Ethereum kết thúc năm 2025 quanh mức 2,970 USD sau một quý đầy biến động. Thị trường hiện đang chia rẽ ý kiến. Một số chuyên gia dự đoán chu kỳ tăng trưởng mới sắp bắt đầu. Tuy nhiên, nhiều người khác lại cảnh báo rằng cấu trúc giá vẫn còn nhiều bất ổn và lẫn lộn.
Sự thật có lẽ nằm ở giữa hai quan điểm đó. Biểu đồ cho thấy có áp lực giảm giá, lịch sử giá theo mùa không ổn định và dòng tiền on-chain thể hiện sự hỗ trợ ban đầu nhưng chưa đủ mạnh mẽ.
Tình hình trước khi bước vào năm 2026 vẫn chưa có gì rõ ràng. Câu hỏi được đặt ra là: Ethereum đang chuẩn bị phục hồi, hay sẵn sàng cho một đợt giảm giá nữa?
Cấu trúc giá giảm gặp thời điểm khởi đầu biến động mạnh trong lịch sử
Trên biểu đồ 3 ngày, ETH đang giao dịch trong một kênh tăng giá nhìn giống “bear flag” (cờ gấu). Nếu giá phá vỡ xuống dưới kênh này, một nhịp giảm sâu hơn sẽ được kích hoạt. Nếu kịch bản này xảy ra, phân tích kỹ thuật dự báo giá có thể giảm khoảng 44% so với mức giá khi phá vỡ.
SponsoredLưu ý: Nguy cơ phá vỡ xuống dưới sẽ giảm đáng kể nếu Ethereum tiếp tục duy trì giao dịch trong kênh này thêm một thời gian nữa.
Bạn muốn nhận thêm các phân tích token như vậy? Đăng ký nhận bản tin Crypto mỗi ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.
Tuy nhiên, yếu tố mùa vụ lại làm cho tình hình phức tạp hơn. Tháng 01 thường là tháng tăng giá đối với Ethereum trong dài hạn với mức tăng trung bình khoảng +33%, nhưng tháng 01 vừa rồi không được như kỳ vọng. Tháng 01/2025 đã mở đầu bằng một đợt giảm và nối tiếp là bốn tháng giảm liên tiếp. Nếu mô hình “bear flag” bị phá vỡ, xu hướng tích cực đầu năm mà nhiều người mong đợi có thể không xuất hiện thêm lần nữa.
Nguy cơ giảm giá cùng với giai đoạn biến động mạnh trong lịch sử không phù hợp với những dự đoán lạc quan về việc Ethereum có thể đạt mức từ 7,000 USD đến 9,000 USD vào năm 2026. Ít nhất là hiện tại thì chưa thể.
Những dấu hiệu yếu này cũng đúng với nhận định mà Ryan Lee, nhà phân tích trưởng tại Bitget, đã chia sẻ với BeInCrypto khi được hỏi về dự đoán giá 9,000 USD vào năm 2026:
“Dòng vốn cần phải ngừng chảy khỏi Ethereum, nhu cầu sử dụng thật sự phải tăng lên ngoài những thử nghiệm hiện tại, và nguồn cung cần được khóa lại trong thời gian lâu hơn,” ông nói thêm
Anh ấy cũng bổ sung rằng điều kiện hiện tại chưa đủ để kỳ vọng một cú bứt phá của giá ETH:
Sponsored Sponsored“Chúng tôi cho rằng bức tranh hiện tại khá lẫn lộn,” ông nhấn mạnh.
Như vậy, biểu đồ cho thấy rủi ro. Yếu tố mùa vụ thể hiện sự bất ổn. Quan điểm chuyên gia cho thấy sự hồi phục sẽ có nhưng còn chậm và tùy thuộc vào nhiều yếu tố bên ngoài. Những tín hiệu tích cực tuy đã lộ diện trên on-chain, nhưng còn khá yếu.
Dòng chảy on-chain cho thấy tín hiệu hy vọng, nhưng chưa có sự chắc chắn
Một số tín hiệu on-chain lại cho thấy khả năng giảm mạnh hoàn toàn có thể không xảy ra.
Nhà đầu tư dài hạn đã bắt đầu quay lại mua vào. Chỉ số Hodler Net Position Change (theo dõi dòng tiền vào ra của nhà đầu tư dài hạn) đã chuyển sang dương vào ngày 26/12/2024 sau nhiều tháng ở mức âm kể từ tháng 07/2024, và duy trì trạng thái tích cực trong vài ngày liên tiếp. Điều này thể hiện dòng vốn kiên nhẫn đã hành động tại mức giá thấp hơn, nhưng vẫn còn dè dặt.
Khi mà hàng chờ staking Ethereum hiện cao hơn số lượng rút, khả năng những lệnh mua này bị khóa trong staking là hoàn toàn có thể xảy ra. Đây cũng là điều mà Ryan Lee từng đề cập như một điều kiện cần để có thể thúc đẩy giá ETH lên cao hơn.
