Giá cổ phiếu của các công ty Digital Asset Treasury (DAT) đã mua Bitcoin như một tài sản chiến lược đang giảm mạnh, làm dấy lên khả năng có một trở ngại mới cho giá Bitcoin.
Theo một báo cáo mới từ nền tảng dữ liệu on-chain CryptoQuant, hiệu suất yếu kéo dài của giá Bitcoin có thể tạo ra một vòng lặp phản hồi tiêu cực.
PIPE là gì?
Báo cáo của CryptoQuant tập trung vào các công ty nắm giữ Bitcoin đã huy động vốn thông qua các chương trình Đầu tư Tư nhân vào Cổ phiếu Công khai (PIPE). Phân tích của công ty về hiệu suất cổ phiếu của các công ty này cho thấy một xu hướng giảm đáng kể.
SponsoredPIPE là một đợt chào bán riêng lẻ, trong đó một công ty công khai bán cổ phiếu mới phát hành (hoặc chứng khoán chuyển đổi) cho một nhóm nhà đầu tư được chọn lọc. Phương pháp này cho phép công ty huy động vốn nhanh chóng bằng cách bán cổ phiếu với giá chiết khấu so với giá thị trường.
Nhiều công ty Bitcoin DAT đã huy động vốn trong năm nay. Nhược điểm chính của phương pháp này—làm loãng cổ đông hiện tại và tạo áp lực giảm giá cổ phiếu—đã bị bỏ qua do xu hướng tăng mạnh của Bitcoin vào thời điểm đó. CryptoQuant lưu ý rằng các công ty Bitcoin sử dụng chương trình PIPE đã trải qua sự sụt giảm đáng kể trong giá cổ phiếu của họ.
Vòng xoáy suy thoái
Ví dụ, Kindly MD (NAKA), một công ty Bitcoin DAT, đã thấy giá cổ phiếu của mình tăng từ 1.88 USD vào cuối tháng 04 lên mức cao 34.77 USD trong chưa đầy một tháng—tăng 18.5 lần. Tuy nhiên, cổ phiếu đã giảm 97% xuống mức thấp 1.16 USD và hiện đang giao dịch gần giá PIPE là 1.12 USD.
CryptoQuant giải thích rằng các công ty tín thác Bitcoin khác, bao gồm Strive (ASST), Cantor Equity Partners (CEP), và Empery Digital (EMPD), đã thấy giá cổ phiếu của họ giảm từ 42% đến 97%. Một số cổ phiếu vẫn giao dịch trên giá phát hành PIPE của họ đối mặt với khả năng giảm thêm đến 50%.
Mặc dù các công ty DAT này có thể đã tích lũy được một lượng lớn tiền điện tử, nhưng giá trị thị trường của họ đang giảm nhanh hơn. Xu hướng này được thấy trong sự suy giảm nhanh chóng của Giá trị Thị trường so với Giá trị Tài sản Ròng (mNAV) của họ.
Hiệu ứng domino
Khi giá Bitcoin vẫn yếu, giá cổ phiếu của các công ty DAT giảm. Sự suy giảm này dẫn đến việc bán ra của các nhà đầu tư PIPE. Nếu tiếp tục, các công ty có thể mất phương pháp chính để huy động vốn hoạt động bổ sung, chỉ còn cách bán lượng Bitcoin nắm giữ để lấy tiền mặt.
Điều này sẽ tạo thêm áp lực giảm giá cho Bitcoin, tạo ra một vòng lặp luẩn quẩn trong đó giá Bitcoin và cổ phiếu của các công ty DAT giảm cùng nhau. CryptoQuant cho rằng một đợt tăng giá Bitcoin kéo dài là yếu tố duy nhất có thể ngăn chặn sự suy giảm thêm của các cổ phiếu này. Nếu không có động thái như vậy, các nhà phân tích của công ty tin rằng nhiều cổ phiếu tiền điện tử sẽ tiếp tục giảm về hoặc dưới giá PIPE của họ.
