Giá Ethereum đã giảm hơn 5% trong vài ngày qua và hiện đã trượt xuống dưới một cấu trúc ngắn hạn quan trọng. Vào ngày 10/02/2024, ETH đã rơi xuống dưới 1,980 USD sau khi không giữ được đà phục hồi trong kênh giá hẹp. Động thái này diễn ra sau khi hoạt động DeFi giảm mạnh và dòng vốn tổ chức yếu đi. Tuy vậy, bất chấp áp lực, các cá mập lớn hiện lại bắt đầu gom mua trở lại.
Câu hỏi đặt ra rất rõ ràng: đây là pha tích lũy sớm, hay chỉ là một nhịp nghỉ tạm thời trước khi giá tiếp tục giảm sâu hơn?
Phá vỡ mô hình xác nhận sự hỗ trợ yếu từ ‘Big Money’
Cú phục hồi gần đây của Ethereum từ đầu tháng 02/2024 xuất hiện trong mô hình “bear flag” (cờ giảm). Mô hình này giống như một nỗ lực hồi phục ngắn hạn, chứ chưa phải là đảo chiều xu hướng. Vào ngày 10/02/2024, giá đã giảm thủng đáy của cờ, dẫn đến phá vỡ mô hình với khả năng giảm sâu tới hơn 50% như đã dự báo trong bài phân tích Ethereum trước đó.
SponsoredĐiều này càng quan trọng hơn vì nó xảy ra trong lúc dòng tiền đang rất yếu.
Chỉ báo Chaikin Money Flow (CMF) đo lường xem vốn đang chảy vào hay rút ra khỏi một tài sản dựa trên giá và khối lượng giao dịch. Khi CMF vượt qua mốc 0, thường cho thấy có dòng tiền lớn kiểu tổ chức đang mua vào. Khi CMF ở dưới 0, nghĩa là thị trường thiếu sự tham gia mạnh mẽ của giới đầu tư lớn.
Từ ngày 06/02/2024 đến ngày 09/02/2024, giá ETH bật lên nhưng CMF không thể vượt lên trên mốc 0. Chỉ báo này cũng không phá được đường xu hướng giảm. Điều này chứng tỏ cú hồi vừa rồi thiếu sự “chống lưng” của dòng tiền lớn.
Muốn biết thêm nhiều phân tích token như thế này? Đăng ký nhận Bản tin Crypto hàng ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.
Nói một cách dễ hiểu, giá lên nhưng tiền lớn không tham gia đủ mạnh. Khi các cú bật lên xảy ra mà CMF yếu, thường sẽ thất bại. Đó cũng chính là những gì đã xảy ra: khi lực mua suy yếu, bên bán nhanh chóng “khống chế” và đẩy ETH rơi xuống.
Điều này xác nhận rằng mô hình bị gãy không phải là ngẫu nhiên, mà có thể đã bị dẫn dắt bởi dòng tiền lớn thoái lui dần. Tuy nhiên, yếu tố kỹ thuật chỉ là một phần của bức tranh tổng thể.
TVL DeFi và dòng tiền sàn giao dịch cho thấy vấn đề cấu trúc
Một vấn đề lớn hơn nằm ở chính hoạt động DeFi trên Ethereum.
Total Value Locked (TVL) – tức tổng giá trị tài sản được “khóa” trên các nền tảng tài chính phi tập trung – là thước đo phản ánh mức độ sử dụng thực sự, sự cam kết vốn và niềm tin dài hạn của người dùng. Khi TVL tăng nghĩa là có nhiều tiền được gửi vào. Khi giảm, đồng nghĩa vốn bị rút ra.
Sponsored SponsoredCác chuyên gia BeInCrypto đã so sánh các chỉ báo TVL và dòng tiền trên sàn, từ đó thấy một mô hình rõ nét.
Ngày 13/11/2023, TVL DeFi ở mức 75.6 tỷ USD, còn ETH khi đó quanh 3,232 USD. Vị thế dòng chảy trên sàn ghi nhận số âm mạnh, cho thấy lượng lớn coin bị rút khỏi sàn nhiều hơn nạp vào. Nhà đầu tư lúc ấy có thể đang chuyển ETH về ví cá nhân tự lưu trữ.
Đó là tín hiệu khá tích cực.
Đến ngày 31/12/2023, TVL giảm xuống chỉ còn khoảng 67.4 tỷ USD. ETH hạ xuống quanh 2,968 USD. Lúc này, dòng tiền lên sàn lại chuyển sang dương. Khoảng 1.5 triệu ETH đã được nạp trở lại sàn. Áp lực bán gia tăng rõ rệt. Bây giờ hãy nhìn sang tháng 02/2024.
