Trong tám tuần qua, Bitcoin (BTC) đã thu hút hơn 11.2 tỷ USD từ dòng tiền vào ETF (quỹ giao dịch trao đổi). Tuy nhiên, giá của nó chỉ tăng khoảng 10%, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư.
Sự không khớp giữa dòng tiền vào và hiệu suất giá đã gây ra một làn sóng lo ngại và suy đoán, gợi nhớ lại những ký ức về việc giám sát lưu ký BlackRock-Coinbase.
Phản ứng hờ hững của Bitcoin với dòng tiền vào ETF
Trong một bài đăng gần đây, Matrixport đã nhấn mạnh sự không khớp giữa giá BTC và dòng tiền vào spot Bitcoin ETFs trong tám tuần qua.
“Bitcoin ETFs tiếp tục mua — nhưng tại sao giá không tăng mạnh?” công ty đã lưu ý.
Mặc dù có nhu cầu liên tục từ các tổ chức, phản ứng chậm chạp của Bitcoin cho thấy rằng có thể có các lực lượng khác đang bù đắp dòng tiền vào. Báo cáo mới nhất của 10x Research cũng đồng tình với quan điểm này.
Trong một báo cáo mới vào thứ Năm, các nhà nghiên cứu của 10X cảnh báo về việc bán ra đáng kể, nhưng phần lớn không thể thấy, có thể đến từ những người nắm giữ lâu dài hoặc các nhà đầu tư sớm.
Phản ứng yếu ớt cũng đã đặt ra câu hỏi về hành vi của các nhà mua nổi tiếng như MicroStrategy (nay là Strategy).
Tốc độ tích lũy hiện tại của MicroStrategy có vẻ thận trọng hơn so với việc mua mạnh mẽ sau khi Donald Trump đắc cử. Điều này cho thấy một môi trường thị trường thận trọng hoặc nặng về phân phối.
“Chú ý rằng mỗi lần họ mua, số lượng vị trí giảm mạnh (trung bình, -52%),” nhà phân tích tài chính và CEO của Whalewire Jacob King đã nói gần đây.
Trong khi đó, sự không khớp giữa dòng tiền vào Bitcoin ETF và phản ứng giá BTC liên quan làm dấy lên lo ngại về “paper BTC.”
Vào tháng 09/2024, BlackRock đã nộp đơn sửa đổi ETF Bitcoin spot (IBIT) giữa những lo ngại về thực hành lưu ký của Coinbase.
Tại thời điểm đó, một số nhà đầu tư lo ngại rằng các nhà phát hành ETF đang được thanh toán bằng IOU thay vì BTC thực, làm suy yếu việc khám phá giá.
CEO của Coinbase Brian Armstrong đã phủ nhận các cáo buộc và nói rằng tất cả các giao dịch liên quan đến ETF đều được thanh toán trên chuỗi trong vòng một ngày làm việc.
Tương tự, nhà phân tích ETF của Bloomberg đã bác bỏ suy đoán, phủ nhận tin đồn rằng Coinbase đang viết IOU Bitcoin cho BlackRock và kìm hãm giá.
Nhà phân tích cho rằng sự thiếu tương quan giữa dòng tiền vào BTC ETF và giá Bitcoin là do áp lực bán từ những người nắm giữ Bitcoin gốc hơn là từ các nhà phát hành ETF hoặc BlackRock.
Balchunas đã khen ngợi các nhà phát hành vì thực sự ổn định thị trường.
Tuy nhiên, suy đoán đã nổi lên trở lại giữa tình trạng giá Bitcoin hiện tại đang trì trệ.
Sự không chắc chắn vĩ mô làm mờ cảm xúc thị trường
Trong khi đó, bất ổn địa chính trị cũng có thể đang ảnh hưởng đến động lực giá, đặc biệt là căng thẳng giữa Israel và Iran, với Mỹ hiện đang tham gia.
Theo Santiment, xung đột đang diễn ra giữa Israel và Iran đã dẫn đến sự gia tăng rõ rệt về biến động trên thị trường tiền điện tử. Từ ngày 12 đến 15/06, tâm lý giảm giá tăng mạnh, xóa sổ hơn 200 tỷ USD khỏi tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử.
Bitcoin đã giảm 4–6% trước khi ổn định gần 105,000 USD. Các nhà phân tích của Santiment cho biết mô hình này gợi nhớ đến các cú sốc địa chính trị trước đây như cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine hoặc xung đột Israel-Palestine tháng 10/2022.
“Mặc dù có sự hoảng loạn ban đầu, Bitcoin vẫn duy trì trong khoảng 104,000 đến 105,000 USD, được hỗ trợ bởi dòng tiền vào ETF ổn định và thiếu sự tiếp nối trong các hành động quân sự, phản ánh mô hình ‘rủi ro, sau đó ổn định’ điển hình đã thấy trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị trước đây,” Santiment nói trong một bài đăng.
Mặc dù có dòng tiền vào ETF liên tục và các yếu tố cơ bản trên chuỗi ổn định, các nhà giao dịch vẫn do dự. Biến động đang nén lại và thanh khoản có vẻ mỏng dưới bề mặt.
Theo 10x Research, các nhà giao dịch đang đặt cược vào một sự bứt phá hoặc chuẩn bị cho một sự sụp đổ.
Về cơ bản, hành động giá Bitcoin hiện có thể phản ánh một căng thẳng cấu trúc sâu sắc hơn. Có sự xung đột giữa dòng tiền tăng giá từ các tổ chức, sự tái nhập thận trọng từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ bên lề, và việc bán chiến lược từ những người nắm giữ lâu dài.
Cho đến khi sự mất cân bằng đó được giải quyết và niềm tin vào việc hình thành giá trở lại, Bitcoin có thể sẽ đi ngược lại câu chuyện dòng tiền vào.
Dữ liệu từ BeInCrypto cho thấy BTC đang được giao dịch ở mức 105,054 USD tại thời điểm viết bài, giảm 0.36% trong 24 giờ qua.
Tất cả thông tin có trên trang web của chúng tôi được xuất bản với thiện chí và chỉ dành cho mục đích thông tin chung. Bất kỳ hành động nào người đọc thực hiện đối với thông tin được tìm thấy trên trang web của chúng tôi, họ cần phải đánh giá lại và hoàn toàn chịu rủi ro từ quyết định của chính họ.
