Một báo cáo mới từ một công ty bán khống đã được phát hành về BitMine Immersion Technologies, Inc. (BMNR), một trong những công ty Ethereum Digital Asset Treasury (DAT) lớn nhất. Báo cáo cho rằng các nhà đầu tư không còn lý do để trả giá cao cho các phương tiện đầu tư gián tiếp vào tiền điện tử như BMNR.
Báo cáo, được công bố bởi Kerrisdale Capital, một công ty bán khống nổi tiếng, cho biết họ đang giữ vị thế bán khống cổ phiếu BMNR.
Vòng luẩn quẩn pha loãng của BMNR
Kerrisdale Capital được thành lập bởi Sahm Adrangi vào năm 2009. Công ty nổi tiếng với các báo cáo nghiên cứu phê phán về các công ty “được định giá quá cao” hoặc “có vấn đề”, thường có tác động đáng kể đến thị trường.
SponsoredBáo cáo của Kerrisdale cho rằng BMNR đang bắt chước chiến lược mà MicroStrategy (MSTR) từng thành công. Cốt lõi của chiến lược này là tăng ETH trên mỗi cổ phiếu bằng cách phát hành cổ phiếu mới với giá cao hơn Giá trị Tài sản Ròng (NAV) của công ty, huy động vốn và sau đó sử dụng số tiền đó để mua thêm Ethereum.
Tuy nhiên, Kerrisdale cho rằng mô hình này không còn hiệu quả, vì sự khan hiếm và sự nhiệt tình “meme” từng thúc đẩy giá cao của MSTR đã phai nhạt. Thực tế, giá cao của MSTR (mNAV) gần đây đã giảm từ 2.0x–2.5x xuống dưới 1.5x.
Trong bối cảnh này, BMNR đã phát hành hơn 10 tỷ USD cổ phiếu mới chỉ trong ba tháng. Mặc dù tổng số ETH mà công ty nắm giữ tiếp tục tăng, tốc độ tăng trưởng ETH trên mỗi cổ phiếu đã chậm lại đáng kể. Giá cao mNAV của BMNR đã giảm mạnh từ trên 2.0x vào tháng 08 xuống còn khoảng 1.2x một tháng sau đó.
Kerrisdale cũng cáo buộc BMNR trở nên kém minh bạch hơn trong các công bố của mình khi “bánh đà” của công ty bắt đầu chậm lại. Kể từ ngày 25/08, BMNR đã âm thầm loại bỏ số lượng cổ phiếu cập nhật và số liệu NAV trên mỗi cổ phiếu khỏi các thông cáo báo chí hàng tuần của mình.
Kerrisdale diễn giải điều này là BMNR đang che giấu các chỉ số mà công ty từng sử dụng để chứng minh sự tăng trưởng của mình khi tăng trưởng trên mỗi cổ phiếu chậm lại. Theo họ, điều này không liên quan đến giá trị nội tại của Ethereum. Công ty dự đoán rằng giá cao NAV của nhiều công ty DAT, bao gồm cả BMNR, sẽ tiếp tục sụp đổ. Điều này là do các quy định về tiền điện tử đang được nới lỏng và đầu tư trực tiếp trở nên dễ dàng hơn.
Ngược lại: Wood và Thiel vẫn lạc quan
Mặc dù có quan điểm tiêu cực này, có một lập luận mạnh mẽ rằng BMNR có một tương lai sáng. Các nhà đầu tư nổi tiếng tin rằng chiến lược tập trung vào tiền điện tử và tích lũy ETH mạnh mẽ của công ty là sáng tạo.
Peter Thiel, một nhà đầu tư nổi tiếng ở Wall Street và là nhà đầu tư sớm của BMNR, đã tiết lộ sở hữu 9.1% cổ phần trong công ty. ARK Invest, một quỹ nổi tiếng với việc tập trung vào cổ phiếu công nghệ do Cathie Wood dẫn dắt, hiện đang nắm giữ 6,456,242 cổ phiếu (3.61%) của BMNR.
Wood được biết đến với quan điểm lạc quan về chiến lược tích lũy ETH mạnh mẽ của BMNR. Bà cũng đã công khai nhấn mạnh giá trị dài hạn của ETH. Quỹ của bà gần đây đã mua thêm hơn 54,000 cổ phiếu của BMNR vào tháng 10.
Giá cổ phiếu của BMNR, đã vượt qua 63.00 USD vào thứ Ba, đã giảm nhẹ sau khi báo cáo bán khống của Kerrisdale Capital được phát hành, và đóng cửa ở mức 60.00 USD mỗi cổ phiếu vào thứ Tư.
