Giá Ethereum đang bước vào tháng 02/2026 ở một ngã rẽ quan trọng. Sau khi giảm gần 7% trong tháng 01, ETH kết thúc tháng này trái ngược hoàn toàn với xu hướng lịch sử trước đó. Lợi nhuận trung bình tháng 01 đạt khoảng +32%, nhưng năm nay lại diễn biến ngược lại. Trong khi đó, tháng 02 thường mang về mức tăng trung vị khoảng +15% kể từ năm 2016.
Lần gần nhất Ethereum bước vào tháng 02 với vị trí tương tự là vào năm 2025. Năm đó, đà yếu tiếp tục kéo dài khiến giá giảm hàng tháng từ 32%-37%. Liệu năm 2026 có đi theo vết xe cũ này hay sẽ bứt phá phụ thuộc vào sự tác động lẫn nhau giữa yếu tố kỹ thuật, dữ liệu on-chain và dòng vốn từ các tổ chức trong vài tuần tới.
Lịch sử tháng 02 của Ethereum và mô hình Falling Wedge tạo ra thử thách lớn
Xem xét dữ liệu dài hạn sẽ giúp đặt ra kỳ vọng hợp lý. Từ năm 2016 đến nay, Ethereum thường đạt lợi nhuận trung vị khoảng +15% vào tháng 02. Đây không phải tháng tăng mạnh nhất, nhưng vẫn là tháng nhiều lần ghi nhận tăng trưởng hơn là thua lỗ.
Tuy nhiên, câu chuyện tháng 01 năm nay lại hoàn toàn khác.
Thay vì tiếp tục lợi nhuận trung vị +32%, ETH kết thúc tháng 01/2026 với mức giảm khoảng 7%. Điều này khá giống mô hình năm 2025, khi đà suy yếu đầu năm kéo giá đi xuống cả tháng 02.
Chính vì vậy, Ethereum bước vào tháng 02 ở thế “ngã ba đường”.
Tuy vậy, không phải chuyên gia phân tích nào cũng cho rằng yếu tố mùa vụ là kim chỉ nam đáng tin cậy.
Nhóm phân tích tại B2BINPAY, một hệ sinh thái crypto dành cho doanh nghiệp, cũng khuyên không nên quá phụ thuộc vào các xu hướng lịch sử.
“Các mẫu hình lịch sử không nên là thứ mà ai đó mù quáng tin tưởng. Hầu hết đều tồn tại vì những lý do khá dễ hiểu,” họ nhận định.
Họ cũng bổ sung rằng hiện tại ETH chưa có động lực tăng trưởng rõ ràng nào trước mắt.
“Không có lý do thực tế nào để cho rằng tháng 02 chắc chắn sẽ có sự tăng trưởng. Dựa trên điều này, việc trông đợi tháng 02 sẽ giữ vững ‘ý nghĩa tăng trưởng’ như lịch sử là không hợp lý,” họ nhấn mạnh.
Họ cũng lấy ví dụ từ chính năm trước:
“Ngay cả khi xem xét tháng 02/2025, Ethereum vẫn giảm tới 37%,” họ cho biết.
Sự hoài nghi này cũng được phản ánh trên cấu trúc biểu đồ hiện tại.
Trên khung hai ngày, giá ETH hiện vẫn nằm trong mô hình falling wedge. Falling wedge hình thành khi giá tạo đỉnh thấp và đáy thấp hơn liên tục, thường báo hiệu lực bán dần yếu đi và có khả năng đảo chiều tăng trở lại.
Trong trường hợp này, mô hình đang khá rộng và biến động mạnh. Nếu giá thực sự thoát khỏi wedge, mục tiêu tăng tối đa được dự báo khoảng 60% – nhưng đây chỉ là con số kỳ vọng cao nhất, không phải dự đoán chắc chắn.
Yếu tố động lượng cũng là phần bổ sung quan trọng.
Trong khoảng từ ngày 17/12 đến 29/01, Ethereum đang xuất hiện mức giá thấp mới. Nhưng trong thời gian đó, chỉ số Relative Strength Index (RSI) vẫn duy trì vùng 37 điểm. RSI cho biết ai đang kiểm soát động lượng thị trường: phe mua hay phe bán.
Khi giá giảm nhưng RSI không theo, áp lực bán đang yếu dần. Điều này tạo ra tín hiệu phân kỳ tăng sớm.
