Một cuộc tranh luận gay gắt đã nổ ra giữa các nhà phân tích vĩ mô về độ tin cậy của Chỉ số Quản lý Mua hàng Sản xuất ISM (PMI). Các chuyên gia cho rằng chỉ số kinh tế quan trọng này đang bị lạm dụng để dự đoán chu kỳ kinh doanh và đỉnh thị trường Bitcoin.
Cuộc xung đột này làm nổi bật sự chia rẽ ngày càng lớn giữa mô hình kinh tế truyền thống và phân tích dựa trên điều kiện tài chính hiện đại, với những tác động lan tỏa sâu vào dự báo thị trường tiền điện tử.
SponsoredTranh luận ISM chia rẽ các nhà phân tích vĩ mô khi các nhà giao dịch crypto đánh giá lại đỉnh Bitcoin năm 2026
Julien Bittel, CFA, một chiến lược gia vĩ mô tại Global Macro Investor (GMI), bác bỏ nhiều chỉ số quen thuộc của Wall Street là lỗi thời hoặc bị hiểu sai.
“Tỷ lệ nợ quá hạn, ISM, PMI, cơ hội việc làm, doanh số bán lẻ — không có cái nào trong số này là chỉ số dẫn đầu… Mọi thứ đều phụ thuộc vào thay đổi trong điều kiện tài chính,” Bittel viết.
Bittel giải thích rằng Chỉ số Chu kỳ Kinh doanh Đồng thời của Mỹ do GMI phát triển tích hợp các yếu tố tiên tiến trong dữ liệu, bao gồm các tín hiệu việc làm sớm, và nó đã bắt đầu tăng từ giữa năm 2022, trước khi ISM và các chỉ số khác phục hồi.
Theo Bittel, sự hạ nhiệt dần dần của thị trường lao động thực sự là một dấu hiệu tích cực, mở đường cho lãi suất thấp hơn và sự mở rộng kinh tế mới.
Tuy nhiên, chiến lược gia vĩ mô Henrik Zeberg đưa ra ý kiến trái ngược, kêu gọi thận trọng khi coi các chỉ số dựa trên khảo sát là thực tế.
“ISM KHÔNG phải là chu kỳ kinh doanh hay nền kinh tế. Nó chỉ là một cuộc khảo sát! Vào tháng 07/2022, nhiều người đã dự đoán suy thoái dựa trên cùng một điểm số GMI. Chúng ta đã không thấy điều đó. Có lẽ điểm số cần được hiệu chỉnh?” Zeberg viết.
Sự bất đồng công khai của họ mở ra một cuộc thảo luận rộng hơn về việc chỉ số ISM PMI còn xứng đáng được coi trọng đến mức nào. Chỉ số này đo lường hoạt động sản xuất của Mỹ và đã duy trì dưới mức trung lập 50 trong hơn bảy tháng, báo hiệu sự suy giảm. Tuy nhiên, nó chưa trùng khớp với một cuộc suy thoái toàn diện.
Sponsored
Tương quan ISM-Bitcoin cho thấy thị trường tăng giá có thể kéo dài đến năm 2026
Lịch sử cho thấy, các biến động của ISM cũng đã tương quan với các đỉnh chu kỳ lớn của Bitcoin, một kết nối lần đầu tiên được phổ biến bởi nhà đầu tư vĩ mô Raoul Pal.
Mối tương quan đó hiện đã thu hút sự chú ý của cộng đồng tiền điện tử. Các nhà phân tích như Colin Talks Crypto và Lark Davis cho rằng sự trì trệ kéo dài của ISM có thể có nghĩa là thị trường tăng giá của Bitcoin sẽ kéo dài xa hơn nhịp điệu bốn năm thông thường của nó.
“Cả ba đỉnh chu kỳ Bitcoin trước đây đều tương đối phù hợp với chỉ số này,” Colin nhận xét.
Nhà phân tích gợi ý rằng một đỉnh chu kỳ có thể là giữa năm 2026 cho giá Bitcoin nếu mối quan hệ này giữ vững. Doanh nhân và nhà đầu tư Bitcoin Davis đồng ý, lưu ý rằng trong khi mọi người đều mong đợi một đỉnh vào quý 4 năm 2025, ISM chưa cho thấy sự mở rộng thực sự, có nghĩa là chu kỳ này có thể kéo dài sâu hơn vào năm 2026.
Một ISM yếu hơn thường ngụ ý sự phục hồi kinh tế bị trì hoãn và sự mở rộng thị trường kéo dài hơn. Mặc dù hiện tại có những trở ngại từ thuế quan đến nhu cầu toàn cầu chậm chạp, giai đoạn suy giảm kéo dài có thể kéo dài chu kỳ kinh doanh rộng hơn thay vì kết thúc nó.
Mặc dù điều này có thể chuyển thành xu hướng tăng dần, bền vững hơn cho giá Bitcoin, nhưng nó cảnh báo không nên mong đợi một đỉnh sớm khi cuộc tranh luận về chu kỳ 2025–2026 hình thành thành một câu chuyện quan trọng liên kết kinh tế truyền thống và tài sản kỹ thuật số.
