Trái phiếu kho bạc Mỹ là loại tài sản thực tế được token hóa duy nhất đạt mức độ trưởng thành sản phẩm, theo nghiên cứu mới nhất của BeInCrypto.
Báo cáo Tình hình thực tế của token hóa đến năm 2026 theo dõi khoảng 60 tỷ USD tài sản thực tế được token hóa trên hơn 7,000 sản phẩm và 12 loại tài sản khác nhau. Kết quả cho thấy thị trường phát triển nhanh nhưng còn nhiều hạn chế, phân bổ không đều và tập trung chủ yếu ở một số nhóm nhất định.
Trái phiếu kho bạc Mỹ nổi bật hơn cả. Giá trị trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa đã đạt khoảng 15 tỷ USD thuộc 100 loại tài sản, trong đó có 16 sản phẩm có giá trị hơn 100 triệu USD mỗi sản phẩm. Đặc biệt, khoảng 99% token trái phiếu kho bạc Mỹ có thể giao dịch tự do trên blockchain công khai, thay vì chỉ nằm trong hệ thống sổ cái nội bộ của tổ chức.
Điều này khiến trái phiếu kho bạc Mỹ trở thành trường hợp ứng dụng rõ ràng nhất của token hóa trong giới tổ chức tài chính. Những sản phẩm nổi bật có thể kể đến như USYC của Circle, USDY của Ondo, iBENJI của Franklin Templeton và WTGXX của WisdomTree.
Phần lớn thị trường vẫn bị hạn chế
Tuy nhiên, khả năng tiếp cận vẫn là một trong những vấn đề lớn nhất của thị trường hiện nay.
Báo cáo cho biết có đến 97% giá trị tài sản được token hóa nằm ngoài tầm với của nhà đầu tư nhỏ lẻ tại Mỹ. Chỉ khoảng 1.7 tỷ USD, tương đương 3% thị trường chính, là mở cửa cho nhà đầu tư nhỏ lẻ thông qua các sản phẩm được quản lý bởi đạo luật năm 1940.
Phần lớn giá trị tài sản vẫn còn bị khóa lại trong các kênh riêng cho tổ chức, các cấu trúc pháp lý nước ngoài, quy định dành riêng cho nhà đầu tư chuyên nghiệp hoặc nằm trong vùng chưa rõ quy định cụ thể.
Chỉ riêng kênh vay thế chấp nhà riêng (HELOC) tư nhân của Figure đã chiếm 18.3 tỷ USD, tương đương 31% thị trường. Các sản phẩm tuân theo US Regulation S (không dành cho người Mỹ) chiếm thêm 7 tỷ USD. Cấu trúc ở nước ngoài và các khung pháp lý ngoài Mỹ chiếm 13.8 tỷ USD.
Báo cáo cũng chỉ ra rằng, nếu tính hoạt động HELOC của Figure vào nhóm chưa có báo cáo, thì 39% giá trị thị trường không có khung pháp lý xác định rõ ràng.
Token hóa tiếp tục phát triển nhưng chưa đồng đều
Các loại tài sản khác vẫn còn khá mới và chưa phát triển vượt bậc.
Tín dụng đảm bảo bằng tài sản là nhóm lớn nhất với 23.7 tỷ USD, nhưng hầu hết vẫn do hoạt động HELOC của Figure chi phối và chỉ có 10% là phân phối công khai.
Nhóm hàng hóa đã đạt 8.3 tỷ USD, chủ yếu nhờ sản phẩm vàng token hóa và các sản phẩm hàng hóa của Justoken. Các loại cổ phiếu token hóa tăng trưởng nhanh, nhưng đa phần chỉ phản ánh giá tổng hợp thay vì sở hữu thực tế một phần cổ phần doanh nghiệp.
Bất động sản, từng được xem là ứng dụng lớn của token hóa, đến nay vẫn phát triển khá chậm với tổng giá trị khoảng 457 triệu USD và thậm chí còn giảm nhẹ so với đầu năm.
Kết quả cho thấy token hóa đã bước vào mảng tài chính tổ chức, nhưng khả năng tiếp cận thực tế vẫn còn rất hạn chế. Giai đoạn tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc hạ tầng có thể giúp các tài sản này dễ dàng giao dịch, minh bạch về pháp lý và mở rộng cho nhiều nhà đầu tư hơn hay không.
Bạn có thể xem toàn bộ báo cáo nghiên cứu của BeInCrypto tại đây.
