Cổ phiếu của Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã chịu một cú sốc lớn. Cổ phiếu giảm hai chữ số sau khi giá Bitcoin (BTC) giảm mạnh.
Khi có nhiều đồn đoán về việc liệu công ty có thể buộc phải thanh lý lượng Bitcoin đang nắm giữ hay không, The Kobeissi Letter đã đưa ra ý kiến, cho rằng mặc dù động thái này rất khó xảy ra, nhưng không hoàn toàn bị loại trừ.
MSTR giảm giữa lúc Bitcoin suy thoái
Trong 24 giờ qua, giá Bitcoin giảm hơn 3%, gây ra hiệu ứng lan tỏa khiến MSTR giảm 11%. Theo Yahoo Finance, cổ phiếu đóng cửa ở mức 250 USD. Đây là mức giảm 55% so với mức cao nhất mọi thời đại (ATH) vào tháng 11/2024.
Giữa lúc giảm giá này, The Kobeissi Letter đã đi sâu vào khả năng thanh lý bắt buộc lượng Bitcoin của công ty.
“Thanh lý bắt buộc MSTR không phải là không thể. Nhưng, điều này rất khó xảy ra. Nó cần một tình huống “khẩn cấp” để xảy ra,” bài viết cho biết.
Phân tích giải thích rằng mô hình kinh doanh của công ty dựa vào việc huy động vốn, thay vì bán Bitcoin, để tài trợ cho các giao dịch mua tiền điện tử.
Bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi 0% và bán cổ phiếu mới với giá cao, Strategy đã quản lý để tài trợ cho việc mua Bitcoin mà không cần thanh lý tài sản—ngay cả trong thời kỳ thị trường suy thoái.
Theo dữ liệu mới nhất, Strategy nắm giữ khoảng 43.4 tỷ USD Bitcoin so với 8.2 tỷ USD nợ. Do đó, tỷ lệ đòn bẩy của công ty khoảng 19%.
Đáng chú ý, phần lớn khoản nợ này là trái phiếu chuyển đổi. Giá chuyển đổi thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại và thời hạn đến năm 2028 và xa hơn. Cấu trúc này cung cấp không gian thở đáng kể cho công ty.
Mặc dù vậy, khả năng huy động vốn mới của công ty không hoàn toàn miễn nhiễm với thách thức.
“Trong tình huống mà nợ phải trả của họ tăng cao hơn đáng kể so với tài sản, khả năng này có thể suy giảm,” phân tích đã xem xét.
Mặc dù điều này không tự động có nghĩa là “thanh lý bắt buộc,” nhưng có thể làm căng thẳng sự linh hoạt tài chính của công ty. Tuy nhiên, phân tích nhấn mạnh rằng thanh lý vẫn là một khả năng nhưng chỉ trong trường hợp có “thay đổi cơ bản.”
“Thực tế, để thanh lý xảy ra, trước tiên cần có một cuộc bỏ phiếu của cổ đông hoặc phá sản công ty,” The Kobeissi Letter lưu ý.
Tuy nhiên, kịch bản này được cho là khó xảy ra do Michael Saylor nắm giữ 46.8% quyền biểu quyết. Điều này bảo vệ công ty khỏi những động thái như vậy mà không có sự đồng ý của ông.
Saylor đã là người ủng hộ mạnh mẽ cho Bitcoin, nhấn mạnh sự tăng trưởng dài hạn của nó. Thực tế, tuần trước, công ty đã tăng lượng nắm giữ với việc bổ sung 20,356 BTC.
Tuy nhiên, The Kobeissi Letter nhấn mạnh rằng mối quan tâm thực sự đối với Strategy nằm ở tương lai, đặc biệt khi trái phiếu chuyển đổi của công ty đáo hạn sau năm 2027.
Nếu giá Bitcoin giảm hơn 50% và duy trì ở mức thấp, Strategy có thể gặp khó khăn trong việc tái tài trợ hoặc trả nợ bằng tiền mặt, có thể thử thách dự trữ và niềm tin của nhà đầu tư.
“Duy trì niềm tin của nhà đầu tư sẽ rất quan trọng đối với MSTR trong bối cảnh suy giảm,” bài viết bổ sung.
Do đó, mặc dù thanh lý khó xảy ra trong ngắn hạn, nhưng rủi ro dài hạn liên quan đến sự biến động của Bitcoin và nghĩa vụ nợ của công ty vẫn là một mối quan tâm.
Tất cả thông tin có trên trang web của chúng tôi được xuất bản với thiện chí và chỉ dành cho mục đích thông tin chung. Bất kỳ hành động nào người đọc thực hiện đối với thông tin được tìm thấy trên trang web của chúng tôi, họ cần phải đánh giá lại và hoàn toàn chịu rủi ro từ quyết định của chính họ.