Ryan cũng nói rõ thêm:
“Có hơn 740,000 ETH đang chờ tham gia staking, trong khi chỉ khoảng một nửa số lượng đó đang chờ rút ra. Hiện tại đã có gần 30% tổng nguồn cung ETH được đem đi staking,” ông nhấn mạnh
Điều này cho thấy hoạt động tích lũy và ý định khóa nguồn cung, nhưng quy mô đó vẫn chưa đủ lớn để tạo ra đảo chiều xu hướng. Hành động này chủ yếu thể hiện sự quan tâm chứ chưa phải là dẫn dắt xu thế.
SponsoredCá mập cũng đã quay lại thị trường. Sau khi rút xuống quanh mức 100.01 triệu ETH nằm ngoài sàn vào cuối tháng 11/2024, lượng ETH này đã tăng trở lại lên 101.21 triệu ETH vào ngày 31/12/2024. Giá trị tích lũy này tương đương 3.6 tỷ USD, một con số rất đáng chú ý. Tuy nhiên, con số này vẫn chưa vượt qua được đỉnh 101.90 triệu ETH hồi đầu tháng 11/2024. Cho đến khi mức đỉnh này bị phá vỡ, nhu cầu tích lũy của cá mập chỉ đóng vai trò hỗ trợ, chưa đủ sức xoay chuyển thị trường.
Dòng vốn từ quỹ ETF vẫn là điểm yếu lớn nhất cho lập luận tăng giá. Các quỹ ETF spot ETH đã ghi nhận dòng tiền rút ra khoảng 1.97 tỷ USD khi cả tháng 11 và 12 đều kết thúc tiêu cực.
Ryan cho biết rất rõ ràng việc ETF đang trở thành rào cản lớn đối với biến động giá:
“Hiện tại, dòng vốn lớn đang rút khỏi hệ sinh thái. Điều này làm hạn chế khả năng tăng giá.”
Vì vậy, dữ liệu on-chain tuy có cải thiện nhưng vẫn thiếu sự chắc chắn. Có vẻ như thị trường đang trong giai đoạn tạo đáy sớm chứ chưa phải dấu hiệu đảo chiều xu hướng.
Sponsored SponsoredLộ trình năm 2026 phụ thuộc vào các mốc giá quan trọng của Ethereum
Đây là điểm kết nối giữa biểu đồ kỹ thuật và phân tích của Ryan.
ETH cần giữ vững vùng giá trên 2,760 USD để duy trì cấu trúc mô hình cờ. Nếu mất vùng này, cấu trúc sẽ bị suy yếu và các mức hỗ trợ tiếp theo là 2,650 USD và 2,400 USD trở nên dễ bị kiểm tra. Nếu giá giảm sâu hơn về 2,140 USD và 1,780 USD thì khả năng cao mô hình phá vỡ, xác nhận xu hướng giảm. Nếu mô hình cờ giảm diễn ra hoàn toàn, giá ETH có thể về khoảng 1,320 USD, tương ứng mức điều chỉnh 44% so với điểm phá vỡ ban đầu.
Nếu muốn đảo chiều tăng, giá ETH phải vượt qua 3,470 USD để kiểm tra vùng kháng cự phía trên. Khi tăng trên 3,670 USD, cấu trúc xu hướng sẽ đảo chiều. Tuy nhiên, cú breakout thực sự chỉ xảy ra khi ETH lấy lại mốc 4,770 USD — đây là điểm bắt đầu của cây cờ và là mức giá có thể thay đổi lại toàn bộ xu hướng tăng.
Chỉ khi giá ETH vượt qua vùng này, mục tiêu 7,000 USD tới 9,000 USD mới trở nên hợp lý về mặt cấu trúc. Ngay cả lúc đó, Ryan vẫn cho rằng sự tăng giá chỉ là điều kiện – không phải chắc chắn:
“Vì vậy, kịch bản cơ bản của chúng tôi là ETH sẽ phục hồi nhưng sẽ diễn ra từ từ, dựa trên các điều kiện của thị trường. Giá có thể tăng nhưng chủ yếu sẽ tăng dần dần,” ông chia sẻ.
Ryan cũng giải thích, nếu chính sách vĩ mô nới lỏng (kỳ vọng cắt giảm lãi suất) giúp dòng tiền tốt hơn, ai sẽ là người dẫn dắt thị trường đầu tiên:
“Bitcoin nhiều khả năng sẽ phản ứng đầu tiên. Ethereum sẽ theo sau, khi staking chiếm ưu thế, khối lượng giao dịch tài sản token hóa tăng và dòng tiền ETF ổn định lại,” ông nói.
Nếu thanh khoản thị trường được cải thiện vào năm 2026, Bitcoin có thể là đồng coin đi đầu. Giá Ethereum chỉ tăng mạnh khi ETF ngừng bị rút vốn, nguồn cung cá voi vượt mức cao nhất hồi tháng 11 và nhu cầu staking tăng liên tục nhờ số lượng nhà đầu tư nắm giữ lâu dài ngày một lớn.
Trước khi các điều kiện này đồng thời xuất hiện, xu hướng giá ETH vẫn đang ở mức trung tính hoặc nghiêng về giảm.
