Bitcoin đã tăng mạnh trong tuần này, có lúc tiến sát 70,000 USD trước khi điều chỉnh nhẹ. Động thái này đã làm dấy lên nhiều tranh luận trên thị trường: liệu Bitcoin đã chạm đáy thực sự, hay đây chỉ là một đợt phục hồi ngắn hạn trong xu hướng giảm lớn hơn?
Nhiều chỉ báo về on-chain, phái sinh cùng dấu hiệu từ tổ chức cho thấy thị trường bắt đầu có dấu hiệu ổn định ban đầu. Tuy vậy, các tín hiệu quan trọng vẫn chỉ ra rằng đợt hồi phục này còn khá mong manh, chưa thể khẳng định thị trường đã đảo chiều tăng trưởng bền vững.
Thị trường quyền chọn cho thấy điều kiện mong manh, không phải là hỗ trợ vững chắc
Gần đây, vị thế trên thị trường quyền chọn của Bitcoin đã chuyển sang trạng thái “negative gamma”, theo bản đồ GEX từ Glassnode.
Nói một cách dễ hiểu, gamma thể hiện cách các nhà tạo lập thị trường quyền chọn phòng ngừa rủi ro. Khi Bitcoin rơi vào vùng negative gamma, hoạt động phòng ngừa của họ có thể khiến giá dao động mạnh hơn.
Điều này đồng nghĩa, nếu giá tăng thì sẽ càng tăng nhanh hơn – nhưng nếu giảm thì cũng rất dễ giảm sâu.
Bản đồ nhiệt của GEX cũng cho thấy hiện không có nhiều “bức tường gamma” kháng cự lớn phía trên vùng giá hiện tại. Nhờ vậy, giá Bitcoin dễ dàng tăng mạnh hơn, giải thích lý do cho cú tăng đột phá vừa qua.
Tuy nhiên, điều này cũng cho thấy thị trường vẫn thiếu sự ổn định về cấu trúc.
Nếu không có sự hỗ trợ phòng ngừa rủi ro đủ mạnh, giá có thể sẽ rất dễ biến động và đảo chiều bất ngờ.
Nhu cầu mua Bitcoin trên thị trường giao ngay đang cải thiện lần đầu tiên sau nhiều tháng
Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy chỉ số nhu cầu thực tế của Bitcoin, đo lường lượng tích trữ ròng so với nguồn cung mới, đã chuyển sang mức dương lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm ngoái.
Đây là một tín hiệu tích cực sớm. Khi nhu cầu cao hơn nguồn cung, điều này cho thấy người mua bắt đầu chủ động hấp thụ lượng coin mà người bán xả ra.
Dẫu vậy, chỉ một thay đổi tích cực vẫn chưa đủ xác nhận thị trường đã chuyển sang xu hướng tăng. Trong các giai đoạn giảm trước, nhu cầu tăng ngắn hạn tương tự thỉnh thoảng vẫn xuất hiện rồi lại đi vào giai đoạn tích lũy.
Nếu chỉ số nhu cầu tiếp tục tăng liên tục trong vài tuần, đó mới là dấu hiệu xác nhận rõ ràng hơn.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ ngắn hạn vẫn đang bán ra với mức lỗ
Một chỉ báo quan trọng khác là dữ liệu lợi nhuận – lỗ của những người nắm giữ ngắn hạn do CryptoQuant cung cấp, phản ánh việc các nhà đầu tư mới có đang bán ra với lợi nhuận hay thua lỗ.
Số liệu cho thấy nhóm nhà đầu tư ngắn hạn liên tục bán cắt lỗ từ cuối tháng 01/2024. Những đợt bán lỗ mạnh xuất hiện trong đầu tháng 02/2024 và gần đây.
Đây là kiểu hành vi “bán tháo” phổ biến gần vùng đáy, khi các nhà đầu tư yếu tâm lý phải bán ra và tạo đà cho các nhà mua mạnh hấp thụ coin với giá rẻ.
Tuy nhiên, tín hiệu này vẫn chưa thực sự đảo chiều tích cực.
Các chuyên gia cảnh báo rằng, nếu nhà đầu tư ngắn hạn chưa chuyển sang bán chốt lời, các đợt tăng giá thời gian tới dễ trở thành cơ hội “thoát hàng” cho nhóm mắc kẹt thay vì tích lũy lâu dài.
Dữ liệu kỹ thuật và lịch sử cho thấy áp lực bán đang giảm dần
Chỉ số Relative Strength Index (RSI) của Bitcoin – một chỉ báo động lượng – gần đây đã phục hồi sau khi rơi vào vùng quá bán mạnh hồi đầu tháng 02/2024, cho thấy áp lực bán đã giảm đi rõ rệt.
Lịch sử cho thấy mỗi khi RSI phục hồi từ vùng quá bán, giá thường có đợt hồi ngắn hạn.
Dữ liệu hiệu suất hàng quý cũng cho thấy Bitcoin hiếm khi trải qua nhiều quý liên tiếp bị giảm mạnh.
Mặc dù điều này không đảm bảo thị trường đã chạm đáy, nó vẫn cho thấy khả năng đã bước vào giai đoạn tích lũy ổn định hơn.
Dòng tiền từ tổ chức vẫn còn yếu
Hoạt động của các tổ chức vẫn là yếu tố cần lưu ý. Trước đây, dữ liệu cho thấy các quỹ ETF Bitcoin liên tục có dòng tiền rút ròng, còn các báo cáo từ SEC cũng tiết lộ rằng nhiều tổ chức, quỹ lớn và nhà tư vấn đầu tư đã giảm mạnh tỷ trọng Bitcoin vào cuối năm 2025.
Điều này cho thấy nhu cầu từ các tổ chức vẫn chưa quay trở lại mạnh mẽ. Một thị trường tăng trưởng (bull market) thực sự thường cần dòng tiền ổn định từ các nhà đầu tư lớn.
Dấu hiệu tạo đáy sớm, nhưng thị trường tăng giá vẫn chưa được xác nhận
Bitcoin đang xuất hiện một số tín hiệu tạo đáy sớm. Nhu cầu mua spot đang cải thiện, các đợt bán tháo dường như đang được hấp thụ dần và các chỉ báo kỹ thuật cũng cho thấy áp lực bán đang suy yếu.
Tuy nhiên, vẫn còn thiếu một số tín hiệu xác nhận quan trọng.
Những người nắm giữ ngắn hạn vẫn đang chịu lỗ, dòng tiền từ các tổ chức vẫn yếu, và cấu trúc thị trường phái sinh quyền chọn cho thấy điều kiện còn khá mong manh.
Hiện tại, đà tăng của Bitcoin trông giống một nhịp phục hồi kỹ thuật (relief bounce) hơn là sự đảo chiều tăng giá đã được xác nhận.
Để thị trường có thể hồi phục bền vững, cần có lực cầu mạnh hơn, dòng tiền từ các tổ chức quay trở lại và giá duy trì ổn định trên các vùng kháng cự quan trọng.
