Crypto Black Friday đã ghi nhận các vụ thanh lý kỷ lục xóa sổ 19 tỷ USD trong các vị thế, phơi bày những khoảng trống về minh bạch giữa các sàn tập trung và phi tập trung. Khi Binance gặp khó khăn, Hyperliquid vẫn vững vàng, biến sự cố 10.10 thành bài kiểm tra căng thẳng lớn nhất của tiền điện tử kể từ FTX.
Sự cố và tranh cãi gần đây về việc niêm yết của Binance đã nhấn mạnh một chủ đề đang phát triển: chi phí của sự tập trung và sức hấp dẫn của các hệ thống mở.
SponsoredSự sụp đổ làm lung lay niềm tin
Cập nhật mới nhất
Bloomberg báo cáo rằng Hyperliquid đã xử lý hơn 10 tỷ USD trong số 19 tỷ USD thanh lý trong khi Binance gặp sự cố và hoàn tiền cho người dùng. DEX duy trì hoạt động 100% thời gian, chứng minh khả năng chịu đựng trong điều kiện biến động cực độ.
Bối cảnh
Matt Hougan, CIO của Bitwise nhận xét rằng blockchain đã “vượt qua bài kiểm tra căng thẳng”, nhấn mạnh rằng các sàn DeFi như Hyperliquid, Uniswap và Aave vẫn hoạt động trong khi Binance phải bồi thường cho các nhà giao dịch. Kết luận của ông: phi tập trung đã bảo vệ tính toàn vẹn của thị trường khi các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy sụp đổ.
Dữ liệu từ Dune cho thấy Binance chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch, trong khi thị phần của Hyperliquid vẫn dưới 10% mặc dù tăng trưởng ổn định đến giữa năm 2025. Khoảng cách niềm tin tương tự đã xuất hiện trong sự cố sụp đổ nhanh chóng lại tái hiện dưới hình thức khác — cuộc tranh luận về phí niêm yết.
Binance đối mặt với phản ứng dữ dội về việc niêm yết
Phân tích sâu hơn
CEO của Limitless Labs cáo buộc rằng Binance yêu cầu 9% nguồn cung token và các khoản tiền gửi hàng triệu USD để niêm yết. Binance phủ nhận điều này, cho biết các khoản tiền gửi có thể hoàn lại, và bảo vệ chương trình Alpha của mình. Cuộc tranh luận về sự công bằng bùng nổ khi niềm tin vào CEX đạt mức thấp mới.
Phía sau hậu trường
CZ lập luận rằng các sàn giao dịch theo các mô hình khác nhau và nói, “Nếu bạn không thích phí, hãy xây dựng nền tảng không phí của riêng bạn.” Hyperliquid phản hồi rằng trên mạng của họ, “không có phí niêm yết, phòng ban, hay người gác cổng.” Việc triển khai giao dịch là không cần cấp phép: bất kỳ dự án nào cũng có thể ra mắt token bằng cách trả phí gas bằng HYPE và kiếm được tới một nửa phí giao dịch trên các cặp của họ.
Người sáng lập Uniswap, Hayden Adams, lập luận rằng DEXs và AMMs đã cung cấp niêm yết và thanh khoản miễn phí—nếu các dự án vẫn trả phí cho CEX, đó chỉ là vì mục đích tiếp thị.
Hyperliquid nổi lên như một đối thủ trên chuỗi
Thông tin quan trọng
| Nền tảng | Khối lượng tháng 09/2025 | Vốn hóa thị trường |
|---|---|---|
| Hyperliquid | ≈ 200 tỷ USD | ≈ 13.2 tỷ USD |
| Aster | ≈ 20 tỷ USD | ≈ 2.5 tỷ USD |
| dYdX | ≈ 7 tỷ USD hàng tháng | 1.5 nghìn tỷ USD tích lũy |
Nhìn về phía trước
VanEck xác nhận Hyperliquid chiếm 35% doanh thu phí blockchain vào tháng 07. Circle đã thêm USDC gốc vào chuỗi, và Eyenovia ra mắt một trình xác thực và kho bạc HYPE. HIP-3 cho phép các hợp đồng tương lai không cần cấp phép, cho phép các nhà phát triển tạo thị trường tương lai cho bất kỳ tài sản nào.
Grayscale báo cáo rằng DEXs đã trở nên cạnh tranh về giá với CEXs, trích dẫn Hyperliquid là sự bùng nổ của năm 2025. Họ dự đoán rằng DEXs có thể chiếm ưu thế trong các tài sản dài hạn nơi mà sự minh bạch và quản trị cộng đồng quan trọng nhất.
Lợi thế của Hyperliquid nằm ở hiệu quả. Một đội ngũ kỹ sư gồm mười người điều hành một sàn giao dịch cạnh tranh với 7,000 nhân viên của Binance và chi tiêu 500 triệu USD cho tiếp thị. DEX chuyển đổi tiết kiệm thành giá trị token và phần thưởng thanh khoản bằng cách cắt giảm thủ tục niêm yết và quảng cáo. VanEck gọi đây là “lợi nhuận không cần chi tiêu tiếp thị”—một lợi thế mà không có đối thủ tập trung nào có thể sao chép.
Dữ liệu cho thấy thị phần của Hyperliquid trong khối lượng giao dịch của Binance đạt khoảng 15% vào tháng 08 trước khi giảm nhẹ, cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của các nhà giao dịch đối với các sản phẩm phái sinh trên chuỗi.
Sponsored SponsoredCon đường phía trước cho các sàn giao dịch
Rủi ro & Thách thức
Nhà phân tích Max Shannon của Bitwise cho biết với BeInCrypto rằng các sàn giao dịch phi tập trung có thể đạt khối lượng giao dịch hàng năm từ 20–30 nghìn tỷ USD trong vòng năm năm nếu quy định phù hợp. Ông cảnh báo rằng các DEX xử lý 67 tỷ USD hàng ngày có thể đối mặt với sự giám sát và cần có các oracle tiêu chuẩn, quỹ bảo hiểm được kiểm toán và các biện pháp kiểm soát rủi ro.
Ý kiến chuyên gia
“Các sàn giao dịch phi tập trung có thể thất bại, nhưng rủi ro của chúng là minh bạch và trên chuỗi,” Max Shannon, Bitwise cho biết.
“Hyperliquid có mọi thứ cần thiết để trở thành Ngôi nhà Tài chính,” OAK Research tuyên bố.
“Các sàn giao dịch tập trung sẽ duy trì sự liên quan bằng cách áp dụng các mô hình lai—kết hợp giao dịch không lưu ký, thanh khoản sâu và sự tin cậy từ quy định,” Gracy Chen, CEO của Bitget nói với BeInCrypto
Kết luận
Paradigm kêu gọi CFTC công nhận tính minh bạch của DeFi, lập luận rằng giao dịch phi tập trung đã đáp ứng các mục tiêu quy định quan trọng như truy cập công bằng và khả năng kiểm toán. Với việc các cơ quan quản lý đang dần chấp nhận DeFi và các tổ chức áp dụng các mô hình trên chuỗi, hệ sinh thái không cần cấp phép của Hyperliquid nổi lên như một sự thay thế đáng tin cậy nhất của tiền điện tử đối với quyền lực tập trung—nơi mà tính minh bạch thay thế sự tin cậy làm nền tảng của tài chính.
