Thị trường đang chứng kiến những đợt tăng giá phi thường trên cả tài sản rủi ro và tài sản an toàn. S&P 500, vàng, bạc và Bitcoin (BTC) đều đang có xu hướng tăng.
Các chuyên gia cho rằng nền kinh tế dường như đang phát triển tốt, nhưng sự thịnh vượng này là lừa dối. Nó không được thúc đẩy bởi năng suất hay đổi mới mà bởi sự mất niềm tin vào các loại tiền tệ fiat, đặc biệt là đồng USD.
SponsoredCuộc tăng giá toàn diện: Điều gì thực sự đứng sau sự hưng phấn của thị trường?
Trong một chuỗi bài viết chi tiết trên X (trước đây là Twitter), The Kobeissi Letter đã nhấn mạnh một khoảnh khắc tài chính đáng chú ý — khi mọi thứ đều tăng lên cùng lúc, từ các tài sản rủi ro như cổ phiếu đến các tài sản an toàn truyền thống như vàng và Bitcoin.
BeInCrypto đã báo cáo hôm qua rằng Bitcoin đã vượt mốc 125,000 USD trong đợt tăng giá Uptober. Đồng coin này đã tăng 10.6% trong tuần qua, đánh dấu một khởi đầu mạnh mẽ cho quý 4. Đồng thời, bạc và vàng cũng đã tăng mạnh. Giá trị của bạc đã tăng hơn 60% vào năm 2025.
“Vàng đã đạt 40 mức cao kỷ lục trong năm 2025 và hiện có giá trị đáng kinh ngạc 26.3 nghìn tỷ USD. Đó là hơn 10 lần giá trị của Bitcoin. Vàng, bạc và Bitcoin hiện đều nằm trong top 10 tài sản lớn nhất thế giới,” bài đăng cho biết.
Lịch sử cho thấy, các tài sản an toàn thường hoạt động tốt nhất khi nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ khỏi thị trường chứng khoán giảm hoặc bất ổn kinh tế. Tuy nhiên, chu kỳ này đang phá vỡ mô hình đó. Tài sản rủi ro và tài sản an toàn hiện đang tăng cùng nhau, cho thấy một sự thay đổi sâu sắc hơn trong hành vi của nhà đầu tư toàn cầu.
S&P 500 đã tăng hơn 39% trong sáu tháng, thêm hàng nghìn tỷ vào giá trị thị trường. Trong khi đó, Nasdaq 100 đã tăng trong sáu tháng liên tiếp — một chuỗi hiếm thấy chỉ xuất hiện sáu lần kể từ năm 1986.
Sponsored Sponsored“Và, 7 công ty Magnificent đang đầu tư kỷ lục hơn 100 tỷ USD mỗi quý vào CapEx để thúc đẩy Cuộc Cách Mạng AI,” The Kobeissi Letter đề cập.
Bài đăng chỉ ra rằng mối tương quan giữa vàng và S&P 500 đã đạt mức kỷ lục 0.91 vào năm 2024.
“Điều này có nghĩa là Vàng và S&P 500 đã di chuyển cùng nhau 91% thời gian,” phân tích tiết lộ.
Điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng: Liệu thị trường có thực sự mạnh mẽ, hay có điều gì khác đứng sau đợt tăng giá rộng lớn này?
Sponsored SponsoredLàm thế nào đồng USD giảm giá đang tạo ra một sự bùng nổ giả
Các nhà phân tích thị trường cho rằng điều này không phản ánh sự mở rộng kinh tế thực sự mà là sự suy yếu niềm tin vào đồng USD. Đáng chú ý, năm nay đã khá khắc nghiệt với đồng bạc xanh. Theo The Kobeissi Letter, đồng USD đang hướng tới hiệu suất tồi tệ nhất hàng năm kể từ năm 1973.
Để có bối cảnh lịch sử, vào năm 1973, đồng USD đã trải qua một sự sụt giảm mạnh, một trong những sự sụt giảm kịch tính nhất trong lịch sử hiện đại, do sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods và sự kết thúc của tiêu chuẩn vàng.
Cho đến nay, năm nay, đồng USD đã giảm 10%. Hơn nữa, kể từ năm 2020, đồng USD cũng đã mất khoảng 40% sức mua của mình.
Hơn nữa, tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn đối với đồng tiền này. Theo CME FedWatch Tool, thị trường đang định giá với xác suất 95.7% rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa tại cuộc họp tháng 10, sau khi đã giảm gần đây vào tháng 9. Việc nới lỏng như vậy có thể đẩy nhanh xu hướng giảm của đồng USD.
Sponsored“Fed đang cắt giảm lãi suất vào thời điểm lạm phát hàng năm 4.0% kể từ năm 2020. Và, Fed đang cắt giảm lãi suất vào thời điểm lạm phát Core PCE 2.9%+ lần đầu tiên kể từ những năm 1990. Điều thực sự đang xảy ra ở đây là các tài sản đang định giá một kỷ nguyên mới của chính sách tiền tệ. Khi tài sản an toàn, tài sản rủi ro, bất động sản và lạm phát đều tăng cùng nhau, đó là một sự thay đổi dựa trên vĩ mô. Fed không có quyền kiểm soát lợi suất dài hạn,” The Kobeissi Letter lưu ý.
Nhà bình luận thị trường Shanaka Anslem Perera mô tả hiện tượng này là một ‘ảo tưởng về sự thịnh vượng’, với giá tài sản tăng do nhà đầu tư chuyển khỏi các loại tiền tệ fiat.
“Fed đang cắt giảm lãi suất vào thời điểm lạm phát, tạo ra sự tin cậy trong khi gọi đó là chính sách. Khi vàng, Bitcoin, cổ phiếu và bất động sản đều tăng cùng nhau, đó không phải là thị trường tăng giá… đó là sự hoảng loạn tiền tệ diễn ra chậm,” Perera giải thích.
Ông nhấn mạnh rằng sự tăng vọt đồng thời trên các loại tài sản cho thấy rằng sự giàu có không được tạo ra, mà sức mua của đồng USD đang sụp đổ. Theo quan điểm này, mẫu số — chính đồng tiền — đang chết dần.
“Đây không phải là một sự bùng nổ. Đây là kết thúc của một hệ thống được định giá bằng giấy và được thúc đẩy bởi ảo tưởng,” Perera nhận xét.
Vì vậy, khi thị trường tăng vọt và đồng USD suy yếu, đợt tăng giá này phản ánh nhiều hơn là sự lạc quan. Thay vì báo hiệu sức mạnh kinh tế, nó nhấn mạnh một sự thay đổi trong những gì nhà đầu tư tin tưởng. Thị trường không ăn mừng sự tăng trưởng — họ đang chuẩn bị cho sự thay đổi.
