Hiện các nhà lập pháp Mỹ vẫn đang tìm kiếm sự thỏa hiệp để hồi sinh Đạo luật CLARITY – dự luật quan trọng về quản lý thị trường crypto của Mỹ đang bị đình trệ. Các thượng nghị sĩ đang thử tìm điểm chung về quy định lợi nhuận từ stablecoin sau khi các cuộc đàm phán lại rơi vào bế tắc đầu tháng này.
Tuần trước, các ngân hàng được cho là đã từ chối một đề xuất do Nhà Trắng hậu thuẫn nhằm tháo gỡ bế tắc về việc trả thưởng cho stablecoin. Họ vẫn không muốn xuất hiện những sản phẩm “cạnh tranh” với tiền gửi truyền thống của ngân hàng.
Việc từ chối này khiến dự luật vẫn bị “mắc kẹt” tại Thượng viện và đặt ra nghi vấn mới về việc liệu Quốc hội có thể thông qua luật này trước kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 hay không. Thời gian hiện đang trở thành yếu tố quan trọng.
Đàm phán vẫn tiếp tục, nhưng dự luật vẫn chưa được thông qua
Đạo luật CLARITY đã được Hạ viện thông qua vào tháng 07/2025 với sự ủng hộ của cả hai Đảng. Sau khi được Hạ viện phê duyệt, dự luật chuyển sang Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và đã dừng lại từ đó.
Hiện tại, tranh cãi lớn nhất là về lợi nhuận từ stablecoin. Các ngân hàng cho rằng nếu cho phép stablecoin sinh lãi hay có phần thưởng sẽ làm khách hàng rút tiền khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống.
Phía các công ty crypto lại cho rằng việc trả thưởng là một phần bình thường trong thị trường tài sản số và không nên bị cấm hoàn toàn.
Vì vấn đề này chưa được giải quyết, Thượng viện vẫn chưa lên lịch thảo luận dự luật tại ủy ban. Nếu không có bước này, dự luật không thể chuyển sang bỏ phiếu toàn thể tại Thượng viện.
Trong lúc đó, các thượng nghị sĩ vẫn đang cố gắng xây dựng những phương án thỏa hiệp phù hợp.
Một số đề xuất cho phép stablecoin được trả thưởng hạn chế khi dùng để thanh toán hoặc giao dịch, nhưng vẫn siết lãi suất cho số dư không hoạt động. Tuy vậy, các ngân hàng vẫn rất lo ngại về bất kỳ hình thức lợi nhuận nào giống sản phẩm tiền gửi.
Do đó, các cuộc thương lượng vẫn tiếp tục nhưng tiến triển rất chậm.
Thời gian trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ
Vấn đề lớn nhất lúc này là thời gian.
Quốc hội phải thông qua dự luật này trước kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11/2026 nếu muốn CLARITY thành luật trong kỳ này. Tuy nhiên lịch làm việc của Quốc hội chỉ còn một vài “khoảng trống” thực tế để xử lý.
Trên thực tế, chỉ còn ba khoảng thời gian còn lại.
Cửa sổ một: mùa xuân (tháng 03–tháng 05)
Khoảng thời gian hợp lý và thuận lợi nhất là ngay lúc này.
Nếu các bên sớm giải quyết được tranh cãi về lợi nhuận stablecoin trong vài tuần tới, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện có thể lên lịch thảo luận và đẩy dự luật đi tiếp vào cuối tháng 03/2025 hoặc tháng 04/2025. Sau đó, Thượng viện có thể bỏ phiếu thông qua CLARITY trước khi mùa xuân kết thúc.
Đây chính là cơ hội tốt nhất để Đạo luật CLARITY được thúc đẩy nhanh chóng.
Tuy nhiên, lịch làm việc của Thượng viện lại có nhiều kỳ nghỉ trong cuối tháng 03/2025 và tháng 05/2025.
Dự kiến Thượng viện sẽ nghỉ từ ngày 30/03 đến 10/04, rồi nghỉ tiếp từ 04/05 đến 08/05, và một đợt nữa từ 25/05 đến 29/05.
Điều đó có nghĩa, thời gian thực tế để thảo luận, thông qua tại Thượng viện, và đối chiếu giữa Hạ viện và Thượng viện sẽ chỉ tập trung trong 8–10 tuần tới.
Giai đoạn hai: đầu mùa hè (tháng 06–07)
Sau kỳ nghỉ Memorial Day vẫn còn thời gian, nhưng mọi việc sẽ khó khăn hơn.
Reuters cho biết Thượng viện có rất ít thời gian trống trước khi các nghị sĩ rời Washington vào mùa hè để bắt đầu vận động tranh cử giữa nhiệm kỳ. Đây là thách thức lớn cho một dự luật vẫn còn nhiều tranh luận về lợi nhuận, đạo đức và các nội dung phòng chống tài chính phi pháp.
Thêm vào đó, Thượng viện cũng nghỉ từ 29/06 đến 10/07, càng làm quãng thời gian xử lý bị co hẹp.
Ngoài ra, nếu Thượng viện thông qua một phiên bản sửa đổi khác với Hạ viện, các nghị sĩ sẽ cần thêm thời gian để đối chiếu, hợp nhất hai bản trước khi trình Tổng thống ký duyệt.
Đây là bước bổ sung có thể làm tiến trình kéo dài hơn nữa.
Giai đoạn ba: tháng 09
Đây được xem là cơ hội thực tế cuối cùng trước bầu cử, nhưng cũng rất mong manh.
Thượng viện dự kiến sẽ nghỉ từ ngày 10/08 đến 11/09, rồi lại nghỉ từ 05/10 đến 06/11, đồng nghĩa với việc gần như loại bỏ toàn bộ khả năng xử lý trong tháng 10.
Như vậy, chỉ còn duy nhất một khoảng thời gian rất ngắn trong tháng 09 nếu các lãnh đạo cảm thấy cần phải quyết sớm dự luật này.
Trên thực tế, khoảng thời gian này khá hạn chế và khó khăn về chính trị. Những dự luật lớn hiếm khi được thông qua sát kỳ bầu cử trừ khi lãnh đạo thực sự xem xét nó cấp bách.
