Dù Bitcoin giảm đáng lo ngại vào thứ Sáu, nhưng đã vượt qua thử nghiệm sụt giảm 100,000 USD. Giờ đây, sự chú ý chuyển sang Washington. Cuộc đóng cửa chính phủ dài nhất trong lịch sử Mỹ đã rút cạn thanh khoản khỏi các thị trường tài chính – và cũng ảnh hưởng đến thị trường crypto.
Các nhà phân tích lập luận rằng khi bế tắc tài chính kết thúc, cơ chế đã rút thanh khoản ra cũng sẽ đẩy nó trở lại, tạo tiền đề cho sự phục hồi.
Bế tắc đóng cửa của Mỹ và tác động kinh tế của nó
Đóng cửa chính phủ bắt đầu từ ngày 01/10/2025, bước sang tuần thứ sáu sau khi Quốc hội không thông qua được nguồn tài trợ mới.
SponsoredBế tắc này xuất phát từ tranh cãi về trợ cấp y tế và mức chi tiêu. Cả hai đảng đều từ chối thông qua một dự luật ngân sách “sạch”.
Tác động kinh tế đã được đo lường. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) ước tính tổn thất từ 7 tỷ đến 14 tỷ USD.
Thực tế, tăng trưởng GDP của Mỹ trong quý 4 có khả năng bị thu hẹp đến hai điểm phần trăm.
Tâm lý tiêu dùng gần mức thấp kỷ lục, du lịch hàng không bị gián đoạn do thiếu nhân viên kiểm soát không lưu, và các chương trình của bang đối mặt với áp lực tài chính.
Việc đóng băng tiền mặt kéo dài đã trở thành một lực cản đáng kể đối với nền kinh tế.
Ảnh hưởng của việc chính phủ Mỹ ngừng hoạt động đến thị trường crypto như thế nào?
Về mặt tài chính, việc đóng cửa đã đóng băng hàng trăm tỷ USD trong Tài khoản Tổng quát Kho bạc (TGA) — khoản dự trữ tiền mặt của chính phủ. Mỗi đô la được gửi ở đó là một đô la không lưu thông trong hệ thống tài chính.
Sponsored SponsoredKể từ khi mức trần nợ của Mỹ được tăng vào tháng 07, số dư TGA đã tăng lên trên 850 tỷ USD, rút cạn thanh khoản khoảng 8%. Bitcoin phản ánh động thái này, giảm khoảng 5% trong cùng kỳ.
Mối tương quan này, được các nhà phân tích on-chain quan sát từ lâu, cho thấy sự nhạy cảm sâu sắc của crypto đối với thanh khoản đồng đô la.
Arthur Hayes gọi động thái này là “QE lén lút ngược lại.” Khi Kho bạc tích trữ tiền mặt, thanh khoản thắt chặt, tài sản rủi ro giảm, và Bitcoin điều chỉnh.
Nhưng một khi chính phủ mở cửa trở lại và tiếp tục chi tiêu, thanh khoản đó sẽ tràn qua các ngân hàng, thị trường tiền tệ, và hệ thống stablecoin — đảo ngược tình trạng suy yếu.
Thị trường crypto có phục hồi khi chính phủ kết thúc đóng cửa không?
Câu trả lời ngắn gọn là có, thị trường crypto rất có khả năng phục hồi hoặc tăng sau khi chính phủ Mỹ mở cửa trở lại.
Tuy nhiên, thời điểm và mức độ sẽ phụ thuộc vào cách thanh khoản được giải phóng trở lại hệ thống.
Crypto — và đặc biệt là Bitcoin — được giao dịch như một tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản. Khi thanh khoản đồng đô la thắt chặt, giá crypto giảm; khi thanh khoản mở rộng, giá tăng.
https://x.com/cryptorover/status/1986690833693765880
Mô hình này đã lặp lại trong nhiều chu kỳ:
- Tháng 03/2020: Sự tiêm vào thanh khoản toàn cầu đã khởi đầu cho đợt tăng giá của COVID.
- Tháng 03/2023: Sự mở rộng bảng cân đối của Fed trong cuộc khủng hoảng ngân hàng Mỹ đã kích hoạt Bitcoin phục hồi từ 20,000 USD lên 30,000 USD.
- Năm 2025: Mối tương quan giữa Bitcoin và thanh khoản đồng đô la (được đo bằng Chỉ số USDLiq) vẫn gần 0.85, một trong những mức mạnh nhất trong tất cả các loại tài sản.
Bitcoin đã đóng trên 100,000 USD liên tục trong sáu tháng, và RSI giữ quanh mức 46, thấp hơn nhiều so với mức hưng phấn. Các nhà phân tích gọi giai đoạn hiện tại là một “cửa sổ đau,” được thúc đẩy bởi tạm thời thắt chặt tài chính.
Bức tranh vĩ mô rộng lớn ủng hộ lập luận này.
- Kỳ vọng cắt giảm lãi suất cho đầu năm 2026 đang gia tăng khi bế tắc tài chính làm suy yếu tăng trưởng ngắn hạn.
- Thanh khoản toàn cầu từ Trung Quốc và Nhật Bản đang tăng, bù đắp cho sự thắt chặt của Mỹ.
- Đòn bẩy đầu cơ trong crypto đã bị thanh lọc, để lại một nền tảng thị trường khỏe mạnh hơn.
Kết hợp lại, các yếu tố này tạo điều kiện cho Bitcoin phục hồi về vùng 110,000–115,000 USD trong quý tới, với điều kiện không xuất hiện thêm cú sốc mới nào.
Triển vọng: Khi dòng tiền USD chảy, Bitcoin theo sau
Đợt điều chỉnh của crypto không liên quan nhiều đến việc giảm nhiệt hứng thú mà chủ yếu là do thanh khoản bị đóng băng.
Một khi chính phủ Mỹ mở cửa trở lại, việc chi tiêu của Bộ Tài chính và các cơ chế hỗ trợ của Fed — chẳng hạn như Standing Repo Facility — sẽ tái cung cấp tiền mặt vào hệ thống.
Kỳ vọng chung là tiền mã hóa giảm vì dòng tiền đô la bị ngừng chảy. Nó sẽ tăng khi dòng tiền bắt đầu chảy trở lại.
Về mặt thực tế, khi kết thúc tình trạng đóng cửa có thể đánh dấu sự khởi đầu của đợt phục hồi dựa trên thanh khoản trên các thị trường tiền mã hóa.
