Khi Donald Trump quay trở lại Nhà Trắng, nhiều người trong thị trường crypto đều nghĩ rằng kịch bản quen thuộc sẽ lặp lại. Các phát ngôn ủng hộ crypto, quy định dễ chịu hơn, dòng vốn tổ chức đổ vào, và tâm lý chấp nhận rủi ro trở lại – tất cả được kỳ vọng tạo nên một mùa tăng giá bùng nổ.
Nhưng trái lại, khi năm 2025 sắp kết thúc, thị trường crypto lại giảm mạnh, chỉ còn khoảng 20% so với mức đỉnh trong thời kỳ Biden.
Dù có Trump, thị trường crypto vẫn chỉ đạt 20% so với thời Biden
Điều nghịch lý này đang là trung tâm của cuộc tranh luận về việc liệu crypto đang kẹt trong giai đoạn khó khăn, hay có điều gì đó sâu xa hơn đã bị phá vỡ thực sự.
Sponsored“Đã đến lúc phải thừa nhận thị trường crypto đang thật sự rối loạn,” Ran Neuner – nhà phân tích kiêm người dẫn chương trình Crypto Banter, nhận định.
Vị chuyên gia này chỉ ra rằng, năm 2025 có đầy đủ “yếu tố cần thiết cho một mùa tăng trưởng” nhưng giá lại tách rời hoàn toàn khỏi giá trị thực tế:
- Thanh khoản dồi dào,
- Chính phủ Mỹ ủng hộ crypto,
- Spot ETF (đặc biệt là Bitcoin và Ethereum),
- Các nhân vật nổi bật như Michael Saylor tích cực gom Bitcoin,
- Sự tham gia của các quốc gia và quỹ đầu tư quốc gia,
- Các tài sản vĩ mô như chứng khoán, vàng, bạc liên tiếp lập đỉnh mới.
“Dù có tất cả những điều trên, chúng ta vẫn kết thúc năm 2025 thấp hơn và chỉ bằng 20% so với thời Biden,” Neuner nói.
Điều này cho thấy các lý do truyền thống không còn phù hợp. Những lý thuyết về chu kỳ 4 năm, thanh khoản bị kẹt, hay “thời khắc IPO” cho crypto ngày càng giống như lời giải thích sau này, chứ không thật sự trả lời vấn đề.
Theo Neuner, thị trường hiện chỉ còn hai khả năng:
- Có “bên bán ẩn” hoặc cơ chế nào đó đang đè giá, hoặc
- Crypto đang chuẩn bị cho “cuộc hồi phục lớn nhất lịch sử” khi thị trường quay lại trạng thái cân bằng.
Không phải ai cũng đồng ý rằng có điều gì đó bị sai
Bình luận viên thị trường Gordon Gekko, một nhân vật khá nổi trên X, lại phản đối và cho rằng giai đoạn khó khăn này là chủ đích và mang tính cấu trúc, chứ không phải là dấu hiệu thị trường bị hỏng hóc.
Sponsored Sponsored“Không có gì hỏng cả; đây chính là cách các tạo lập thị trường mong muốn. Tâm lý đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm; những trader dùng đòn bẩy thì trắng tay. Đầu tư không bao giờ dễ dàng, chỉ ai thật sự mạnh mới được đền đáp,” anh viết.
Sự khác biệt này cho thấy crypto đang vận hành rất khác so với các chu kỳ trước. Trong nhiệm kỳ đầu của Trump, từ 2017 đến 2020, crypto phát triển mạnh vì thiếu sự quản lý.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt cuộc chơi, đòn bẩy tự do và tâm lý FOMO đẩy giá lên rất cao vượt xa giá trị thực.
Khi Biden lên nắm quyền, thị trường chuyển dần sang tổ chức hóa. Quy định thắt chặt khiến nhà đầu tư ngại rủi ro, các ETF, công ty lưu ký và các khung pháp lý mới đã làm thay đổi cách phân bổ và luân chuyển dòng vốn.
Trớ trêu thay, các yếu tố được kỳ vọng nhất đối với crypto lại xuất hiện khi thị trường bị kiểm soát nhiều hơn:
- ETF mở ra cơ hội, nhưng chủ yếu chỉ với Bitcoin
- Các tổ chức đầu tư, nhưng thường phòng ngừa rủi ro và đảo chiều theo máy móc.
- Thanh khoản vẫn dồi dào, nhưng lại chảy vào các sản phẩm tài chính truyền thống, không phải hệ sinh thái on-chain.
Kết quả là thị trường có quy mô lớn, nhưng không còn linh hoạt như trước.
