Vào tháng 11/2025, chỉ số Tether Dominance (USDT.D) — tỷ lệ vốn hóa thị trường của USDT so với tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa — chính thức vượt qua 6%. Nó cũng phá vỡ một đường xu hướng giảm đã được duy trì từ năm 2022.
Các nhà phân tích đã bày tỏ lo ngại khi USDT.D phá vỡ mức kháng cự dài hạn. Động thái này thường báo hiệu sự khởi đầu của một sự điều chỉnh lớn hoặc thậm chí là một thị trường gấu kéo dài đối với toàn bộ thị trường tiền mã hóa.
Sự tăng trưởng của USDT.D có quan trọng như thế nào trong bối cảnh thị trường tháng 11?
Dữ liệu từ TradingView cho thấy USDT.D đạt 6.1% vào ngày 18/11 trước khi rút lại về 5.9%.
SponsoredĐầu tháng, chỉ số này dưới 5%. Sự gia tăng này phản ánh sự thận trọng tăng cao trong các nhà đầu tư. Nhiều người đã chuyển vốn vào stablecoin thanh khoản nhất thay vì sử dụng quỹ để mua các altcoin giảm sâu.
Dữ liệu lịch sử chỉ ra mối tương quan ngược mạnh mẽ giữa USDT.D và tổng vốn hóa thị trường. Vì vậy, việc USDT.D vươn lên trên đường xu hướng đã duy trì gần bốn năm có thể báo hiệu sự suy giảm sâu hơn trong phạm vi toàn thị trường.
Một số nhà phân tích kỳ vọng USDT.D sẽ tiến đến 8% vào cuối năm, ngụ ý rằng một thị trường gấu có thể đang hình thành vào tháng 11. Dự đoán này có cơ sở vì sự sợ hãi tiếp tục gia tăng và không có dấu hiệu giảm bớt.
Thêm vào đó, nhà phân tích nổi tiếng Milk Road nhấn mạnh sự thay đổi đáng chú ý trong thị trường stablecoin. Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy vốn hóa thị trường stablecoin giảm từ 309 tỷ USD vào cuối tháng 10 xuống 303.5 tỷ USD trong tháng 11.
Thị trường stablecoin đã giảm khoảng 5.5 tỷ USD trong chưa đầy một tháng. Đây là sự suy giảm đáng kể đầu tiên kể từ thị trường gấu 2022. Biểu đồ từ DefiLlama cho thấy sau bốn năm tăng trưởng liên tục, đường cong đã dẹt ra và bắt đầu đi xuống.
Sự kết hợp giữa sự sụt giảm vốn hóa thị trường stablecoin và sự gia tăng của USDT.D cho thấy một xu hướng rộng hơn. Các nhà đầu tư dường như không chỉ bán altcoin để lấy stablecoin mà còn rút stablecoin ra khỏi thị trường hoàn toàn.
“Mở rộng nguồn cung đồng nghĩa với việc thanh khoản mới đang vào hệ thống. Khi nó dẹt lại hoặc đảo ngược, điều đó báo hiệu rằng dòng vốn thúc đẩy đà tăng đã nguội,” Milk Road nói.
Tuy nhiên, Milk Road vẫn thấy một tia lạc quan trong bối cảnh hiện tại. Ông cho rằng tình huống này không nhất thiết phải là một cuộc khủng hoảng. Thay vào đó, thị trường đang hoạt động với ít “nhiên liệu” hơn so với những năm trước, và những thay đổi như vậy thường đi trước sự thay đổi về giá.
Hơn nữa, một báo cáo gần đây của BeInCrypto ghi nhận một xu hướng đối nghịch. Mặc dù vốn hóa thị trường giảm, lượng stablecoin giữ trên sàn giao dịch đã tăng trong tháng 11. Điều này gợi ý rằng một số nhà đầu tư coi đợt suy giảm này là cơ hội để định vị cho cuối năm.
