạt động kém trong các môi trường rủi ro cao—được đặc trưng bởi sự lạc quan của nhà đầu tư—và phản ứng quá mức trong các kịch bản rủi ro thấp, làm tăng cường các động thái giảm giá.
Jasper De Maere của Wintermute đã tiết lộ rằng hai lực lượng giải thích tại sao độ lệch này xuất hiện ngay bây giờ. Thứ nhất, sự chia sẻ tư duy của nhà đầu tư đã chuyển hướng sang cổ phiếu, đặc biệt là công nghệ vốn hóa lớn. Nó đã hấp thụ hầu hết dòng chảy rủi ro cao trước đây luân chuyển vào crypto.
Sponsored Sponsored“Sự chen chúc chia sẻ tư duy này nghĩa là BTC vẫn có tương quan khi tâm lý rủi ro toàn cầu thay đổi, nhưng không hưởng lợi tỷ lệ tương ứng khi sự lạc quan trở lại. Nó phản ứng như một ‘đuôi beta cao’ của rủi ro vĩ mô hơn là một câu chuyện riêng rẽ, yếu tố beta giảm còn giữ lại, yếu tố tăng giá không có,” De Maere phát biểu.
Thứ hai, thanh khoản cơ cấu trong crypto vẫn mỏng. Nguồn cung Stablecoin đã trì hoãn, dòng tiền vào ETF đã giảm, và độ sâu sàn giao dịch chưa phục hồi về mức đầu năm 2024. Thanh khoản mong manh này làm tăng cường các động thái giảm giá, củng cố độ lệch tiêu cực.
“Lịch sử cho thấy, loại bất cân xứng tiêu cực này không xuất hiện gần đầu mà thường xuất hiện gần đáy. Khi BTC giảm mạnh hơn vào những ngày cổ phiếu giảm xấu hơn là nó tăng vào những ngày tốt, thường tín hiệu sự cạn kiệt, không phải sức mạnh,” báo cáo bổ sung.
Dữ liệu thị trường tiếp tục củng cố điều này. Trong 41 ngày qua, lĩnh vực crypto đã mất 1.1 nghìn tỷ USD trong vốn hóa thị trường, tương ứng với 27 tỷ USD mỗi ngày. Bản thân Bitcoin đã giảm 25% trong tháng qua, di chuyển xuống dưới 95,000 USD giữa đợt bán tháo rộng hơn.
Sponsored“Hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ vừa mở cửa và hoàn toàn không bị lay chuyển bởi sự suy giảm của crypto cuối tuần này. Mặc dù crypto đã mất -100 tỷ USD kể từ thứ Sáu, hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ vẫn MÀU XANH,” The Kobeissi Letter báo cáo.
Hơn nữa, vàng đã vượt qua 4,100 USD mỗi ounce, vượt trội hơn Bitcoin 25 điểm phần trăm kể từ đầu tháng 10. Theo The Kobeissi Letter,
“Bản chất cô lập của sự suy giảm -25% crypto càng hỗ trợ quan điểm của chúng tôi: Đây là một thị trường ‘gấu’ dựa trên đòn bẩy và thanh lý của crypto.”
Tổng quan lại, những phát triển này đặt ra câu hỏi quan trọng cho các nhà đầu tư: Liệu Bitcoin có thể vẫn được xem là một tài sản trú ẩn an toàn không? Với mối tương quan gia tăng, thanh khoản mỏng manh và phản ứng giảm giá vượt trội sự tham gia tăng giá, dữ liệu hiện tại chỉ ra một thị trường nơi Bitcoin hành động giống như một tài sản đầu cơ có beta cao hơn là một biện pháp phòng thủ an toàn.
Liệu động lực này có tạm thời hay bất biến sẽ phụ thuộc vào cách tâm lý rủi ro, điều kiện thanh khoản và vị trí của nhà đầu tư phát triển trong những tháng tới.
