Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang đối mặt với cuộc khủng hoảng thanh khoản tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Điều này đã gây ra lo ngại về một sự lây lan kinh tế rộng lớn hơn có thể lan tỏa vào các thị trường tiền điện tử toàn cầu.
Các nhà phân tích đang cảnh báo khi lợi suất trái phiếu tăng vọt và các cấu trúc tài chính lâu đời đang bị phá vỡ.
Khủng hoảng thị trường trái phiếu Nhật Bản gây lo ngại lây lan toàn cầu
Chỉ trong 45 ngày, lợi suất trái phiếu chính phủ 30 năm của Nhật Bản đã tăng 100 điểm cơ bản (bps) lên mức kỷ lục 3.20%. Trong khi đó, trái phiếu 40 năm, trước đây được coi là một khoản đầu tư “an toàn”, đã giảm hơn 20% giá trị, với hơn 500 tỷ USD thua lỗ trên thị trường.
Theo nhà phân tích Financelot, thanh khoản trên thị trường trái phiếu cũng đã giảm xuống mức từng thấy trong cuộc khủng hoảng Lehman Brothers, cho thấy một cuộc khủng hoảng tài chính có thể đang đến gần.
“Thanh khoản thị trường trái phiếu của Nhật Bản đã giảm xuống mức khủng hoảng Lehman năm 2008. Chúng ta có sắp trải qua một cuộc khủng hoảng tài chính khác không?” viết Financelot trên X (Twitter).
Cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ sự thay đổi chính sách gần đây của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ). Sau nhiều năm mua trái phiếu mạnh mẽ, BOJ đột ngột rút lui, làm ngập thị trường với nguồn cung và đẩy lợi suất lên cao.
Ngân hàng trung ương vẫn nắm giữ 4.1 nghìn tỷ USD trái phiếu chính phủ, chiếm 52% tổng số trái phiếu đang lưu hành. Điều này đã làm méo mó giá cả và kỳ vọng của nhà đầu tư trên thị trường.
Tổng nợ của Nhật Bản đã tăng lên 7.8 nghìn tỷ USD, đẩy tỷ lệ nợ trên GDP lên mức kỷ lục 260%, gấp đôi so với Mỹ.
Hậu quả đã diễn ra nhanh chóng. GDP thực của Nhật Bản đã giảm 0.7% trong quý 1 năm 2025, gấp đôi so với dự kiến giảm 0.3%.
Trong khi đó, lạm phát CPI đã tăng lên 3.6% vào tháng 04. Tuy nhiên, lương thực tế đã giảm 2.1% so với cùng kỳ năm trước, làm gia tăng lo ngại về tình trạng lạm phát đình trệ.
“Nhật Bản cần một cuộc tái cấu trúc lớn,” cảnh báo The Kobeissi Letter, nhấn mạnh sự mong manh của mô hình kinh tế quốc gia này.
Bitcoin nổi lên như một nơi trú ẩn an toàn giữa lúc giao dịch yen carry trade bị tháo gỡ
Khi các nhà đầu tư toàn cầu tiếp nhận những dấu hiệu cảnh báo này, sự chú ý đang chuyển sang thị trường tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin. Đồng tiền điện tử tiên phong này đang dần trở thành một nơi trú ẩn tiềm năng trước sự biến động của thị trường trái phiếu.
Chiến lược yen carry trade, trong đó các nhà đầu tư vay yen có lợi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài, hiện đang bị đe dọa.
Theo Wolf Street, lợi suất Nhật Bản tăng vọt và nền kinh tế suy yếu đang gây áp lực lên các vị thế đòn bẩy cao này.
“Sự hỗn loạn lớn đang trở về,” trang tin viết, lưu ý rằng việc tháo gỡ giao dịch này có thể kích hoạt một sự kiện rủi ro toàn cầu.
Sự thay đổi này đã bắt đầu xuất hiện. Khi lợi suất tăng ở Nhật Bản và Anh, nhu cầu đối với Bitcoin đã tăng vọt ở cả hai khu vực.
“Có phải là ngẫu nhiên khi Anh và Nhật Bản đang chứng kiến nhu cầu lớn đối với việc tiếp xúc với bitcoin?” nhà phân tích James Van Straten đặt câu hỏi.
Nhà phân tích đã đề cập đến lợi suất trái phiếu 30 năm của Anh đang tiến gần đến mức cao nhất trong 27 năm.
Trong khi đó, Cauê Oliveira, Trưởng phòng Nghiên cứu tại BlockTrendsBR, cũng lưu ý mối tương quan tích cực ngày càng tăng giữa sự biến động của trái phiếu và dòng chảy Bitcoin, với Trưởng phòng Nghiên cứu châu Âu của Bitwise, Andre Dragosche, đồng ý.
“Nhiều người chơi lớn đang chuyển từ trái phiếu sang BTC,” Oliveira nhận xét.
Dữ liệu từ BeInCrypto cho thấy Bitcoin đang được giao dịch ở mức 109,632 USD tại thời điểm viết bài, giảm 0.17% trong 24 giờ qua.
Tuy nhiên, vai trò của Bitcoin cũng đi kèm với rủi ro riêng. BeInCrypto đã báo cáo một phân tích gần đây về giao dịch yen carry trade, cảnh báo rằng việc đảo ngược không trật tự có thể gây áp lực lên tài sản crypto cùng với các thị trường truyền thống. Điều này đặc biệt đúng nếu một cuộc chạy trốn toàn cầu đến sự an toàn thúc đẩy sức mạnh của USD và dòng vốn chảy ra khỏi các tài sản rủi ro.
Tuy nhiên, trong dài hạn, khủng hoảng nợ của Nhật Bản có thể củng cố vị thế của Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa chống lại sự bất ổn tiền tệ. Khi các tài sản “an toàn” truyền thống như trái phiếu chính phủ dài hạn suy yếu, các tổ chức ngày càng xem xét tài sản kỹ thuật số như những lựa chọn thay thế khả thi.
Tất cả thông tin có trên trang web của chúng tôi được xuất bản với thiện chí và chỉ dành cho mục đích thông tin chung. Bất kỳ hành động nào người đọc thực hiện đối với thông tin được tìm thấy trên trang web của chúng tôi, họ cần phải đánh giá lại và hoàn toàn chịu rủi ro từ quyết định của chính họ.
