Stablecoin USDC của Circle đã tiến sát mốc 80 tỷ USD tổng cung lưu hành và vượt qua USDT của Tether về khối lượng giao dịch điều chỉnh lần đầu tiên kể từ năm 2019.
Dữ liệu mới về sở hữu theo quốc gia cũng cho thấy USDC đang dẫn đầu ở nhiều thị trường riêng lẻ, cho thấy cuộc đua stablecoin đang chuyển hướng thành từng khu vực chứ không còn là “trận chiến” toàn cầu duy nhất.
Cuộc chiến giữa USDC và USDT chia nhỏ thành các cuộc cạnh tranh stablecoin ở từng khu vực
USDT của Tether từ lâu đã thống trị lĩnh vực stablecoin. Với vốn hóa thị trường vào khoảng 184 tỷ USD, USDT hiện vẫn gấp đôi đối thủ xếp sau sát nhất.
Theo dữ liệu từ TRM Labs, hai stablecoin này chiếm khoảng 93% tổng vốn hóa toàn thị trường stablecoin.
Tuy nhiên, bức tranh cạnh tranh đã thay đổi rõ rệt vào đầu năm 2026. Theo dữ liệu từ CoinMarketCap, tổng cung lưu hành của USDC đã tăng từ hơn 70 tỷ USD vào đầu tháng 02 lên đến 75 tỷ USD vào đầu tháng 03, sau đó vượt mốc 79 tỷ USD.
Tốc độ tăng trưởng này được xem là một trong những đợt gia tăng nguồn cung nhanh nhất của các stablecoin lớn hiện nay.
Trong khi đó, theo báo cáo nghiên cứu của Mizuho Financial Group ngày 13/03/2026 cho biết, USDC đã xử lý khoảng 2.2 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch điều chỉnh từ đầu năm, trong khi con số của USDT là 1.3 nghìn tỷ USD.
Như vậy, USDC chiếm khoảng 64% tổng khối lượng điều chỉnh của hai stablecoin này – một sự đảo chiều mạnh so với giai đoạn 2019 – 2025, khi USDT luôn dẫn đầu và USDC chỉ chiếm trung bình khoảng 30%.
Mizuho định nghĩa khối lượng điều chỉnh là các giao dịch liên quan đến sàn giao dịch tập trung, sàn phi tập trung và các tổ chức đã nhận diện, phản ánh luồng chuyển giá trị thực thay vì giao dịch lặp đi lặp lại hay tự động.
Dữ liệu theo từng quốc gia cho thấy cuộc đua phân tán
Một bộ dữ liệu khác từ báo cáo Stablecoin Utility Report 2026 của BVNK phối hợp thực hiện cùng YouGov trên 4,658 người tại 15 quốc gia cũng mang tới những góc nhìn quan trọng.
Ông Leon Waidmann, Trưởng bộ phận nghiên cứu của Lisk đã chỉ ra tỷ lệ sở hữu USDT so với USDC tại các thị trường này.
Nigeria là quốc gia dẫn đầu với tỷ lệ 59% người dùng sở hữu USDT, so với 48% cho USDC, thể hiện mức độ phổ biến sâu rộng tại các nơi có đồng nội tệ biến động mạnh.
USDT cũng đứng đầu tại Ấn Độ, Philippines, Singapore, Thái Lan, Argentina, Pháp và Anh.
Tuy nhiên ở 5 thị trường, tỷ lệ sở hữu USDC lại cao hơn USDT. Cụ thể, Colombia có 29% sở hữu USDC so với 25% sở hữu USDT. Nam Phi là 29% so với 23%.
Đức ghi nhận 17% so với 15%, Brazil là 16% so với 14% và Mỹ đạt 26% so với 22%.
“Tỷ lệ sở hữu USDT và USDC theo từng quốc gia, xếp hạng… USDC đang dần bắt kịp. Tại Colombia, Nam Phi, Mỹ, Đức và Brazil, tỷ lệ sở hữu USDC thậm chí đã vượt USDT. Loại stablecoin tuân thủ quy định đang tiến gần hơn,” Waidmann viết.
Xu hướng này cho thấy yếu tố pháp lý có thể đang ảnh hưởng lớn đến khả năng tiếp cận. USDC, do Circle Internet Group phát hành, có giấy phép tuân thủ theo quy định MiCA ở châu Âu và phù hợp với khung pháp lý GENIUS Act tại Mỹ.
Trong khi đó, Tether lựa chọn hướng đi khác: không tuân thủ MiCA và tập trung đẩy mạnh ở các thị trường châu Á, cùng những khu vực ngoài phương Tây.
Dòng vốn rút ra và xu hướng giao dịch gia tăng áp lực
Đà tăng nguồn cung gần đây cũng phản ánh yếu tố địa chính trị. Theo chuyên gia Rami Al-Hashimi tại Dubai, một phần nhu cầu lên cao gần đây xuất phát từ dòng vốn rút khỏi UAE.
Ông cho biết các bàn giao dịch OTC tại Dubai đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng các đơn đặt mua USDC khi thị trường bất động sản tại Dubai giảm mạnh.
Theo dữ liệu từ TradingView, Chỉ số Bất động sản DFM đã giảm khoảng 31%, từ mức đỉnh gần đây khoảng 16,800 xuống chỉ còn khoảng 11,516.
Token Metrics nhận xét rằng khi các nhà đầu tư tại những nền kinh tế giàu dầu mỏ lựa chọn USDC thay vì các tài khoản đô la truyền thống, điều này cho thấy dạng số hóa của đồng đô la đang cạnh tranh trực tiếp với đồng đô la truyền thống.
Hai nhà phân tích Dan Dolev và Alexander Jenkins từ Mizuho cho rằng trong việc dự đoán stablecoin nào sẽ chiếm ưu thế lâu dài, khối lượng giao dịch thực tế quan trọng hơn so với vốn hóa thị trường.
Họ đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu Circle từ 100 USD lên 120 USD, với lý do các trường hợp sử dụng USDC ngày càng mở rộng như trong thị trường dự đoán và thương mại do AI kiểm soát.
Tính đến giữa tháng 03/2024, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã đạt mức kỷ lục 315 tỷ USD, cho thấy nhu cầu ngày càng tăng từ các tổ chức ở cả các hoạt động giao dịch lẫn các mục đích sử dụng khác.
Việc USDC có thể giữ vững vị trí dẫn đầu về khối lượng giao dịch và dần thu hẹp khoảng cách vốn hóa với USDT hay không sẽ phụ thuộc vào mức độ thay đổi của quy định và mức độ chấp nhận ở từng khu vực, khi thị trường stablecoin ngày càng bị phân mảnh.
Dữ liệu đầu năm 2026 cho thấy câu trả lời có thể sẽ khác nhau ở từng quốc gia.
