Quỹ ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM) đã lập nên kỷ lục mới với khối lượng giao dịch lên tới 17 tỷ USD chỉ trong ngày đầu ra mắt. Quỹ ETF này đầu tư vào các khoản nợ chính phủ Mỹ ngắn hạn, vì vậy rủi ro cực kỳ thấp và gần giống như giữ tiền mặt.
ETF này được thiết kế để các tổ chức, bao gồm cả các tổ chức phát hành stablecoin, có thể sử dụng như một nơi lưu trữ tiền an toàn mà vẫn nhận được lợi nhuận nhỏ. Tuy nhiên, các chuyên gia về cấu trúc thị trường cảnh báo rằng, con số “khủng” này không phải do làn sóng tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà thực tế chỉ là sự dịch chuyển dòng tiền lớn từ kho bạc doanh nghiệp phía sau hậu trường.
Sự kiện ra mắt mang tính lịch sử của IQMM thay đổi cách các nhà phát hành stablecoin nắm giữ dự trữ USD
Chuyên gia phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas cho biết quỹ Bitcoin của BlackRock (IBIT) từng gây chú ý khi đạt khối lượng giao dịch 1 tỷ USD ngay trong ngày đầu. Hiện tại, IBIT là quỹ Bitcoin lớn nhất với tổng tài sản hơn 50 tỷ USD.
Tuy nhiên, Balchunas cho rằng việc ra mắt của IQMM còn “vượt xa mọi kỷ lục từ trước đến nay đối với ETF.”
“Tôi đã đánh giá sai về ETF này, tôi cứ nghĩ nó sẽ chỉ dành cho một nhóm khách hàng nhỏ vì mọi người thường chọn $BIL hoặc $SHV để thay thế cho tiền mặt,” ông chia sẻ trên mạng xã hội X.
Theo Balchunas, quỹ này là ví dụ điển hình của chiến lược “tự mang tài sản vào”, nghĩa là khách hàng tổ chức đã sắp xếp sẵn việc chuyển tiền từ các nguồn ngoài bảng cân đối sang một quỹ mới được quản lý chặt chẽ hơn.
Ban đầu, các chuyên gia trong ngành đều cho rằng ProShares đã đạt được một thỏa thuận lớn với một tổ chức phát hành stablecoin hàng đầu, như Circle ở Boston.
“Có thể ProShares đã hợp tác với một trong những đơn vị phát hành stablecoin lớn ở Mỹ. Xét về tài sản, có lẽ chỉ còn lại Circle,” ông Nate Geraci, Chủ tịch NovaDius Wealth Management nhận định.
Lý do là bởi IQMM không phải là quỹ thay thế tiền mặt thông thường mà là sản phẩm được thiết kế phục vụ cho mục đích tuân thủ quy định. Quỹ này ra đời để đáp ứng các yêu cầu dự trữ chặt chẽ được đặt ra bởi Đạo luật GENIUS dành cho stablecoin tại Mỹ.
Đạo luật này được ký thành luật vào năm ngoái, bắt buộc các tổ chức phát hành stablecoin tại Mỹ phải bảo chứng bằng tài sản thanh khoản, tỷ lệ 1:1. Đạo luật cũng quy định thời gian đáo hạn của Trái phiếu Chính phủ Mỹ hợp lệ chỉ tối đa 93 ngày, nhằm hạn chế tình trạng bán tháo vào những giai đoạn thị trường căng thẳng.
Dù vậy, sau đó Balchunas đã làm rõ nguồn gốc thực tế của dòng tiền kỷ lục này không “lung linh” như nhiều người tưởng.
“Thực ra là chính các quỹ của ProShares đều chuyển sang dùng IQMM cho phần tiền mặt của mình. Đây là ví dụ lớn của BYOA (tự mang tài sản vào) – nghe thì không mấy phấn khích nhưng lại thông minh và tiết kiệm hơn việc trả phí cho quỹ khác,” ông bổ sung.
Dù vậy, công ty nghiên cứu 10X Research nhận định rằng thành tích của IQMM cho thấy, dự trữ của stablecoin hoàn toàn có thể nhanh chóng chuyển sang các mô hình minh bạch hơn.
Theo nhận định của 10X Research, ProShares IQMM đã tạo nên một cầu nối chưa từng có giữa tài chính truyền thống và nền kinh tế tài sản số.
Quỹ này giúp các đơn vị phát hành stablecoin có thể gửi dự trữ USD vào một ETF có tính thanh khoản cao, minh bạch và chịu sự quản lý nghiêm ngặt, thay vì phải tự xử lý danh mục đầu tư phức tạp và tốn nguồn lực.
“Điều này rất quan trọng bởi nó giúp việc bảo chứng stablecoin trở nên chuyên nghiệp hơn, giảm rủi ro thiếu minh bạch và có thể đưa hàng trăm tỷ USD dự trữ số trực tiếp vào thị trường trái phiếu Mỹ dưới khuôn khổ GENIUS,” công ty bổ sung.
Nhờ quá trình chuyên nghiệp hóa bảo chứng stablecoin này, hệ thống tài chính truyền thống của Mỹ đã thực sự đưa nền tảng tiền số về “sân nhà” an toàn hơn.
