Staking chiếm 60% tổng doanh thu được công bố của các công ty quản lý kho bạc Ethereum (ETH) niêm yết công khai trong năm 2025, theo một nghiên cứu mới được nhà cung cấp staking Everstake công bố vào thứ Ba.
Phát hiện này đi ngược lại với việc các công ty kho bạc ETH đang ghi nhận khoản lỗ ròng kết hợp khổng lồ.
Staking đóng góp 60% doanh thu của kho bạc ETH
Trong số các công ty công khai riêng doanh thu từ staking, việc tạo lợi suất đang trở thành một yếu tố vận hành quan trọng. Ví dụ, Bit Digital đã báo cáo nhận được 7 triệu USD từ phần thưởng staking ETH trong năm 2025, tăng 287% so với cùng kỳ năm trước.
Everstake cho biết staking hiện đang là “yếu tố chính giúp tăng hiệu quả hoạt động doanh thu”. Việc tăng lợi suất diễn ra đúng lúc các khoản lỗ ròng ngày càng lớn trong báo cáo tài chính.
Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất
Các công ty kho bạc có kết quả cả năm tài chính 2025 đã được công bố đang ghi nhận tổng lỗ lên tới 1.41 tỷ USD, do thị trường crypto đi xuống. Một số báo cáo cụ thể cho thấy mức độ thiệt hại này.
- Sharplink Inc báo lỗ ròng 734.6 triệu USD trên doanh thu 28.1 triệu USD.
- Bit Digital lỗ ròng 80.3 triệu USD dù doanh thu đạt 113.6 triệu USD.
- BTCS Inc. ghi nhận lỗ ròng 33.4 triệu USD trên doanh thu 16.5 triệu USD.
BitMine Immersion Technologies ghi nhận lỗ ròng 9.02 tỷ USD trong 6 tháng kết thúc vào ngày 28/02. Các công ty khác trong nhóm cũng đang đối mặt với mức lỗ rất lớn tương tự.
Đồng sáng lập kiêm COO của Everstake, ông Bohdan Opryshko cho rằng những người nắm giữ tài sản thụ động sẽ phải đối mặt với việc định giá lại cấu trúc. Ông giải thích rằng hiện tại, doanh thu chủ yếu đến từ tài sản được đầu tư chủ động thay vì chỉ giữ tài sản không sử dụng, và điều này có thể giúp mô hình kinh doanh duy trì lâu dài.
“Những ai chủ động sử dụng nguồn vốn hiện đang đặt ra tiêu chuẩn mới. Việc sử dụng vốn không còn bị giới hạn trong staking theo chuẩn thông thường mà còn bao gồm liquid staking, tích hợp vào các thị trường lending của DeFi, cũng như chiến lược cho validator ở cấp độ cao hơn như tối ưu khối giao dịch và khai thác MEV,” ông nhận định.
Kết quả nghiên cứu của Everstake dựa trên các báo cáo quản lý và công bố kết quả kinh doanh từ 15 công ty kho bạc ETH niêm yết công khai, cập nhật đến tháng 05/2026.
Trước đây, DATs là con đường tiếp cận crypto duy nhất được quản lý dành cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường đại chúng. Tuy nhiên, sự xuất hiện của spot ETH ETF đã phá vỡ thế độc quyền này và đưa lợi suất lên thành yếu tố khác biệt chính.
Theo nghiên cứu, “Ở quy mô cá nhân, nhiều cổ phiếu DAT đang được giao dịch với giá thấp hơn giá trị crypto mà họ nắm giữ. Điều này cho thấy xu hướng thay đổi hành vi của nhà đầu tư nhỏ lẻ, các nhà đầu tư không còn muốn trả giá cao chỉ để nắm giữ tài sản thụ động… Nói một cách đơn giản, staking đã trở thành nền tảng vững chắc để tất cả DATs có thể duy trì tính cạnh tranh trong năm 2026 và các năm tiếp theo”.
Việc những người tích lũy thụ động có thể tồn tại hay không trong một thị trường đã được định giá lại hiện vẫn còn là câu hỏi bỏ ngỏ.
Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem các chuyên gia, nhà báo chia sẻ góc nhìn chuyên sâu