Đến ngày 06/02/2024, TVL DeFi đã chạm đáy 3 tháng ở mức 51.7 tỷ USD. ETH khi đó gần sát 2,060 USD. Dòng tiền chảy ra khỏi sàn đã yếu đi rất nhiều (đường Net Position tạo đỉnh cục bộ). Dù dòng ra vẫn hơi lớn hơn dòng vào, nhưng lực mua đã sụp đổ, như đã giải thích ở đỉnh ngày 06/02/2024. Điều này lặp lại một mối liên hệ quen thuộc.
Mỗi khi TVL giảm, dòng tiền nạp vào sàn tăng hoặc dòng tiền rút ra trở nên yếu hơn. Nghĩa là vốn đang chuyển dịch khỏi sử dụng dài hạn, hướng sang khả năng bán ra.
SponsoredTại thời điểm viết bài, ngày 10/02/2024, TVL chỉ mới lên lại mốc khoảng 55.5 tỷ USD, giảm gần 20 tỷ USD so với mức giữa tháng 11/2023. Đây cũng là vùng thấp sát đáy 3 tháng. Nếu không có cú phục hồi mạnh từ DeFi, áp lực bán trên sàn có thể tiếp tục tăng trở lại. Như vậy, diễn biến giá xấu đang xảy ra cùng lúc với việc hoạt động cốt lõi của Ethereum cũng yếu đi.
Đây là vấn đề về “cấu trúc”, chứ không chỉ đơn thuần là mô hình trên biểu đồ.
Tích lũy của cá voi và giá vốn giải thích mức hỗ trợ giá Ethereum
Dù các chỉ báo kỹ thuật xấu và TVL đi xuống, cá mập vẫn chưa rời bỏ hết thị trường.
Số lượng ETH do cá voi nắm giữ được dùng để theo dõi lượng ETH thuộc các ví lớn, không tính số nằm trên sàn giao dịch. Kể từ ngày 06/02/2024, lượng ETH mà cá voi nắm giữ đã giảm từ khoảng 113.91 triệu xuống gần 113.56 triệu. Điều này xác nhận rằng đã có sự phân phối ETH trong thời điểm giá giảm. Tuy nhiên, trong 24 giờ qua, xu hướng này đã tạm dừng lại.
Lượng nắm giữ của cá voi đã nhích nhẹ trở lại, từ 113.56 triệu ETH lên 113.62 triệu ETH, cho thấy có sự tích lũy nhỏ. Điều này cho thấy các cá voi đang kiểm tra vùng hỗ trợ thay vì mua vào mạnh mẽ.
Lý do cho hành động này sẽ trở nên rõ ràng hơn khi nhìn vào dữ liệu giá vốn (cost basis).
Sponsored SponsoredBản đồ nhiệt giá vốn thể hiện các vùng mà nhiều nhóm nhà đầu tư mua coin. Những vùng này thường đóng vai trò là hỗ trợ vì nhà đầu tư thường phòng thủ mạnh tại mức giá mua vào. Đối với Ethereum, có một cụm lớn nằm trong khoảng 1,879 USD đến 1,898 USD. Khoảng 1.36 triệu ETH đã được tích lũy ở vùng này, tạo nên vùng cầu mạnh.
Giá hiện tại của ETH đang dao động ngay phía trên vùng này.
Chỉ cần ETH giữ vững trên vùng giá này, cá voi vẫn có động lực bảo vệ. Nếu giá giảm xuống dưới, nhiều nhà đầu tư sẽ đối mặt thua lỗ và khả năng cao sẽ khiến lực bán tăng mạnh. Đây là lý do khiến xu hướng mua vào gần đây thận trọng hơn.
Cá voi chưa đặt cược vào một đợt tăng giá. Họ có thể chỉ đang bảo vệ vùng giá vốn quan trọng.
Từ đây, cấu trúc giá của Ethereum trở nên rõ ràng hơn.
Hỗ trợ đầu tiên nằm gần khu vực 1,960 USD, tiếp theo là 1,845 USD. Nếu đóng nến ngày dưới 1,845 USD thì sẽ phá vỡ cụm giá vốn lớn và xác nhận rủi ro giảm sâu hơn. Nếu điều này xảy ra, các vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo là quanh 1,650 USD và 1,500 USD.
Ở chiều ngược lại, ETH phải lấy lại mốc 2,150 USD để ổn định xu hướng. Chỉ khi vượt được mức 2,780 USD thì cấu trúc giảm giá tổng thể mới thực sự bị suy yếu. Trước khi đạt được điều đó, các nhịp hồi phục vẫn khá yếu.
