Nội các Nhật Bản đã phê duyệt gói kích thích trị giá 21.3 nghìn tỷ yên (135.5 tỷ USD) vào ngày thứ Sáu, đánh dấu sự can thiệp kinh tế lớn nhất của quốc gia kể từ đại dịch COVID-19.
Tin tức này ngay lập tức đẩy đồng yên xuống mức thấp nhất so với đồng USD từ tháng 01/2025 và đẩy lợi suất trái phiếu 40 năm của quốc gia lên mức kỷ lục 3.697%.
Sponsoredcác mục tiêu của gói kích thích
Gói kích thích tập trung vào ba mục tiêu: giảm áp lực giá gia tăng, thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ và tăng cường quốc phòng cùng ngoại giao. Theo báo cáo của NHK, nó bao gồm các khoản trợ cấp từ chính phủ địa phương và trợ cấp năng lượng, dự kiến sẽ mang lại lợi ích khoảng 7,000 yên cho mỗi hộ gia đình trong ba tháng.
Chi tiêu quốc phòng cũng là một phần quan trọng của kế hoạch nhằm đạt 2% GDP vào năm 2027. Ngân sách bổ sung dự kiến sẽ được thông qua vào cuối năm với sự hỗ trợ của các đồng minh, mặc dù liên minh cầm quyền chỉ nắm giữ 231 trong số 465 ghế tại Hạ viện.
Nền kinh tế Nhật Bản gần đây đang gặp khó khăn. GDP của quốc gia này đã giảm 0.4% so với quý trước vào quý 3/2025, tương đương với mức giảm 1.8% mỗi năm—đánh dấu sự suy giảm đầu tiên trong 18 tháng. Lạm phát đã duy trì trên mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản liên tiếp 43 tháng, đạt 3% vào tháng 10/2025. Chính phủ kỳ vọng gói kích thích sẽ nâng cao GDP thực tế lên 24 nghìn tỷ yên, với tổng tác động kinh tế gần 265 tỷ USD.
Mặc dù có sáng kiến để kích thích tăng trưởng, một số quan sát viên thị trường vẫn hoài nghi. Nikkei báo cáo sự thận trọng còn lại về việc tiếp tục sử dụng các biện pháp kích thích tài chính ngoài các tình huống khẩn cấp. Giá của hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng 5 năm trên trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng lên 21.73 điểm cơ bản—mức cao nhất trong vòng sáu tháng—vào ngày 20/11, phản ánh những lo ngại của nhà đầu tư về rủi ro vỡ nợ.
Sponsoredyên giảm mạnh và lo ngại về sự ổn định tiền tệ
Sự sụt giảm mạnh của đồng yên sau khi công bố gói kích thích đã gây ra những lo ngại mới về sự ổn định tiền tệ và khả năng có sự can thiệp của chính phủ. Mặc dù có những nỗ lực hỗ trợ trước đó, động thái kích thích tài chính lớn cùng với lạm phát đeo bám có thể khiến vốn chuyển ra ngoài. Mặc dù xuất khẩu tháng 10 tăng 3.6% so với cùng kỳ năm trước, nhưng sự gia tăng khiêm tốn này chưa bù đắp được những lo ngại rộng hơn.
lợi suất trái phiếu 40 năm và ảnh hưởng toàn cầu
Thị trường đang theo dõi lợi suất trái phiếu 40 năm, đã đạt mức kỷ lục 3.774% vào thứ Năm. Thông thường, những biện pháp như vậy sẽ hạ thấp tỷ lệ dài hạn bằng cách tăng thanh khoản, nhưng sự gia tăng gần đây cho thấy lo ngại về lạm phát trong tương lai và sức khỏe tài chính. Mỗi lần tăng 100 điểm cơ bản trong lợi suất sẽ tăng chi phí tài chính hàng năm của chính phủ thêm khoảng 2.8 nghìn tỷ yên, khiến sợ hãi về dịch vụ nợ không bền vững.
Sự gia tăng lợi suất này đặt áp lực lên yen-carry trade trị giá 20 nghìn tỷ USD, nơi nhà đầu tư vay đồng yên với lãi suất thấp để đầu tư ra nước ngoài. Lợi suất cao hơn và sự tăng giá của đồng yên có thể gây ra việc thoái vốn nhanh chóng, buộc phải bán tài sản trên toàn cầu. Dữ liệu lịch sử cho thấy mối liên kết 0.55 giữa việc thoái vốn yen carry trade và sự giảm của S&P 500.
tác động của kích thích đến bitcoin và các tài sản rủi ro khác
Gói kích thích mang lại tín hiệu trái chiều cho Bitcoin và các tài sản rủi ro khác. Thêm thanh khoản thường hỗ trợ nhu cầu cho các tài sản thay thế, đặc biệt khi đồng tiền địa phương mất giá. Đồng yên yếu hơn thường thúc đẩy nhà đầu tư Nhật chuyển sang các tài sản thay thế như Bitcoin. Ngân hàng Nhật Bản đã giữ lãi suất chủ chốt ở mức 0.5%, nhưng một đợt tăng lãi suất có thể xảy ra nếu lạm phát tiếp tục.
Các nhà phân tích gọi đây là một trong những yếu tố vĩ mô mạnh mẽ nhất cho Bitcoin khi bước vào năm 2026. Động thái của Nhật Bản, cùng với khả năng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, rút tiền mặt của Bộ Tài chính Mỹ và bơm thanh khoản hàng tuần từ Trung Quốc, tạo ra môi trường có thể giúp tài sản rủi ro tăng giá trị.
Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu cao hơn đặt ra một rủi ro. Nếu chúng dẫn đến việc thoái vốn yen-carry trade, các dòng tiền ra khỏi có thể buộc các tổ chức phải bán đầu tư, bao gồm cả việc nắm giữ Bitcoin. Các thị trường tiền mã hóa, giao dịch không ngừng nghỉ, vẫn nhạy cảm với sự giảm đòn bẩy mạnh mẽ—thường phản ánh các động thái trong các thị trường rộng lớn hơn.