Bitcoin giữ vững trong khi các altcoin sụt giảm dưới chế độ tiền mã hóa mới
Thay đổi cấu trúc này càng khiến nhiều altcoin bị ảnh hưởng nặng nề. Nhiều chuyên gia và KOL như Shanaka Anslem cũng cho rằng thị trường crypto thống nhất giờ đã không còn nữa.
SponsoredThay vào đó, năm 2025 đã chia làm “hai cuộc chơi” rõ rệt:
- Crypto của tổ chức: Bitcoin, Ethereum, các ETF với biến động thấp, góc nhìn đầu tư dài hạn, và
- Crypto chú ý (attention crypto): Hàng triệu token cạnh tranh nhau để hút dòng tiền thoáng qua, phần lớn sụp đổ chỉ trong vài ngày.
Dòng vốn không còn chảy “mượt” từ Bitcoin sang altcoin nữa, cái gọi là mùa altcoin cũng trở nên xa vời. Vốn sẽ chỉ được giải ngân đúng nơi có mục tiêu cụ thể.
“…Bây giờ bạn chỉ có hai lựa chọn: Tham gia vào thị trường crypto theo phong cách tổ chức với sự kiên nhẫn và tầm nhìn vĩ mô. Hoặc tham gia vào thị trường crypto dựa trên sự chú ý với tốc độ nhanh và dựa vào hệ sinh thái hạ tầng,” Anslem chia sẻ.
Theo ý kiến của người có ảnh hưởng này, giữ altcoin dựa trên kỳ vọng lâu dài trong vài tháng hiện tại là chiến lược tệ nhất.
“Bạn không còn là người đến sớm trong mùa altcoin nữa. Thị trường mà bạn đang chờ đợi thực ra đã không còn tồn tại,” anh ấy nói thêm.
Có lẽ, đây chính là yếu tố giúp một nhà giao dịch vững tin, miễn là biết quan sát đúng nơi. Lisa Edwards cũng đồng tình với quan điểm này và kêu gọi mọi người nên hiểu rõ về dòng chảy thanh khoản.
Sponsored Sponsored“Mọi thứ đều có thể thay đổi, chu kỳ đảo chiều, dòng tiền sẽ di chuyển theo cách hoàn toàn mới. Nếu bạn vẫn chờ đợi mùa altcoin kiểu cũ, bạn sẽ bỏ lỡ những cơ hội đang đến ngay trước mắt,” cô chia sẻ.
Quinten François cũng đồng tình với quan điểm trên, đồng thời cho biết số lượng token vào năm 2025 nhiều hơn rất nhiều lần so với các chu kỳ trước đây. Khi hiện tại đã có hơn 11 triệu token tồn tại, ý tưởng về một mùa altcoin rộng lớn như năm 2017 hay 2021 có thể đã lỗi thời.
Giữa tái định giá và phục hồi: Bài kiểm tra hậu tổ chức của thị trường crypto
Trong khi đó, các yếu tố vĩ mô vẫn tiếp tục tạo áp lực lên tâm lý thị trường. Nic Puckrin, chuyên gia phân tích đầu tư và là đồng sáng lập Coin Bureau, cho biết việc Bitcoin giảm về sát đường moving average (MA) 100 tuần là do lo ngại về bong bóng AI, tình hình chưa rõ ràng về người lãnh đạo Fed tương lai cũng như làn sóng bán tháo để cân đối thuế cuối năm.
“Tất cả những điều này khiến cuối năm 2025 có thể sẽ khá ảm đạm,” ông chia sẻ qua email với BeInCrypto, đồng thời cảnh báo rằng BTC có thể có lúc rơi xuống dưới 80,000 USD nếu đà bán tiếp tục tăng mạnh.
Hiện tại không ai có thể chắc chắn thị trường crypto đang gặp vấn đề hay chỉ là đang trong quá trình chuyển mình, và các nhà đầu tư nên tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định.
Tuy nhiên, điều dễ thấy là kỳ vọng kiểu thời tổng thống Trump đang va chạm với cấu trúc thị trường dưới thời tổng thống Biden, và các chiến lược cũ đã không còn phù hợp.
Các cuộc thảo luận giữa các nhà kinh tế và nhà đầu tư chính thống cho thấy thị trường sắp bước vào giai đoạn định giá lại mạnh mẽ hoặc một đợt tăng tốc “đuổi kịp”, có thể định hình lại bản chất của thị trường crypto sau thời kỳ chịu ảnh hưởng từ các tổ chức lớn.
