Các nhà quản lý quỹ hiện cho rằng vàng (XAU) đang bị định giá thấp nhất kể từ tháng 03/2023, theo khảo sát tháng 07 của Bank of America. Điều này diễn ra khi giá vàng tăng lên 3.5% chỉ trong hai ngày từ vùng hỗ trợ 3,900–4,000 USD.
Lần khảo sát trước cũng có kết quả đảo chiều như vậy, giá vàng lúc đó dưới 2,000 USD và sau đó tăng vọt lên 5,598 USD vào tháng 01. Liệu lịch sử có lặp lại hay không phụ thuộc lớn vào Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và khả năng đình chiến giữa Mỹ và Iran.
Các nhà quản lý quỹ thay đổi góc nhìn về vàng lần đầu tiên kể từ tháng 03/2023
Khảo sát tháng 07 của BofA Global Fund Manager đã hỏi ý kiến 181 nhà quản lý tổ chức, đang kiểm soát số tài sản trị giá 484 tỷ USD. Hiện tại có tới 6% trong số họ cho rằng vàng bị định giá thấp, đây là lần đầu tiên tỷ lệ này ở mức âm sau hơn ba năm qua.
Sự thay đổi này khá đáng chú ý. Trong suốt năm 2025 và đầu năm 2026, cùng khảo sát này từng ghi nhận mức cực đoan: hơn 40% các nhà quản lý nhận định vàng bị định giá cao, đặc biệt khi giá vàng đạt đỉnh hồi tháng 01.
Quan điểm thị trường đã thay đổi sau giai đoạn điều chỉnh mạnh. Hiện giá vàng giao dịch thấp hơn khoảng 26% so với mức đỉnh lịch sử, đợt giảm giá này cũng đã đẩy vàng rơi vào thị trường giá xuống hồi đầu tháng này.
Tài khoản dữ liệu thị trường Barchart nhấn mạnh trên X rằng vàng hiện là tài sản bị định giá thấp nhất trong hơn ba năm qua. Đáng chú ý, vào tháng 03/2023, tín hiệu tương tự cũng từng xảy ra và sau đó giá vàng tăng gần gấp ba.
Lượng tiền mặt báo hiệu tín hiệu bán ở mọi nơi, ngoại trừ vàng
Quan điểm định giá này rất nổi bật vì ở các tài sản khác, các nhà quản lý quỹ lại không quá cẩn trọng. Lượng tiền mặt trung bình vừa giảm từ 4.1% xuống còn 3.6% tổng tài sản, theo số liệu đầu tiên từ analizy.pl. Theo quy tắc Cash Rule của BofA, bất kỳ mức nào ở 4% hoặc thấp hơn đều đưa ra tín hiệu bán đối nghịch trên thị trường.
Vị thế đầu tư có vẻ đã quá rủi ro ở nhiều loại tài sản khác. Trong khảo sát, 82% người tham gia cho biết đi theo chiều mua cổ phiếu ngành bán dẫn là giao dịch đông đúc nhất, trong khi 45% xem bong bóng AI là rủi ro lớn nhất có thể ảnh hưởng thị trường. Đồng thời, có tới 83% dự báo Fed sẽ không tăng lãi suất trước kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.
Ngược lại, vàng lại rơi vào trạng thái bị “thờ ơ”, ít người quan tâm hoặc đầu cơ. Nếu tín hiệu tiền mặt thấp này báo trước một đợt điều chỉnh của cổ phiếu, thì chỉ những tài sản lớn bị cho là đang rẻ như vàng mới có thể trở thành điểm đến của dòng vốn.
Tuy nhiên, có một điểm cần lưu ý. Cuộc khảo sát diễn ra từ ngày 02/07 đến 09/07, trước khi đình chiến đổ bể, khiến giá dầu vượt 90 USD và nhóm Fed “diều hâu” trở lại mạnh mẽ. Dự báo giá dầu cuối năm của các nhà quản lý, với con số 71 USD, giờ đây đã không còn phù hợp với thực tế.
XAU bật lên từ hỗ trợ 3,900 USD nhưng xu hướng giảm vẫn giới hạn khả năng hồi phục
Biểu đồ giá hàng ngày cho thấy thay đổi trong tâm lý thị trường vừa đúng lúc có phản ứng kỹ thuật. Ngày thứ Tư vừa qua, vàng tăng 1.74% lên mức 4,148 USD — đây là mức đóng cửa cao nhất kể từ ngày 07/07, sau khi giá được hỗ trợ ở vùng 3,900–4,000 USD.
Vùng giá xanh này chính là mức thoái lui Fibonacci dài hạn 0.5 tại 3,943 USD. Lực mua xuất hiện đúng như kỳ vọng mà tỷ lệ vàng đã gợi ý, phù hợp với những mức giá nhận định trong phân tích vàng tháng 07/2026.
Động lượng đang dần cải thiện. Chỉ báo RSI hàng ngày đang tăng trở lại mốc 52, trở lại vùng trung lập sau nhiều tuần ở mức thấp. Tín hiệu phục hồi tương tự cũng vừa xuất hiện trên thị trường bạc giúp giá bạc bứt phá mạnh, như trong báo cáo gần đây về giá bạc.
Tuy nhiên, cấu trúc dài hạn vẫn nghiêng về giảm. Giá hiện vẫn nằm dưới đường xu hướng giảm được vẽ từ đỉnh lịch sử 5,598 USD, và hiện nay đường xu hướng này đang tiến sát giá hiện tại.
Rào cản đầu tiên chính là đường xu hướng nói trên. Nếu vượt qua, vùng kháng cự tiếp theo nằm ở 4,300–4,400 USD, trùng với mức Fibonacci retracement 0.382 tại 4,334 USD, tức cao hơn khoảng 4% đến 6% so với giá hiện tại.
Việc bị từ chối ở đường xu hướng sẽ khiến vùng 0.618 golden pocket tại 3,552 USD bị đe dọa, tức là thấp hơn khoảng 14% so với giá hiện tại. Quyết định sắp tới của Fed vào tuần sau, cùng với việc thị trường đang dự báo khoảng 60% khả năng tăng lãi suất vào tháng 09, và thỏa thuận đình chiến kéo dài 10 ngày giữa Mỹ và Iran được xem là những yếu tố tác động gần nhất.
Các nhà quản lý quỹ đã cho rằng vàng đang ở mức giá rẻ. Tuy nhiên, biểu đồ sẽ là yếu tố quyết định họ có đúng thời điểm hay không, hoặc họ đã sai lầm.
