Nhóm tài sản số của Standard Chartered dự báo sẽ có 4,000 tỷ USD tài sản được token hóa trên blockchain vào cuối năm 2028. Stablecoin và tài sản thực (RWA) sẽ mỗi loại chiếm một nửa con số này, với dự báo DeFi sẽ đóng vai trò là hạ tầng vận hành cho lượng vốn này.
Báo cáo này do Geoff Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số toàn cầu của ngân hàng, đưa ra. Ông cho rằng tính tương tác (composability) giúp các giao thức dẫn đầu có lợi thế về cấu trúc mà tài chính truyền thống (TradFi) không thể sao chép.
Standard Chartered đánh giá cao tính tương tác như một đòn bẩy tăng trưởng
Kendrick mô tả tính tương tác là khả năng cho phép một vị thế on-chain vừa sinh lợi nhuận, vừa dùng làm tài sản thế chấp và vẫn có thể giao dịch một cách linh hoạt.
Ở ngoài chuỗi (off-chain), để có cùng khả năng đó nhà đầu tư phải thông qua nhiều bên trung gian và hợp đồng pháp lý khác nhau. Ông đưa ra ví dụ là quỹ BUIDL của BlackRock với khoảng 2.7 tỷ USD tài sản.
Sản phẩm token hóa từ trái phiếu chính phủ này mang lại lợi suất khoảng 4% và hỗ trợ cho các stablecoin. Ngoài ra, tài sản này còn được dùng làm tài sản thế chấp trên các thị trường cho vay như Aave.
“Tài sản token hóa sẽ đạt 4,000 tỷ USD vào cuối năm 2028 (một nửa là stablecoin và một nửa là RWA). Tốc độ tăng trưởng tài sản on-chain nhanh như vậy sẽ đòi hỏi hiệu suất xử lý của các giao thức DeFi phát triển vượt bậc. Những giao thức DeFi lớn với kiểm soát rủi ro mạnh mẽ, quản trị minh bạch sẽ hưởng lợi nhiều nhất. Giá trị tài sản các giao thức này sẽ tăng trưởng tương ứng,” Kendrick nhận định.
Với tài chính truyền thống, muốn có khả năng sử dụng vốn đa dạng như trên thì cần phải chia nhỏ tài sản qua các trung gian và hệ thống riêng biệt.
Standard Chartered đánh giá mô hình DeFi này giúp giảm đáng kể chi phí vốn cho nhà đầu tư.
Ba yếu tố thúc đẩy tăng trưởng
Ngân hàng này xác định ba động lực tăng doanh thu cho các giao thức, trong đó mỗi yếu tố sẽ cộng hưởng và thúc đẩy lẫn nhau:
- Ngày càng nhiều tài sản được đưa lên blockchain
- Tỷ lệ tài sản được gửi vào DeFi ngày càng tăng
- Nhiều tài sản hơn nữa sẽ tiếp tục được đem đi vay mượn hoặc làm thế chấp.
USD Coin (USDC) của Circle là một ví dụ thực tế. Giá trị vốn hóa và tỷ lệ USDC được sử dụng trên các nền tảng DeFi cùng lúc đều tăng liên tục.
Những giao thức có kiểm soát rủi ro chặt chẽ và quản trị chuyên nghiệp sẽ hút được nhiều dòng vốn nhất từ thị trường.
Những chất xúc tác quan trọng sắp tới
Kendrick cho rằng Đạo luật CLARITY sẽ là cú huých quan trọng tiếp theo thúc đẩy các tổ chức đầu tư chuyển mạnh sang các nền tảng cho vay số (lending rails). Theo dự đoán từ các nhà giao dịch trên Polymarket, xác suất CLARITY Act được thông qua vào năm 2026 hiện ở mức khoảng 64%.
Standard Chartered ước tính rằng hiện tại, giá trị tài sản ngoài chuỗi (off-chain) đang gấp khoảng 1,000 lần giá trị tài sản đã được đưa lên blockchain (on-chain).
Những giao thức uy tín, có cơ chế kiểm soát rủi ro rõ ràng sẽ hưởng lợi nhiều nhất nếu thị trường phát triển mạnh, trong khi các giao thức mới hoặc chưa kiểm toán kỹ càng sẽ đối diện rủi ro giảm giá mạnh nếu có biến động lớn từ dòng tiền tổ chức.
Bài test tiếp theo là liệu các quỹ lớn, tổ chức lớn sẽ bắt đầu nắm giữ tài sản token hóa tại các nền tảng cho vay mở với quy mô lớn hay không.
Nếu dòng vốn đổ mạnh theo hướng này, quan điểm của Kendrick sẽ càng được củng cố. Điều này cũng sẽ giúp DeFi chuyển mình từ môi trường đầu cơ sang thành hạ tầng tài chính cho các tổ chức lớn.
