Giá hợp đồng tương lai dầu Brent đang giao dịch gần mức 103 USD tại thời điểm viết bài, sau khi tăng hơn 40% trong tháng vừa qua. Nguyên nhân chủ yếu đến từ xung đột Iran-Mỹ, tình trạng tắc nghẽn tại eo biển Hormuz, cùng tuyên bố bất khả kháng của Iraq đã khiến nguồn cung toàn cầu mất đi hàng triệu thùng dầu.
Tuy nhiên, đà tăng này đã lắng xuống trong tuần qua, khi giá Brent giảm khoảng 2.84%. Quan sát biểu đồ 4 giờ cho thấy mô hình đang xuất hiện có thể phản ánh thị trường đã phần nào kỳ vọng rằng xung đột này sẽ không kéo dài. Nhưng hãy nhớ, đó chỉ là một khả năng; chỉ cần một tin tức mới là mọi thứ có thể thay đổi hoàn toàn trong vài giờ.
Mô hình vai đầu vai hình thành khi Relative Strength Index (RSI) suy yếu
Trên biểu đồ 4 giờ hợp đồng tương lai dầu Brent tại ICE Europe, đang hình thành mô hình “đầu và vai”, vốn là tín hiệu cho xu hướng giảm giá trong khung thời gian ngắn hạn.
Từ ngày 12/03 đến 27/03, giá dầu tạo đỉnh cao mới, trong khi đó chỉ báo Relative Strength Index (RSI) – một chỉ báo động lượng – lại tạo đỉnh thấp hơn. Sự phân kỳ giảm này cho thấy động lực tăng giá đang suy yếu dù giá vẫn giữ ở mức cao.
Việc xác nhận phân kỳ này vẫn đang chờ đợi. Nếu cây nến 4 giờ tiếp theo đóng cửa dưới mức cao hiện tại của cây nến hiện tại, điều này sẽ xác nhận mô hình swing high và củng cố cấu trúc của RSI. Nếu trên 104.37 USD thì tín hiệu phân kỳ sẽ bị phủ nhận tạm thời.
Trong bối cảnh thị trường bị chi phối bởi rủi ro địa chính trị, việc động lực suy yếu trên biểu đồ 4 giờ có thể phản ánh việc các nhà giao dịch bắt đầu phòng ngừa khả năng hạ nhiệt xung đột.
Iran vừa từ chối đàm phán trực tiếp với Mỹ vào thứ Tư, tuy nhiên thị trường hợp đồng tương lai thường phản ánh kỳ vọng trước khi có thông tin chính thức.
Backwardation duy trì, nhưng đồng USD tạo áp lực lên dầu Brent
Mức chênh lệch giữa hợp đồng Brent tháng gần nhất và tháng kế tiếp (BRN1! trừ BRN2!) đã tăng đều lên 5.73 USD. Khi hợp đồng giao ngay được giao dịch cao hơn hợp đồng giao sau, thị trường rơi vào trạng thái “backwardation” – cho thấy nhu cầu mua dầu vật chất ngay lập tức rất lớn.
Tuy nhiên, backwardation cũng có một ý nghĩa khác. Khi các hợp đồng giao sau giao dịch với giá thấp hơn hợp đồng gần nhất, thị trường đang kỳ vọng giá sẽ giảm trong thời gian tới – điều này củng cố cho mô hình kỹ thuật. Điều này cho thấy các nhà giao dịch dự đoán áp lực nguồn cung chỉ là tạm thời và sẽ sớm giảm xuống. Liệu có hy vọng một lệnh ngừng bắn không?
Chỉ số US Dollar Index (DXY) đã phá lên khỏi mô hình bull flag trên biểu đồ ngày và đang giao dịch quanh mức 100.16.
Thông thường, khi đồng USD tăng giá sẽ tạo áp lực lên giá dầu (vì dầu được giao dịch bằng USD). Tuy nhiên thời gian gần đây, mối quan hệ này đã bị đảo chiều phần nào do hiệu ứng petrodollar – nghĩa là khi giá dầu tăng thì các quốc gia nhập khẩu phải mua nhiều USD hơn.
Dẫu vậy, mối tương quan dương này dường như đang có dấu hiệu “lỏng lẻo” hơn. Tuần vừa rồi, giá Brent giảm 2.84% trong khi DXY tăng 0.34%. Nếu mối quan hệ ngược truyền thống quay lại, sự mạnh lên của đồng USD có thể trở thành rào cản đối với giá dầu Brent.
Vị thế BNO nghiêng về xu hướng tăng, nhưng mức độ tin tưởng giảm
Quỹ BNO United States Brent Oil Fund, quỹ đầu tư mô phỏng hợp đồng tương lai dầu Brent, cho thấy tâm lý giao dịch quyền chọn đã thay đổi nhiều. Một tháng trước, khi BNO giao dịch ở mức 34.81 USD, tỷ lệ khối lượng quyền chọn bán/mua chỉ ở mức 0.06 và tỷ lệ open interest là 0.14. Lúc đó, thị trường nghiêng hoàn toàn về chiều tăng giá.
Đến ngày 26/03, khi BNO tăng lên 50.55 USD, tỷ lệ khối lượng này đã lên đến 0.29 và tỷ lệ open interest đạt 0.24. Dù cả hai con số vẫn dưới 1.0 và quyền chọn mua vẫn chiếm ưu thế, nhưng sự thay đổi từ 0.06 lên 0.29 cho thấy các nhà giao dịch đã bắt đầu tăng mức bảo vệ rủi ro giảm giá khi độ tin tưởng vào xu hướng tăng không còn mạnh mẽ như trước.
Điều này có nghĩa là khả năng giá sẽ giảm là có, nhưng có thể sẽ không xảy ra ngay lập tức. Mô hình 4 giờ đang nghiêng về xu hướng giảm, đồng USD cũng không có lợi cho giá dầu, và tỷ lệ put-call cho thấy tâm lý thị trường đang dần hạ nhiệt. Tuy vậy, vị thế đầu tư vẫn chưa đảo chiều rõ rệt và tình trạng backwardation vẫn phản ánh nhu cầu thực sự về nguồn cung.
Giá dầu hiện tại và câu hỏi về lệnh ngừng bắn
Dù mô hình 4 giờ nghiêng về giảm giá, điều kiện thị trường hiện tại vẫn cực kỳ biến động. Các mô hình trên khung thời gian ngắn như thế này, đặc biệt trong bối cảnh địa chính trị ảnh hưởng mạnh, cần được phân tích một cách cẩn trọng.
Nếu mô hình vai đầu vai được xác nhận, mức điều chỉnh dự kiến có thể lên đến 18%. Các ngưỡng quan trọng ở chiều giảm bao gồm 98.27 USD, tiếp theo là 88.39 USD tại mức Fibonacci 0.618. Nếu giá xuyên thủng 88.39 USD thì sẽ tiến sát đường viền cổ của mô hình, và nếu hoàn toàn theo kịch bản này, vùng mục tiêu sẽ quanh 72.62 USD.
Ở chiều tăng, nếu giá đóng cửa khung 4 giờ trên 104.37 USD thì kịch bản giảm giá đối với dầu Brent sẽ bị suy yếu đáng kể. Mô hình sẽ bị vô hiệu hoàn toàn khi giá vượt qua 119 USD.
Hiện tại, biểu đồ, đồng USD và chỉ số RSI đều đang đặt ra cùng một câu hỏi: Liệu giá dầu đã phản ánh trước khả năng thị trường sẽ sớm ổn định, dù các tin tức chưa xác nhận điều này?
