Áp lực bán chiếm ưu thế so với dòng tiền mới; các tổ chức lớn giảm vị thế cùng sự thiếu vắng lực mua đang tạo nên chu kỳ hiện tại.
CEO của CryptoQuant, ông Ki Young Ju, nhận định thị trường bitcoin hiện tại thực sự đang trong giai đoạn downtrend, cảnh báo rằng quá trình hồi phục thực sự có thể kéo dài nhiều tháng và thậm chí giá có thể còn phải giảm thêm trước khi có đợt phục hồi bền vững.
SponsoredDòng vốn đổ vào chưa tạo được thay đổi đáng kể
Trong một cuộc phỏng vấn với một trang tin tiền điện tử Hàn Quốc, ông Ju đã trình bày dự báo về thời kỳ suy yếu kéo dài dựa trên dữ liệu thực tế. Ông chỉ ra sự mất cân bằng rõ rệt giữa dòng tiền mới và áp lực bán trên thị trường.
“Hàng trăm tỷ USD đã đổ vào thị trường, nhưng tổng vốn hóa thị trường lại đi ngang hoặc thậm chí giảm,” ông Ju chia sẻ. “Điều đó có nghĩa áp lực bán lớn hơn đáng kể so với lượng vốn mới chảy vào.”
Ông lưu ý rằng sau những đợt điều chỉnh mạnh trong quá khứ, thị trường thường cần tối thiểu ba tháng tích lũy đi ngang trước khi tâm lý đầu tư phục hồi. Ông Ju nhấn mạnh các đợt hồi phục ngắn hạn lúc này không nên bị hiểu nhầm là khởi đầu cho một chu kỳ tăng trưởng mới.
Hai hướng phục hồi
Ông Ju đưa ra hai kịch bản cho khả năng phục hồi của Bitcoin. Kịch bản đầu tiên là giá có thể giảm về gần mức giá mua trung bình khoảng 55,000 USD. Đây là mức giá trung bình của tất cả người nắm giữ bitcoin, được tính dựa trên dữ liệu giao dịch on-chain, trước khi có thể bật lên trở lại. Trong lịch sử, nhiều lần bitcoin phải quay về ngưỡng này để lấy lại động lực tăng giá.
Kịch bản thứ hai là giá sẽ đi ngang lâu dài trong biên độ từ 60,000 đến 70,000 USD. Lúc này bitcoin sẽ tích lũy trong vùng giá này trong nhiều tháng trước khi có thể bật mạnh lên một nhịp mới.
SponsoredDù trường hợp nào xảy ra, ông Ki cũng nhấn mạnh rằng các điều kiện cần cho một đợt tăng trưởng mạnh hiện vẫn chưa xuất hiện. Dòng tiền đổ vào các quỹ ETF đang chững lại, nhu cầu mua trên OTC giảm mạnh, còn vốn hóa thực cũng như vốn hóa thị trường tiêu chuẩn đều đứng yên hoặc giảm đi.
Dòng tiền tổ chức rút đi dẫn đến sự sụt giảm
Ông Ju lý giải rằng phần lớn đợt bán tháo gần đây đến từ các tổ chức lớn đang giảm vị thế đầu tư. Khi biến động giá của bitcoin giảm mạnh trong vòng 1 năm vừa qua, các tổ chức đã tham gia để kiếm lợi nhuận dựa trên chiến lược beta-delta-neutral bắt đầu chuyển sang những tài sản khác có biến động tốt hơn như Nasdaq hay vàng.
“Khi bitcoin không còn biến động mạnh, các tổ chức cũng không còn lý do để giữ những vị thế đó nữa,” ông Ju giải thích. Dữ liệu từ CME cho thấy các tổ chức lớn đã thu hẹp đáng kể vị thế bán của mình—đây không phải dấu hiệu tích cực, mà chỉ cho thấy dòng vốn đang rút ra khỏi thị trường.
Ông Ju cũng nhấn mạnh việc xuất hiện các đợt bán ra với khối lượng lớn trong thời gian rất ngắn, khi nhiều bitcoin bị bán ra ở mức giá thị trường. Ông cho rằng điều này có thể đến từ việc bị thanh lý bắt buộc hoặc là các tổ chức chủ động bán lớn để điều chỉnh giá trên thị trường phái sinh.
Triển vọng altcoin còn ảm đạm hơn
Bức tranh với altcoin còn ảm đạm hơn nhiều. Ông Ju chỉ ra rằng dù khối lượng giao dịch altcoin năm 2024 có vẻ lớn mạnh, nhưng lượng vốn mới thực sự chủ yếu chỉ tập trung vào một số token có khả năng được xét duyệt ETF. Tổng vốn hóa của thị trường altcoin cũng không vượt qua đỉnh cũ, cho thấy dòng tiền chỉ xoay vòng giữa những người tham gia sẵn có thay vì thu hút thêm nhà đầu tư mới.
“Thời mà chỉ cần một câu chuyện là tất cả altcoin đều đồng loạt tăng đã qua rồi,” ông Ki khẳng định. Ông công nhận rằng những đổi mới về mặt cấu trúc thị trường như kinh tế ứng dụng AI agent có thể về lâu dài sẽ tạo ra mô hình giá trị mới cho altcoin, song ông loại trừ khả năng những đợt tăng giá diện rộng chỉ dựa trên câu chuyện sẽ quay lại.
“Đà tăng ngắn hạn với altcoin là rất hạn chế. Thiệt hại tâm lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ sau đợt giảm này sẽ cần nhiều thời gian để bù đắp lại,” ông kết luận.
