Tether mua vàng như ngân hàng trung ương—nhưng nhanh hơn và không cần ủy nhiệm

Tether nổi lên là một trong những người mua vàng lớn nhất thế giới, có lúc ngang ngửa, thậm chí vượt qua cả các ngân hàng trung ương.

Điều này diễn ra khi công ty crypto này liên tục chuyển đổi lợi nhuận từ stablecoin thành vàng vật chất với quy mô như một quốc gia.

Ngân hàng trung ương không còn là người mua lớn nhất khi Tether biến lợi suất stablecoin thành vàng quy mô quốc gia

Chỉ riêng trong quý 4 năm 2025, nhà phát hành stablecoin này cho biết đã bổ sung thêm khoảng 27 tấn vàng vào dự trữ của mình. Tốc độ gom vàng này đã đưa Tether trở thành một trong những bên mua lớn nhất toàn cầu giai đoạn này.

Số vàng Tether mua trong quý 4 gần bằng với quý 3 trước đó, theo các nhà phân tích ước tính là khoảng 26 tấn. Một báo cáo vào cuối tháng 11 của BeInCrypto cho thấy Tether đã mua được nhiều vàng hơn tất cả các ngân hàng trung ương, tổng số lượng gom được trong năm 2025 là 116 tấn.

Dữ liệu chính thức của ngân hàng trung ương vẫn chưa đầy đủ, nhưng CIO của Bitwise, Matt Hougan, nhận định công ty này nhiều khả năng nằm trong top 3 bên mua vàng lớn nhất toàn cầu quý này.

“Ai mới thực sự là ngân hàng trung ương? Theo dữ liệu chính thức, Tether đã mua nhiều vàng hơn bất cứ ngân hàng trung ương nào trong quý 3 năm 2025. Quý 4 vẫn còn chờ số liệu cuối cùng, nhưng chắc chắn họ sẽ nằm trong top 3,” Hougan viết trên X.

Điều đáng chú ý là việc gom vàng này diễn ra trong bối cảnh giá vàng tăng phi mã. Giá vàng giao ngay đã tăng 18% trong năm nay, sau khi đã tăng 64% trong năm 2025. Nhờ đó, giá vàng liên tiếp vượt qua các mức tâm lý mạnh như 3,000 USD, 4,000 USD, và 5,000 USD một ounce.

Khoản mua vàng của Tether hiện tại được định giá vào khoảng 4.4 tỷ USD, biến công ty thành một nguồn cầu vàng quan trọng, góp phần siết chặt thị trường vốn đã rất khan hiếm.

Tuy nhiên, khác với các nhà mua vàng quốc gia, Tether gom vàng không phải để phục vụ cho chính sách tiền tệ hay cân đối ngoại hối.

Công ty chủ yếu sử dụng lợi nhuận kiếm được từ việc bảo chứng USDT – đồng stablecoin neo theo USD – để mua vàng, thông qua các tài sản sinh lãi như trái phiếu kho bạc Mỹ.

Với gần 187 tỷ USD USDT đang lưu hành, khoản lợi nhuận từ lãi suất này đã trở thành động lực lớn để Tether tích trữ các loại tài sản.

Từ nhà phát hành stablecoin đến người nắm giữ vàng quy mô quốc gia

Tether giờ đây thực chất đang trở thành một mô hình kết hợp đặc biệt:

• Vừa là đơn vị phát hành stablecoin
• Vừa là nhà quản lý tài sản
• Và ngày càng đóng vai trò như một nhà tích trữ vàng thực thụ.

Báo cáo công khai về dự trữ của họ trong quý 3 cho thấy số vàng trị giá 12.9 tỷ USD tính đến cuối tháng 09, tương đương khoảng 104 tấn vàng lúc bấy giờ. Tuy nhiên, vàng chỉ chiếm khoảng 7% tổng tài sản bảo chứng cho USDT, phần lớn còn lại là trái phiếu Chính phủ Mỹ.

Chiến lược gom vàng của Tether cũng song hành cùng sản phẩm token hóa vàng – XAUT mà họ phát triển. Hiện, Tether cho biết XAUT đã chiếm khoảng 60% thị phần toàn cầu của các stablecoin được bảo chứng bằng vàng, thị trường này đã tăng trưởng từ mức khoảng 1.3 tỷ USD lên hơn 4 tỷ USD trong năm 2025.

Tính đến ngày 31/12, Tether nắm giữ 520,089 ounce vàng nguyên chất để bảo chứng cho XAUT theo tỷ lệ 1:1. Kho vàng này được lưu trữ tại các kho chứa tại Thụy Sĩ đáp ứng tiêu chuẩn London Good Delivery.

“Chúng tôi đang hoạt động ở quy mô mà Quỹ Đầu Tư Vàng của Tether có thể sánh ngang các quốc gia, và điều đó mang lại trách nhiệm rất lớn,” CEO Tether – Paolo Ardoino chia sẻ trong một thông cáo.

Ông còn nhấn mạnh rằng XAUT được tạo ra nhằm “loại bỏ sự mập mờ trong bối cảnh niềm tin vào hệ thống tiền tệ đang suy yếu.”

Để so sánh, ngân hàng trung ương Ba Lan – đơn vị khu vực công hoạt động mạnh nhất được báo cáo – mua thêm 35 tấn vàng quý 4, nâng tổng dự trữ vàng của nước này lên 550 tấn.

Việc một công ty tư nhân hoạt động ở quy mô này cho thấy thị trường đang chuyển dịch lớn. Khi stablecoin tiếp tục phát triển, chúng trở thành một nguồn cầu vàng mới, ngày càng song hành và có thể cạnh tranh với các quốc gia.

Điều các nhà đầu tư quan tâm hiện tại không đơn giản là Tether sẽ còn gom bao nhiêu vàng nữa, mà là ý nghĩa thế nào nếu các nhà phát hành đồng tiền số tư nhân bắt đầu tự thiết lập chuẩn mực uy tín tiền tệ cho mình.