Michael Burry, người từng dự đoán đúng bong bóng nhà đất năm 2008, cảnh báo rằng thị trường gấu tiếp theo có thể kéo dài lâu hơn dự kiến. Cảnh báo của Michael Burry về thị trường gấu dựa trên dữ liệu S&P 500 điều chỉnh theo lạm phát trong suốt một thế kỷ qua.
Bề ngoài, thị trường chứng khoán nhìn có vẻ khá yên ắng. Chỉ số S&P 500 vừa lập đỉnh mới vào ngày 06/10. Tuy nhiên, Burry cho rằng ngày càng ít cổ phiếu góp phần kéo chỉ số này tăng cao.
Một đỉnh cao yên ả trên miệng núi lửa âm ỉ
Burry so sánh thị trường với miệng núi lửa khổng lồ. Bề mặt trông yên bình, nhưng áp lực bên dưới ngày càng lớn.
Ông cho biết tình trạng âm ỉ này cũng đã xuất hiện dưới mọi đỉnh thị trường trong 40 năm qua.
Trong bài đăng mới nhất trên Substack, ông nhận xét đỉnh ngày 06/10 không có gì đặc biệt. Khối lượng giao dịch vẫn thấp, và các đỉnh cao tương tự trong tháng 06 và tháng 08/2026 cũng chỉ dẫn tới những giai đoạn lặng sóng ngắn ngủi.
Tuy nhiên, biểu đồ của ông theo dõi độ rộng của thị trường, tức là có bao nhiêu cổ phiếu tham gia vào đà tăng. Độ rộng thị trường ngày càng bị thu hẹp, điều này giống với nhận định của Peter Schiff, người ủng hộ vàng.
Lập luận về thị trường gấu của Michael Burry cũng nhấn mạnh đến tình trạng đầu cơ, định giá bị đẩy lên quá cao và lạm phát quay trở lại. Đầu tháng này, ông nói rằng các nhà đầu tư đã bước vào giai đoạn phủ nhận giống như năm 2000 và 2008.
Lịch sử thị trường gấu theo Michael Burry: Nhà đầu tư phải chờ đợi rất lâu
Burry dựa vào lịch sử, một yếu tố mà ông cho rằng các thuật toán giao dịch theo biểu đồ hiện nay thường bỏ qua.
Từ năm 1966 đến 1982, chỉ số S&P 500 đã điều chỉnh theo lạm phát giảm khoảng 53%. Trong giai đoạn 1929 đến 1949, lợi nhuận thực tế âm tới 58%.
Trong thời gian gần đây hơn, giá thực của thị trường giảm xấp xỉ 40% từ đỉnh năm 2000 đến đáy năm 2011.
Việc nhận cổ tức đã giúp giảm bớt tổn thất đó. Nếu tái đầu tư cổ tức, mức giảm từ 1966 đến 1982 chỉ còn khoảng 10%. Còn mức lỗ từ năm 2000 đến 2011 giảm xuống còn khoảng 25%.
Tuy nhiên, luận điểm của Michael Burry về thị trường gấu nhấn mạnh yếu tố thời gian hơn là mức độ sụp đổ. Mỗi thời kỳ đều buộc nhà đầu tư kiên nhẫn phải chờ đợi nhiều năm liền.
Điều này trái ngược với thói quen “mua khi giá giảm” phổ biến hiện nay. Trong khi đó, Panmure Liberum mới đây đã đưa ra dự báo bi quan nhất tại phố Wall, với mục tiêu S&P 500 chỉ còn 5,000 điểm vào năm 2027.
Nếu trong tương lai, nhà đầu tư phải đối mặt với 15 đến 20 năm tăng trưởng thực tế yếu, theo Burry, họ cần biết sớm từ bây giờ. Các nhà đầu tư crypto cũng đang đặt câu hỏi liệu tài sản kỹ thuật số có thể tách rời khỏi xu hướng chung hay không.
Ông Matt Hougan, CIO của Bitwise, từng cho rằng Bitcoin có thể phát triển tốt trong nhiều kịch bản kinh tế khác nhau. Nếu dự báo thị trường gấu kéo dài hàng thập kỷ của Michael Burry thành sự thật, đây chính là phép thử lớn nhất cho nhận định này.
