Thị trường crypto giảm mạnh sau khi lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Nhật Bản tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2008. Động thái này đã gây ra làn sóng giảm rủi ro toàn cầu và một trong những sự kiện thanh lý lớn nhất trong nhiều tuần.
Động thái này đã xoá sạch hàng tỷ USD giá trị tài sản kỹ thuật số, nhấn mạnh crypto vẫn rất dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động thanh khoản vĩ mô bên ngoài hệ sinh thái của mình.
SponsoredLãi suất tăng vọt ở Nhật Bản: Chiến lược vay Yên bắt đầu tháo dỡ và thị trường crypto bị ảnh hưởng đầu tiên
Tổng vốn hóa thị trường crypto giảm khoảng 5% trong 24 giờ qua, với giá Bitcoin và Ethereum giảm hơn 5%.
Theo Coinglass, có hơn 217,000 nhà giao dịch bị thanh lý trong thời gian thị trường giảm sút, dẫn đến thua lỗ gần 640 triệu USD trong các vị thế đầu tư.
Điều này cho thấy mức độ sử dụng đòn bẩy có thể biến mất nhanh chóng như thế nào khi lãi suất toàn cầu biến động.
Nguyên nhân xuất phát từ Tokyo, nơi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên 1.84%, mức chưa từng thấy từ tháng 04/2008.
Quan điểm phổ biến là sự bùng nổ lợi suất này không chỉ đơn thuần là một động thái kỹ thuật. Nó cho thấy rằng chiến lược giao dịch tiền tệ yen (yen carry trade) kéo dài nhiều thập kỷ có thể cuối cùng cũng đang dần kết thúc.
Sponsored SponsoredGần 30 năm, lãi suất gần như bằng 0 của Nhật Bản cho phép các nhà đầu tư vay rẻ bằng yen và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài. Các kênh đầu tư bao gồm:
- Trái phiếu Mỹ
- Trái phiếu châu Âu
- Các tài sản rủi ro như cổ phiếu và crypto.
Lợi suất tăng ở Nhật Bản đe dọa đảo ngược dòng chảy này, kéo vốn về lại nội địa và thắt chặt thanh khoản toàn cầu.
“Trong 30 năm, giao dịch tiền tệ yen đã tài trợ cho sự kiêu ngạo toàn cầu — lãi suất bằng 0… đòn bẩy miễn phí… tăng trưởng giả mạo… các nền kinh tế được xây dựng trên thời gian vay mượn và tiền vay mượn. Giờ đây, Nhật Bản đã đảo ngược công tắc. Lãi suất tăng. Yen mạnh lên. Và cây ATM ưa thích của thế giới vừa biến thành một người thu nợ,” ViPiN, nhà khoa học dữ liệu viết trên X (Twitter).
Khi lợi suất Nhật Bản tăng, thanh khoản toàn cầu bị thắt chặt, dẫn đến việc định giá lại trên thị trường. Đây có thể là lý do tại sao Silver (XAG) chưa trải qua Supercycle, và Bitcoin đang đối mặt với biến động cuối chu kỳ.
Sponsored“Nhật Bản đang rút thanh khoản, Bitcoin đang hấp thụ cú sốc, và Silver đang chuẩn bị cho việc định giá lại trong đời,” một nhà phân tích tuyên bố trong một bài đăng.
Đợt bán tháo crypto không chỉ là hiện tượng cục bộ, đây là cuộc khủng hoảng thanh khoản vĩ mô
Shanaka Anslem, một nhà lý thuyết nổi tiếng trên X (Twitter), mô tả sự bùng nổ lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản là “biểu đồ khiến mọi nhà quản lý danh mục đầu tư phải kinh hoàng.
Chiến lược gia này, người đã chứng kiến sự sụp đổ cơ sở hạ tầng, cú sốc tiền tệ và khủng hoảng cấp quốc gia, đã đề cập đến:
- Lạm phát trên 3%,
- Tăng trưởng lương cao hơn, và
- Một Ngân hàng Nhật Bản đang ngày càng mất khả năng kiểm soát lợi suất.
Những lực lượng này đang đẩy Nhật Bản vào một thay đổi cấu trúc khỏi chế độ tiền tệ cực kỳ dễ dãi đã định hình các thị trường toàn cầu suốt nhiều thập kỷ.
Sponsored Sponsored“Khi Nhật Bản tăng lãi suất, nó hút thanh khoản khỏi hệ thống toàn cầu. “Nhiên liệu” đã thúc đẩy đợt tăng giá trên thị trường chứng khoán đang bị rút đi. Chúng ta có thể mong đợi sự biến động ở các cổ phiếu tăng trưởng cao khi kỷ nguyên “tiền rẻ” này kết thúc,” một nhà đầu tư khác bổ sung trong một bài đăng.
Thời điểm diễn ra động thái này đặc biệt quan trọng. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa kết thúc chương trình thắt chặt định lượng, Mỹ đang đối mặt với việc phát hành trái phiếu kỷ lục, và chi trả lãi suất nợ công Mỹ đã vượt qua mốc 1 nghìn tỷ USD mỗi năm.
Trong khi đó, Trung Quốc, một trong những người mua trái phiếu Mỹ lớn nhất từ trước đến nay, đã chậm lại trong việc tích lũy. Với việc Nhật Bản giờ đây đang chịu áp lực để đưa vốn trở về nước, hai trong số các nguồn tài trợ nước ngoài quan trọng nhất của Mỹ đang cùng lúc rút lui.
“Khi các quốc gia cho vay trên thế giới ngừng cung cấp vốn cho các quốc gia nợ với lãi suất bị áp đặt nhân tạo, thì toàn bộ cấu trúc tài chính sau năm 2008 phải định giá lại. Mọi cược dự đoán. Mọi vị thế có đòn bẩy. Mọi giả định về lãi suất luôn giảm. Đây không phải là câu chuyện của Nhật Bản. Đây là câu chuyện toàn cầu. Thị trường tăng giá trái phiếu 30 năm đã kết thúc. Phần lớn mọi người chỉ chưa nhận ra điều đó,” Shanaka diễn giải.
Crypto, là một trong những mảng có beta cao nhất của thị trường toàn cầu, thường phản ứng đầu tiên khi thanh khoản thắt chặt. Quy mô của các vụ bán tháo cho thấy các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy đã gặp rủi ro với sự biến động của trái phiếu, buộc phải giải phóng nhanh các vị thế trên các tài sản lớn.
Thay vì là một cuộc khủng hoảng riêng của crypto, đợt bán tháo này phản ánh sự định giá lại rộng lớn đối với thời hạn, đòn bẩy và rủi ro khi thị trường trái phiếu toàn cầu thiết lập lại.
Do đó, các nhà giao dịch có lẽ nên theo dõi thị trường trái phiếu Nhật Bản một cách chặt chẽ như khi họ theo dõi biểu đồ Bitcoin. Nếu lợi suất JGB tiếp tục tăng, điều này có thể thắt chặt thanh khoản toàn cầu cho đến cuối năm nay.
