Nền tảng của đầu tư hiện đại—cơ cấu danh mục 60/40 giữa cổ phiếu và trái phiếu—có thể không còn là nơi trú ẩn an toàn như nhiều nhà đầu tư từng tin tưởng.
Kể từ khi đại dịch bắt đầu, thị trường cổ phiếu và trái phiếu ngày càng biến động cùng chiều khi thị trường rơi vào căng thẳng. Điều này đã làm giảm hiệu quả đa dạng hóa trong nhiều thập kỷ qua và tạo ra một môi trường rủi ro mới cho cả các tổ chức tài chính và nhà đầu tư nhỏ lẻ.
SponsoredVì sao cổ phiếu và trái phiếu không còn giúp danh mục đầu tư an toàn: Sự lên ngôi của vàng và bạc
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cảnh báo rằng việc các chiến lược phòng hộ truyền thống không còn hiệu quả đang thay đổi cấu trúc thị trường tài chính hiện nay.
“Việc đa dạng hóa danh mục ngày càng trở nên khó khăn hơn trong những năm gần đây. Cổ phiếu và trái phiếu ngày càng cùng giảm giá, làm suy yếu tấm chắn phòng hộ chính mà nhiều nhà đầu tư dựa vào suốt hàng thập kỷ. Sự thay đổi này kéo theo những rủi ro mới cho nhà đầu tư và cả sự ổn định của hệ thống tài chính,” IMF cho biết trong một bài đăng phân tích.
Trước đây, trái phiếu thường là “tấm đệm” khi giá cổ phiếu giảm. Khi thị trường cổ phiếu đi xuống, nhà đầu tư lại chuyển sang mua trái phiếu Chính phủ Mỹ, nhờ đó giúp danh mục cân bằng và hạn chế thua lỗ.
Mối quan hệ đối lập đó giúp quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và các chiến lược cân bằng rủi ro có thể hoạt động dựa trên các giả định biến động ổn định, dễ dự báo.
Tuy nhiên, mối quan hệ này bắt đầu mờ nhạt từ cuối năm 2019 và càng rõ rệt hơn khi đại dịch xuất hiện. Hiện nay, mỗi khi thị trường sụt giảm mạnh, cả cổ phiếu và trái phiếu đều giảm giá cùng lúc, làm thua lỗ tăng thêm và biến động ngày càng dữ dội.
Những hệ lụy để lại là rất lớn. Quỹ phòng hộ và những chiến lược cân bằng rủi ro dựa trên sự tương quan lịch sử đang đối mặt nguy cơ phải giảm đòn bẩy, bán tháo trong các thời điểm khủng hoảng.
Ngay cả các tổ chức tài chính truyền thống như quỹ hưu trí hoặc công ty bảo hiểm cũng ngày càng dễ bị tác động bởi các biến động bất ngờ, làm tăng rủi ro hệ thống cho toàn thị trường.
Vàng, bạc và tài sản thay thế trở thành cứu cánh mới cho danh mục đầu tư
Khi các kênh phòng hộ truyền thống không còn hiệu quả, nhà đầu tư hiện chuyển sang các loại tài sản phi chính phủ. Giá vàng đã tăng hơn gấp đôi kể từ đầu năm 2024, còn bạc, bạch kim và palladium đều tăng mạnh trong những quý gần đây. Các đồng tiền như franc Thụy Sĩ cũng trở thành điểm đến được lựa chọn như nơi “trú ẩn an toàn” mới.
Sponsored Sponsored“IMF xác nhận lợi ích đa dạng hóa của trái phiếu đã biến mất! Nhà đầu tư cần thích nghi! Hãy mua tài sản khan hiếm!” Jeroen Blokland, chuyên gia chiến lược thị trường, bình luận.
Sự chuyển dịch này diễn ra do nhiều áp lực kinh tế chồng chéo. Lượng phát hành trái phiếu tăng để bù đắp thâm hụt tài khoá, chênh lệch kỳ hạn cao hơn bình thường và tốc độ thu hẹp bảng cân đối của ngân hàng trung ương diễn ra chậm đã làm mất đi các đặc tính phòng vệ vốn có của trái phiếu quốc gia.
Lạm phát vượt mức mục tiêu tại nhiều nền kinh tế phát triển cũng làm giảm sức hút phòng vệ của trái phiếu.
IMF nhấn mạnh, giải pháp không chỉ đơn thuần là mua thêm các kênh đầu tư thay thế. Các nhà hoạch định chính sách cần khôi phục lại niềm tin vào hệ thống tài chính và tiền tệ.
SponsoredNgân hàng trung ương có thể can thiệp hỗ trợ thị trường trái phiếu vào thời điểm khủng hoảng, nhưng các biện pháp này đều có giới hạn nhất định.
Nếu không có kỷ luật tài chính hợp lý và kiểm soát lạm phát bền vững, trái phiếu quốc gia sẽ không còn là điểm tựa an toàn cho danh mục đầu tư trong những giai đoạn thị trường biến động.
Điều này đòi hỏi nhìn nhận lại hoàn toàn về quản lý rủi ro. Chiến lược đa dạng hóa bây giờ phải tính tới sự tương quan ngày càng tăng giữa các tài sản truyền thống, đồng thời tăng sự tham gia vào các tài sản hàng hóa và tài sản tư nhân—dù chúng cũng ẩn chứa những rủi ro riêng.
Kỷ nguyên phòng hộ tự động đã chấm dứt. Giờ đây, vàng, bạc và những tài sản lưu trữ phi chính phủ không chỉ là giải pháp đa dạng hóa mà còn đóng vai trò như những “miếng đệm” ổn định danh mục đầu tư trong bối cảnh thị trường ngày càng khó lường.
