Công ty cho vay tài sản số Ledn vừa hoàn thành giao dịch đầu tiên thuộc loại này trên thị trường nợ có tài sản đảm bảo, bán ra 188 triệu USD trái phiếu chứng khoán hóa được bảo chứng bởi Bitcoin (BTC).
Thông tin này xuất hiện khi thị trường cho vay đang đối mặt với nhiều biến động. Tổng lượng khoản vay đang hoạt động đã giảm xuống còn khoảng 30 tỷ USD, nguy cơ bị thanh lý tăng cao do giá tài sản liên tục giảm.
SponsoredCoinbase và Ledn đẩy mạnh cho vay tiền điện tử
Theo Bloomberg, dẫn nguồn từ những người quen thuộc với thương vụ, giao dịch này gồm hai loại trái phiếu. Một phần được xếp hạng đầu tư, định giá ở mức lợi suất cao hơn 335 điểm cơ bản so với lãi suất tham chiếu.
Báo cáo từ S&P Global Ratings cho biết trái phiếu này được đảm bảo bằng cam kết 4,078.87 Bitcoin. Giá trị thị trường hiện tại khoảng 356.9 triệu USD.
Các khoản vay này có lãi suất trung bình là 11.8%. Jefferies Financial Group Inc. là đơn vị quản lý chính, chịu trách nhiệm cấu trúc và mua trái phiếu ban đầu.
“Hệ thống thanh lý của Ledn là một chương trình giao dịch thuật toán lấy giá từ nhiều sàn giao dịch khác nhau và/hoặc làm việc với nhiều đối tác giao dịch. Ledn đã thực hiện thanh lý tài sản đảm bảo BTC thành công để trả nợ cho 7,493 khoản vay trong 7 năm hoạt động, với tỷ lệ LTV trung bình khi thanh lý là 80.32%, cao nhất lên đến 84.66%, và chưa từng bị lỗ. Theo thống kê trung bình, quá trình thanh lý khi LTV chạm mức cuối ngày diễn ra trong chưa đến 10 giây, với mức ‘trượt giá’ rất nhỏ trong khâu thực hiện,” theo báo cáo.
Không chỉ Ledn, Coinbase cũng đang mở rộng hoạt động cho vay tài sản số. Trong bản cập nhật gần đây, sàn giao dịch này thông báo người dùng có thể vay lên tới 100,000 USD bằng USDC, đồng stablecoin do Circle phát hành, bằng cách thế chấp XRP (XRP), Cardano (ADA), Dogecoin (DOGE) hoặc Litecoin (LTC) thông qua giao thức tài chính phi tập trung Morpho.
Dịch vụ này hiện khả dụng tại Hoa Kỳ, trừ tiểu bang New York, theo thông báo từ Coinbase.
Cho vay crypto giảm 36% khi số khoản vay đang hoạt động giảm
Điều này diễn ra trong bối cảnh ngành cho vay crypto co hẹp mạnh do ảnh hưởng suy yếu chung của thị trường. Dữ liệu từ TokenTerminal cho thấy, tính đến tháng 02/2026, tổng lượng khoản vay đang hoạt động trên các giao thức cho vay xấp xỉ 30 tỷ USD, giảm 36% so với đỉnh 46.96 tỷ USD hồi tháng 09 năm trước.
Đà giảm này trùng hợp với xu hướng suy giảm kéo dài của thị trường crypto từ tháng 10, rất có thể đã góp phần làm co lại hoạt động cho vay. Giá tài sản giảm làm giá trị tài sản thế chấp (tính theo USD) cũng giảm, làm giảm khả năng vay và dẫn đến nhiều trường hợp thanh lý hoặc tự giảm đòn bẩy để hạn chế rủi ro.
Điều này khiến dư nợ cho vay giảm, đồng thời làm tổng giá trị bị khóa (TVL) tính theo USD cũng giảm theo. Thị trường biến động mạnh còn khiến các vị thế dùng đòn bẩy đối mặt nhiều rủi ro hơn, từ đó càng làm lượng khoản vay đang hoạt động giảm thêm.
“Nhắc nhanh về khoản vay trong lúc thị trường biến động: Khi giá BTC giảm, tỷ lệ LTV tăng. LTV cao = nguy cơ bị thanh lý cao hơn. Bổ sung tài sản đảm bảo hoặc trả bớt nợ sẽ giúp LTV giảm. Nhiều công cụ hỗ trợ, nhưng trước hết cần hiểu rõ nguyên lý hoạt động,” Ledn chia sẻ.
Tại thời điểm viết bài, tổng giá trị bị khóa trên các giao thức cho vay đã giảm từ hơn 89.7 tỷ USD hồi tháng 10 xuống còn khoảng 52 tỷ USD, theo số liệu từ DefiLlama. Sự suy giảm này rơi vào khoảng 42%.
Những con số đi xuống này là kết quả của cả sự sụt giảm giá tài sản lẫn dòng vốn rời khỏi thị trường, vì điều kiện thị trường yếu khiến nhà đầu tư giảm khẩu vị rủi ro, nhu cầu vay mới giảm đi, đồng thời nhiều người dùng chọn giảm đòn bẩy hoặc chuyển sang các tài sản an toàn hơn.
