Nhiều trái phiếu mới của các công ty hyperscaler đang bị giao dịch với lãi suất cao hơn chỉ trong sáu tháng sau khi phát hành, ông Chris White – CEO của BondCliQ chia sẻ với chương trình Fast Money của CNBC. Ông cũng cho rằng làn sóng phát hành trái phiếu phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI) có thể đang làm tăng chi phí vay nợ của chính phủ Mỹ.
White, người đứng đầu BondCliQ – đơn vị chuyên cung cấp dữ liệu định giá trái phiếu doanh nghiệp, không cho rằng có rủi ro vỡ nợ lớn xảy ra. Tuy nhiên, ông dự đoán các nhà cho vay sẽ yêu cầu mức lãi suất cao hơn khi cho hyperscaler – tức các ông lớn công nghệ đang xây dựng trung tâm dữ liệu AI – vay vốn.
Tại sao trái phiếu AI mới lại nhanh chóng mất giá?
Ông White chia sẻ với CNBC rằng nhà đầu tư trái phiếu thường phản ứng theo tuần, theo tháng – chậm hơn so với các nhà đầu tư cổ phiếu vốn giao dịch hằng ngày. Ông lấy ví dụ về CoreWeave, đơn vị cung cấp điện toán đám mây AI, và Oracle – những nơi mà người mua trái phiếu nghi ngại về câu chuyện dài hạn.
Trong khi đó, nhà kinh tế trưởng của Apollo Global – Torsten Slok – đã đề cập đến việc chi phí mua bảo hiểm chống vỡ nợ trái phiếu các công ty hyperscaler đang gia tăng do yếu tố tín dụng suy yếu.
Chênh lệch lãi suất càng lớn thì nhà đầu tư càng đòi hỏi mức lợi nhuận cao so với các kênh an toàn hơn. Theo ông White, hiện tượng này là khá bất thường với những nhà đầu tư tổ chức lớn.
Vì vậy, ông dự báo nhóm nhà đầu tư này sẽ ghi nhớ sự kiện này khi hyperscaler tiếp tục đi huy động vốn trong tương lai.
“Nhà đầu tư sẽ không bị đánh lừa lần hai.”
Chris White, CEO của BondCliQ, chia sẻ trên CNBC
Ông White cho biết CoreWeave chiếm khoảng 5% trong tổng số 258 tỷ USD trái phiếu gắn với AI đã được phát hành trong năm qua. Công ty này phải tái cấp vốn trong vòng 5–7 năm tới, đồng nghĩa sẽ bị ảnh hưởng rõ bởi lãi suất ngắn hạn tăng cao.
Ngược lại, trái phiếu của Oracle có kỳ hạn kéo dài hàng chục năm, nên họ không phải chịu áp lực tái cấp vốn quá lớn nếu lãi suất tăng ngắn hạn.
Khối nợ AI lớn liệu có làm tăng chi phí vay cho tất cả mọi người?
Ông White cho biết, trong các hyperscaler thì chỉ Microsoft là giữ được xếp hạng tín nhiệm AAA cao nhất. Do đó, lãi suất trái phiếu của Microsoft được xem như chuẩn tham chiếu cho các công ty còn lại. Nếu Microsoft phải đưa ra điều kiện hấp dẫn hơn để huy động vốn, những đơn vị khác chắc chắn sẽ phải đáp ứng tương tự.
Ông cũng cho rằng lượng phát hành trái phiếu AI quá lớn có phần liên quan đến tình trạng cung trái phiếu chính phủ Mỹ, khi chính quyền Nhà Trắng đang phải quan ngại về lãi suất dài hạn và triển khai các chương trình mua trái phiếu trực tiếp. Tuy nhiên, đây chỉ là góc nhìn cá nhân từ ông White.
Điều này cũng ảnh hưởng tới thị trường cổ phiếu, khi Ray Dalio từng cảnh báo vùng đệm bảo vệ của cổ phiếu sẽ bị thu hẹp khi lãi suất tăng lên.
White dự đoán, các bên cho vay sẽ đòi hỏi lãi suất cao hơn với mọi người đi vay, từ doanh nghiệp khác tới cả chính phủ Mỹ. Nếu vậy, chi phí vốn phục vụ AI sẽ tiếp tục ảnh hưởng rộng tới cả thị trường tín dụng ngoài lĩnh vực công nghệ.