Nếu cây nến giá ETH tiếp theo giữ được trên mức 2,690 USD và RSI ổn định, khả năng đảo chiều sẽ cao hơn nếu tạo đáy mới thành công. Tuy nhiên, tín hiệu xác nhận vẫn chưa xuất hiện, vì vậy dữ liệu on-chain càng quan trọng hơn.
Sponsored SponsoredDữ liệu on-chain ủng hộ sự phục hồi, nhưng niềm tin đang dần giảm
Các chỉ báo on-chain chính là phép thử xác thực đầu tiên. Một trong các chỉ báo quan trọng nhất là Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) – chỉ số đo lường lãi/lỗ chưa thực hiện.
Chỉ số NUPL hiện tại của Ethereum đang quanh mức 0.19, rơi vào vùng “hy vọng – sợ hãi”.
Mốc này có ý nghĩa lớn ở khía cạnh lịch sử. Vào tháng 06/2025, NUPL từng giảm về 0.17, lúc đó giá ETH khoảng 2,200 USD. Chỉ sau một tháng, ETH đã tăng vọt lên gần 4,800 USD – tương đương hơn 110%.
Do đó, NUPL đang đồng thuận với các tín hiệu từ wedge và RSI: áp lực bán yếu đi, lợi nhuận chưa chốt giảm dần – mở ra cơ hội cho chiều tăng giá.
Tuy nhiên, tín hiệu này vẫn chưa trọn vẹn. Đáy thật sự của thị trường thường xuất hiện khi NUPL đảo sang âm. Tháng 04/2025, NUPL từng tụt về khoảng −0.22, cho thấy giai đoạn đầu hàng toàn diện nhất.
Chỉ số hôm nay vẫn cao hơn rất nhiều so với mức thông thường, tức là vẫn còn dư địa để bán. Điều này cho thấy các đợt phục hồi có thể chỉ là tạm thời, chưa đủ để tạo một chu kỳ tăng trưởng mới.
Hành vi của những người nắm giữ lâu dài (HODLer) cũng đang củng cố bức tranh thị trường khá trái chiều này. Chỉ số Hodler Net Position Change cho thấy các nhà đầu tư lâu dài có đang tích lũy hay phân phối. Trong suốt tháng 01, chỉ số này luôn dương.
Hoạt động tích lũy đạt đỉnh vào ngày 18/01/2024 với khoảng 338,700 ETH. Đến ngày 29/01/2024, con số này đã giảm xuống còn khoảng 151,600 ETH. Điều đó tương đương giảm hơn 55%. Nghĩa là holder vẫn mua vào, nhưng nhiệt tình không còn mạnh như trước.
Điều này cũng phù hợp với góc nhìn mà các chuyên gia B2BINPAY về tổng quan thị trường hiện tại.
“Cung cầu ở thời điểm hiện tại đang khá cân bằng: người mua và người bán đang chấp nhận giao dịch ở các mức giá tương đương nhau… Để xu hướng rõ ràng hơn, thị trường cần có một cú hích mạnh lên hoặc xuống,” họ nói.
Kết hợp lại, chỉ số NUPL và hoạt động của holder đều củng cố khả năng ETH phục hồi, nhưng niềm tin không còn mạnh như trước.
SponsoredĐiều này khiến sự chú ý chuyển sang nhóm quyết định tiếp theo: những ông lớn sở hữu vốn lớn!
Cá voi đang tích lũy, nhưng ETF vẫn chưa xuất hiện
Nhóm holder lớn đang gửi tín hiệu rõ ràng hơn cả các nhà đầu tư tổ chức.
Dữ liệu về lượng ETH do “cá voi” nắm giữ cho thấy xu hướng tích lũy đều đặn trong tháng 01. Đầu tháng, các cá voi kiểm soát khoảng 101.18 triệu ETH. Đến cuối tháng, con số này đã tăng lên khoảng 105.16 triệu ETH.
Tức là số ETH tăng thêm gần 4 triệu. Điều đó cho thấy các cá voi đã mua vào rất nhiều khi giá yếu.
Dù giá ETH giảm từ đỉnh giữa tháng 01, các ví lớn vẫn tiếp tục gom vào. Điều này ủng hộ cho nhận định ETH có thể sớm phục hồi, được chỉ báo bởi NUPL và mô hình kỹ thuật.
Điều này cũng khác hẳn với năm 2025.
Vào cuối tháng 01/2025, cá voi nắm giữ gần 105.22 triệu ETH. Nhưng tới hết tháng 02, số này giảm còn khoảng 101.96 triệu ETH. Đó là giai đoạn trùng với đợt giảm mạnh 32% của Ethereum trong tháng 02. Năm ngoái, cá voi đã bán mạnh. Năm nay thì họ lại đang tích cực tích lũy.
