Từ ngày 24/11 đến 02/12/2025, JPMorgan đã ra mắt các ghi chú có đòn bẩy liên quan đến Bitcoin ETF của BlackRock, Vanguard đảo ngược lệnh cấm crypto, và Nasdaq tăng gấp bốn lần giới hạn tùy chọn IBIT. Ba động thái trong chín ngày đã tạo ra một kết quả: Bitcoin được tích hợp vào tài chính truyền thống và các tổ chức.
Nhà phân tích Shanaka Anslem Perera mô tả sự hội tụ nhanh chóng này đã đánh dấu một sự thay đổi căn bản về cách mà vốn tổ chức tiếp cận tài sản kỹ thuật số. Các ngân hàng hàng đầu và quản lý quỹ đã mở rộng dịch vụ crypto, kênh phân phối và khung pháp lý, định nghĩa lại vai trò của Bitcoin trong tài chính toàn cầu.
SponsoredSự hội tụ tháng 11: Mở rộng cơ sở hạ tầng phối hợp
Tài chính truyền thống đã theo dõi Bitcoin từ xa trong một thời gian dài. Tuy nhiên, đến cuối năm 2025, cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số đạt ngưỡng quan trọng. Sự chuyển đổi bắt đầu với việc SEC phê duyệt spot Bitcoin ETF vào tháng 01/2024, cung cấp một con đường hợp pháp cho đầu tư tổ chức.
Hồ sơ ngày 24/11 của JPMorgan chi tiết các ghi chú có cấu trúc đòn bẩy cung cấp lên đến 1.5x lợi nhuận trên BlackRock’s iShares Bitcoin Trust ETF đến năm 2028. Các chứng khoán này nhắm đến những nhà đầu tư chuyên nghiệp tìm kiếm sự tiếp xúc tăng cường nhưng giữ lại được các bảo vệ pháp lý. Đáng chú ý, các ghi chú này khiến nhà đầu tư gặp rủi ro giảm lớn, có thể mất vốn nếu IBIT giảm khoảng 40 phần trăm hoặc nhiều hơn.
Cùng tuần đó, Nasdaq thông báo vào ngày 26/11 rằng họ sẽ tăng giới hạn vị trí tùy chọn IBIT từ 250,000 lên 1,000,000 hợp đồng. Điều này công nhận sự tăng trưởng cả về vốn hóa thị trường và khối lượng, hỗ trợ sự cần thiết của các sản phẩm phòng hộ biến động cho danh mục tổ chức. Như phân tích cấu trúc của Perera đã chỉ ra, cơ sở hạ tầng tùy chọn rộng hơn cho phép các tổ chức quản lý biến động của Bitcoin, đồng thời đưa tài sản số hòa nhập với các tiêu chuẩn kiểm soát rủi ro.
Vào ngày 02/12, Vanguard hoàn thành bức tranh. Nhà quản lý tài sản lớn thứ hai thế giới đã đảo ngược quan điểm lâu dài và mở cửa Bitcoin và crypto ETF cho khách hàng nắm giữ khoảng 11 nghìn tỷ USD tài sản. Động thái của Vanguard, được thực hiện trong thời điểm thị trường điều chỉnh, cho thấy họ đang thực hiện chiến lược thay vì theo đuổi sự đầu cơ.
Sponsored SponsoredNhà đầu tư nhỏ lẻ bán tháo gặp sự phân bổ của tổ chức
Điểm ngoặt này trùng với làn sóng dịch chuyển của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Việc từ bỏ Bitcoin ETF tăng vọt khi các nhà đầu tư cá nhân bán tháo trong lúc giá giảm. Trong khi đó, vốn tổ chức lại đi ngược xu hướng. Hội đồng Đầu tư Abu Dhabi và các thực thể tương tự đã tăng phân bổ Bitcoin khi tâm lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ thay đổi.
Ngân hàng Bank of America ủy quyền cho 15,000 cố vấn tài chính phân bổ Bitcoin cho khách hàng giàu có kể từ ngày 05/01/2026. Các cố vấn khuyến nghị mức tiếp xúc từ 1 đến 4 phần trăm cho khách hàng có khả năng chịu đựng sự biến động, nổi bật với bốn ETF: Bitwise Bitcoin ETF, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, Grayscale Bitcoin Mini Trust, và BlackRock iShares Bitcoin Trust. Hướng dẫn này đánh dấu sự thay đổi đáng kể cho một tổ chức sở hữu 2.67 nghìn tỷ USD tài sản trên hơn 3,600 chi nhánh.
“2024: CEO của Vanguard nói họ sẽ không cung cấp Bitcoin ETF 2025: Vanguard cung cấp Bitcoin ETF cho 50 triệu khách hàng Vanguard và JPMorgan đã cúi đầu,” eOffshoreNomad chia sẻ.
