Năm nay, thị trường crypto đã trở nên trưởng thành hơn, không còn như một sân chơi thử nghiệm mà dần được định hình bởi sự tham gia của các tổ chức lớn, những quy định pháp lý nhanh nhạy hơn và áp lực kinh tế vĩ mô ngày càng tăng.
Khi ngành công nghiệp này tiến tới năm 2026, định hướng tương lai sẽ phụ thuộc vào việc tài sản nào có thể “vượt vòng kiểm duyệt” của tổ chức, cũng như việc rủi ro suy thoái, sự thay đổi chính sách tiền tệ và làn sóng stablecoin tiếp tục định hình lại vị trí của crypto trong trật tự tài chính xoay quanh đồng USD.
Vốn đầu tư tổ chức thúc đẩy sự hợp nhất thị trường crypto
Trong suốt năm 2025, BeInCrypto đã phỏng vấn những nhà đầu tư kỳ cựu cùng các chuyên gia kinh tế hàng đầu để đánh giá điểm đến của ngành crypto là gì và điều gì đang chờ đón phía trước cho một lĩnh vực vốn nổi tiếng với sự bất định.
Nhà đầu tư Shark Tank – Kevin O’Leary – xuất phát từ một quan điểm đơn giản: Khi dòng vốn tổ chức đổ vào, crypto sẽ không còn là cuộc săn token liên miên, mà dần tập trung vào một nhóm tài sản giới hạn, đủ sức thuyết phục cho sự phân bổ dài hạn.
Ông đã lấy chính mình làm ví dụ. Trước đây, O’Leary từng là người hoài nghi crypto, nhưng khi hành lang pháp lý dần rõ ràng, ông quyết định tham gia thị trường này.
Lúc đầu, vị tỷ phú này chọn cách mua đa dạng nhiều loại. Danh mục của ông lên tới 27 token. Sau này, O’Leary nhận ra việc đó là quá mức cần thiết. Hiện tại, ông chỉ còn nắm giữ 3 loại cryptocurrency, và ông cho rằng như vậy là đã đủ cho nhu cầu của mình.
“Nếu bạn thống kê độ biến động của chỉ riêng Bitcoin, Ethereum và một stablecoin để tạo thanh khoản… Như thế là đủ cho tôi rồi,” O’Leary chia sẻ cùng BeInCrypto ở một tập podcast.
Đối với O’Leary, mỗi loại tài sản có một vai trò riêng. Ông xem Bitcoin như một “tấm khiên chống lạm phát”, thường so sánh với vàng kỹ thuật số nhờ tính khan hiếm và phi tập trung.
Ethereum thì không phải là tiền tệ mà là nền tảng công nghệ của một hệ thống tài chính mới, gắn với sự phát triển lâu dài nhờ đổi mới về công nghệ. Riêng stablecoin thì ông nắm giữ chủ yếu để linh hoạt rút/rót vốn, không đặt nặng chuyện sinh lời.
Cách tiếp cận này cũng là quan điểm của ông về năm 2026 – khi luật lệ được hoàn thiện hơn và tổ chức đầu tư tham gia sâu hơn, vốn sẽ chủ yếu dồn về Bitcoin và Ethereum như hai trụ cột chính. Những token khác sẽ gặp thách thức lớn trong việc thu hút dòng tiền lâu dài, chủ yếu chỉ còn “đấu” nhau ở rìa thị trường.
Khi đó, đầu tư crypto sẽ không còn là trò lướt sóng mà sẽ tiến dần đến xây dựng danh mục bài bản – giống như cách các loại tài sản truyền thống được vận hành.
Sponsored SponsoredNhưng ngay khi các nhà đầu tư thu hẹp lựa chọn, thì vấn đề “ai mới là người kiểm soát hệ thống tiền tệ của crypto” lại trở nên phức tạp hơn rất nhiều.
Kiểm soát đồng đô la chuyển sang onchain
Trong khi những người như O’Leary chọn thu gọn danh mục, thì nhà kinh tế học người Hy Lạp và cựu Bộ trưởng Tài chính Yanis Varoufakis lại chỉ ra một sự thay đổi khác.
Ở một tập podcast với BeInCrypto , ông cho rằng, quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng tiền tệ của crypto đang ngày càng bị siết chặt, nhất là khi stablecoin dần rơi vào sự giám sát của chính phủ và các tập đoàn.
