Đồng sáng lập Fundstrat, ông Tom Lee nhận định rằng một nửa thị trường chứng khoán và crypto đã trải qua một giai đoạn giảm giá ngầm. Hiện tại, lượng vị thế bán khống và việc rút thanh khoản đều đã ở mức thường thấy khi thị trường chạm đáy, chứ không phải ở đỉnh chu kỳ.
Ông Lee cho rằng có quá nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chuyển sang lo ngại, trong khi thị trường thường đi ngược lại kỳ vọng của số đông và gây bất ngờ nhất. Raoul Pal cũng nhận định đây chỉ là sự điều chỉnh giữa chu kỳ, chứ chưa phải đỉnh chu kỳ.
Giai đoạn giảm giá ngầm đã diễn ra xong
Chia sẻ trên kênh phân tích của Fundstrat, ông Lee cho biết các cổ phiếu công nghệ đã chịu mức giảm sâu. Crypto, vốn gắn liền với xu hướng rút thanh khoản, cũng đã lao dốc theo.
Theo quan sát của ông, lượng vị thế bán khống hiện đã ở mức thường thấy khi thị trường giảm giá về đáy.
Điều này quan trọng vì tâm lý thị trường đã thay đổi nhanh hơn cả các tin tức trên báo chí. Trong khi tâm lý chung đã trở nên phòng thủ, các chỉ số dẫn dắt lại đang dần ổn định. Ông Lee cho rằng sự phân kỳ này thường xuất hiện khi thị trường đảo chiều, chứ không phải báo hiệu một đợt giảm sâu tiếp theo.
Ông cũng phân biệt rõ giữa rủi ro tín dụng tuần hoàn và rủi ro hệ thống. Theo Lee, những căng thẳng gần đây ở thị trường tín dụng tư nhân chỉ là một phần trong chu kỳ tín dụng thông thường, chứ không phải nguy cơ lặp lại khủng hoảng 2008. Các ngân hàng lớn vẫn có thể phát triển trong giai đoạn xoay vòng này.
Bức tranh vĩ mô đang dần cải thiện
Nhà sáng lập Real Vision, Raoul Pal, cũng có nhận định tương tự. Ông nhấn mạnh khối lượng M2 toàn cầu đang ở mức cao nhất mọi thời đại, đồng USD yếu đi, chỉ số của Viện Quản lý Nguồn cung (ISM) đang cải thiện và thanh khoản tại Mỹ cũng có dấu hiệu tăng trở lại.
“Tôi không nghĩ đây là kết thúc chu kỳ. Tôi cho rằng chúng ta đang chứng kiến một nhịp điều chỉnh giữa chu kỳ,” Pal chia sẻ trong cuộc phỏng vấn.
Ông còn chỉ ra Chỉ số Sợ hãi & Tham lam của Crypto hiện đang ở vùng thấp hiếm thấy, với chuỗi ngày dưới mốc 10 dài kỷ lục.
Pal xem đây là tín hiệu cho khả năng đảo chiều thay vì tiếp diễn xu hướng giảm.
Lee nhận định AI và tokenization càng củng cố vai trò của blockchain. Hệ thống thanh toán bằng stablecoin và việc thanh toán onchain sẽ là hạ tầng mà các AI agent sử dụng rộng rãi trong tương lai.
Chính điểm giao thoa này có thể hút thêm dòng vốn vào Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) khi sức ép vĩ mô giảm bớt.
Khả năng thị trường quay đầu tăng sẽ phụ thuộc vào tốc độ mở rộng thanh khoản, cũng như liệu tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ còn tụt hậu bao lâu so với diễn biến thực tế.