Tuy vậy, dòng tiền ETF lại cho thấy bức tranh thận trọng hơn. Có nhiều ngày dòng tiền chảy vào mạnh, nhưng cũng có những ngày rút ra rất lớn. Đặc biệt giai đoạn cuối tháng 01, lượng ETH rút ra tương đương vượt mức 70,000 ETH.
Bạn muốn biết thêm các phân tích về token như thế này? Đăng ký nhận bản tin Crypto hàng ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.
Điều này có nghĩa là các ETF vẫn chưa thực sự tham gia mạnh mẽ vào xu hướng phục hồi hiện tại.
Sponsored SponsoredÔng John Murillo, Giám đốc Kinh doanh của B2BROKER – đơn vị cung cấp giải pháp công nghệ tài chính toàn cầu – cho rằng diễn biến ETF trong tháng 01 chỉ thể hiện sự điều chỉnh chiến thuật, chứ không phải rút vốn hoàn toàn khỏi thị trường.
“Lượng rút vốn từ các ETF spot-ETH giữa tháng 01 không phải là dấu hiệu thị trường tháo chạy, mà giống như chiến lược cơ cấu lại danh mục. Đặc biệt, cuối tháng ghi nhận dòng tiền lớn chảy vào ETF FETH của Fidelity, cho thấy hành vi của nhà đầu tư tổ chức đang hai chiều hơn.
… Dòng tiền ETF hiện tại đang bị phân mảnh ở các đơn vị phát hành khác nhau, chứ chưa hẳn là giảm rủi ro toàn bộ,” ông chia sẻ.
Theo ông Murillo:
“Diễn biến ETF trong tháng 01 là dấu hiệu cho thấy thị trường đang trưởng thành hơn, chứ không phải rút lui hoàn toàn,” ông nhận định.
Murillo cũng cảnh báo nếu hiện tượng này tiếp tục, các sản phẩm phái sinh có thể thao túng việc xác định giá ETH – đây là nguy cơ lớn cho giá ETH.
“Nếu tháng 02 có dòng vốn ETF kém hoặc không ổn định trong khi hoạt động phái sinh tiếp tục gia tăng, cán cân ảnh hưởng có thể chuyển từ nhu cầu giao ngay sang biến động giá do sử dụng đòn bẩy.
Tháng 02 có thể sẽ là bài kiểm tra xem giá Ethereum chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi phân bổ vốn giao ngay từ tổ chức hay bởi động lực từ thị trường phái sinh,” ông chia sẻ.
Hiện tại, các cá mập vẫn khá lạc quan. Các tổ chức thì vẫn khá thận trọng. Sự kết hợp này giúp giá bật lên nhưng khó giữ được xu hướng tăng bền vững.
Các mốc giá Ethereum sẽ quyết định tháng 02/2026
NUPL từ trước cho thấy đáy hiện chưa được xác nhận. Nguy cơ giảm sâu vẫn còn.
Ngưỡng hỗ trợ quan trọng đầu tiên cho ETH hiện quanh mức 2,690 USD.
Mức này phù hợp với vùng hỗ trợ gần nhất trong 2 ngày qua cũng như vùng lưỡng lự trước đó. Nếu đóng nến rõ ràng dưới 2,690 USD, phe bán có thể chiếm lại thế chủ động. Khi đó, giá có thể giảm về khu vực 2,120 USD.
Ở chiều ngược lại, Ethereum cần lấy lại mốc 3,000 USD trước. Đây vừa là mức tâm lý vừa là ngưỡng kháng cự mạnh. Giá đã nhiều lần thất bại khi chạm vùng này kể từ tháng 12 năm ngoái.
Giao dịch trên 3,000 USD sẽ cho thấy niềm tin của thị trường đang quay trở lại.
Kháng cự tiếp theo nằm gần vùng 3,340 USD. Đây là vùng mà các đợt tăng đều bị chặn lại kể từ ngày 09/12/2023. Nếu bứt phá được ngưỡng này, cấu trúc giá ETH có thể sẽ thay đổi đáng kể.
Vượt qua mức đó, 3,520 USD sẽ là điểm mấu chốt. Nếu giá duy trì được trên 3,520 USD, xu hướng phục hồi có thể được xác nhận và ETH có thể lên tới 4,030 USD.