Ông chỉ ra chính sách mới của Mỹ là một bước ngoặt: thông qua các đạo luật như GENIUS Act, Washington đang cổ vũ việc mở rộng hệ thống USD thông qua stablecoin. Stablecoin giờ không phải để “lật đổ trật tự cũ”, mà đang trở thành công cụ bảo vệ cho hệ thống tài chính hiện tại.
Ông còn liên kết điều này với cái gọi là “Hiệp định Mar-a-Lago”, vốn nhằm làm suy yếu tỷ giá giao dịch của đồng USD nhưng vẫn giữ vai trò thống trị trong các thanh toán toàn cầu. Sự mâu thuẫn này chính là điều khiến ông lo ngại.
SponsoredVaroufakis cảnh báo, mô hình này thực chất là chuyển giao sức mạnh tiền tệ cho các đơn vị phát hành tư nhân, đẩy rủi ro tập trung tài chính tăng lên trong khi trách nhiệm giải trình đối với công chúng lại giảm đi. Nguy cơ này không chỉ ảnh hưởng đến nước Mỹ, mà khi stablecoin gắn với USD lan rộng sang các nền kinh tế khác, hậu quả sẽ còn lớn hơn.
“Ngay lúc này, có hàng loạt công ty ở Malaysia, Indonesia và cả châu Âu đang ngày càng sử dụng Tether… Điều này là vấn đề vô cùng lớn. Đột nhiên, các quốc gia này… có những ngân hàng trung ương không còn kiểm soát được nguồn cung tiền của họ nữa. Khả năng điều hành chính sách tiền tệ bị giảm sút và sự bất ổn vì thế lại tăng lên,” Varoufakis chia sẻ trên một tập podcast của BeInCrypto.
Hướng tới năm 2026, ông gọi stablecoin là một “điểm gãy” mang tính hệ thống.
Nếu có một sự cố nghiêm trọng, có thể tạo ra một làn sóng khủng hoảng tài chính xuyên biên giới, phơi bày điểm yếu lớn nhất của crypto – không phải là sự biến động, mà là sự gắn kết ngày càng sâu với các thế lực tài chính truyền thống.
Những rủi ro này hiện mới chỉ tồn tại trên lý thuyết trong điều kiện ổn định. Bài kiểm tra thực sự sẽ đến khi tăng trưởng chậm lại, dòng tiền bị siết và thị trường bắt đầu rạn nứt.
Steve Hanke – cựu cố vấn kinh tế cho Tổng thống Ronald Reagan – cảnh báo về một “bài kiểm tra chịu áp lực” như vậy đang tới gần.
Sponsored SponsoredCác bài kiểm tra sức chịu đựng của thị trường trong bối cảnh kinh tế chậm lại
Trong một tập podcast của BeInCrypto này, giáo sư kinh tế ứng dụng tại Đại học Johns Hopkins cho biết nền kinh tế Mỹ đang tiến gần tới suy thoái, nguyên nhân không phải do lạm phát mà là do sự bất ổn về chính sách và tăng trưởng tiền tệ yếu.
Ông Hanke cho rằng chính sách thuế quan không ổn định và thâm hụt ngân sách liên bang gia tăng là những yếu tố chính khiến đầu tư và niềm tin bị ảnh hưởng.
“Khi rơi vào tình trạng đó, các nhà đầu tư khi muốn đầu tư vào một nhà máy mới hay một dự án lớn, họ sẽ chững lại và nói rằng: ‘Chúng ta nên chờ đợi mọi thứ rõ ràng hơn rồi mới quyết định.’ Họ sẽ tạm dừng các khoản đầu tư,” ông Hanke giải thích.
Khi tình hình kinh tế ngày càng xấu đi, ông Hanke dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ.
Ông không nhắc đến crypto trực tiếp. Tuy nhiên, góc nhìn vĩ mô của ông lại đặt ra bối cảnh mà crypto sẽ phải đối mặt.
Thanh khoản bị siết chặt rồi lại bất ngờ được nới lỏng trong lịch sử luôn làm lộ ra những điểm yếu trên thị trường tài chính, nhất là với các hệ thống dựa nhiều vào đòn bẩy hoặc niềm tin dễ bị lung lay.
Với crypto, tác động này mang tính cấu trúc chứ không phải chỉ là đầu cơ.
Trong bối cảnh tiềm ẩn nguy cơ suy thoái và chính sách thay đổi liên tục, những giai đoạn khó khăn sẽ cho thấy rõ sức mạnh thực sự của các dự án. Điều có thể tồn tại lâu không phải là thứ phát triển nhanh nhất, mà là thứ đủ vững chắc để trụ lại trong giai đoạn co hẹp.