Tương tự, BlackRock khuyến nghị phân bổ lên đến 2 phần trăm danh mục đầu tư vào Bitcoin, cho rằng mức độ rủi ro tương đương với các cổ phiếu công nghệ “Magnificent 7”. Cách tiếp cận thống nhất giữa các tổ chức cho thấy sự phối hợp thông điệp, dù không chính thức. Các cố vấn nhận được chỉ dẫn nhất quán về phân bổ, truyền đạt rủi ro và lựa chọn khách hàng từ các công ty cạnh tranh.
Goldman Sachs đi con đường khác bằng việc mua lại Innovator Capital Management với giá khoảng 2 tỷ USD. Điều này đã mang lại cho Goldman ngay lập tức các con đường phân phối và tuân thủ cho các sản phẩm crypto, tiết kiệm nhiều năm phát triển nội bộ và cung cấp một mạng lưới đã thiết lập.
Sponsored SponsoredLoại trừ chỉ số MSCI: Xóa bỏ các mô hình cạnh tranh
Trong khi các tổ chức tài chính mở rộng cơ sở hạ tầng ETF, các mô hình khác đối mặt với trở ngại. Vào ngày 10/10/2025, MSCI thông báo tham vấn để loại bỏ các công ty có giữ trữ tài sản kỹ thuật số đáng kể khỏi các chỉ số chính. Danh sách sơ bộ bao gồm Strategy Inc., Metaplanet, và các công ty tương tự mà tiên phong trong việc áp dụng Bitcoin làm giữ trữ.
Đề xuất nhắm vào các công ty mà Bitcoin hoặc tài sản kỹ thuật số khác chiếm tỷ trọng lớn trong bảng cân đối kế toán. Việc loại khỏi chỉ số thị trường MSCI có thể buộc các công ty này ra khỏi các quỹ đầu tư thụ động và ETF theo dõi chỉ số lớn. Tham vấn đang mở đến ngày 31/12/2025, với quyết định cuối cùng sẽ đến vào ngày 15/01/2026.
Thời điểm này thật đáng chú ý. Strategy Inc., ví dụ, thu hút những người muốn tiếp xúc với Bitcoin mà không qua trung gian tài chính hoặc phí ETF. Nhưng, khi MSCI đề xuất loại trừ, các ngân hàng lớn lại giới thiệu các tùy chọn ETF tạo phí mới. Điều này tạo áp lực lên các phương pháp tiếp cận thay thế.
SponsoredSự rõ ràng trong quy định đã thúc đẩy việc áp dụng tổ chức suốt năm 2025. Các luật như GENIUS Act và các lệnh liên quan đã định nghĩa cách xử lý tài sản kỹ thuật số và giảm rủi ro pháp lý cho các công ty tài chính lớn. Những quy định này đưa tài sản kỹ thuật số vào khuôn khổ tuân thủ chứng khoán hiện có, khuyến khích sự gia nhập của các tổ chức.
Thu phí dựa trên tỷ lệ nắm giữ và sự kết thúc của tiếp cận thay thế
Sự hội tụ trong chín ngày không chỉ nói về sản phẩm mới. Nó đã khẳng định Bitcoin là một loại tài sản kiếm phí cho tài chính truyền thống. Các ghi chú có đòn bẩy, tùy chọn và phân bổ ETF đều mang lại doanh thu định kỳ, trong khi các mô hình giữ trữ trực tiếp và tư lưu trữ giờ đây đối mặt với các rào cản như loại bỏ khỏi chỉ số và yêu cầu pháp lý cao hơn.
Với các lựa chọn mở rộng, các tổ chức tài chính hiện có thể quản lý biến động, làm cho Bitcoin phù hợp cho các danh mục đầu tư cân bằng rủi ro và những nhiệm vụ đầu tư có giới hạn nghiêm ngặt. Sự thay đổi về hạ tầng có nghĩa là Bitcoin giờ đây đóng vai trò như một thành phần trong danh mục đầu tư, không chỉ đơn thuần là một tài sản đầu cơ. Tuy nhiên, điều này chuyển sự phát hiện giá sang các phái sinh, chứ không phải giao dịch giao ngay.
Hệ thống tài chính tổ chức phản ánh các loại tài sản khác. Các phân bổ và công bố rủi ro được điều hòa. Các cố vấn có giấy phép hướng dẫn khách hàng, và các sản phẩm có các mức phí và thông điệp tiêu chuẩn hóa. Bitcoin, ban đầu được tạo ra để vượt qua hệ thống, giờ đã được hấp thụ vào chính cấu trúc mà nó từng thách thức.
