Theo một báo cáo mới từ Kaiko Research, đợt điều chỉnh giá gần đây của Bitcoin (BTC) đang củng cố, chứ không phải làm suy yếu, chu kỳ halving 4 năm lâu đời vốn đã định hình hành vi thị trường của tài sản này suốt thời gian qua.
Cuộc tranh luận này có ý nghĩa quan trọng đối với các trader và nhà đầu tư nhỏ lẻ khi họ phải điều hướng sự biến động của Bitcoin vào đầu năm 2026.
SponsoredBitcoin đang đi theo chu kỳ 4 năm giữa lúc điều chỉnh mạnh
Bitcoin đã giảm giá từ đỉnh chu kỳ gần 126,000 USD xuống mức 60,000–70,000 USD vào đầu tháng 02. Đây là mức sụt giảm khoảng 52%.
Dù đà giảm này đã khiến tâm lý thị trường trở nên lo lắng, Kaiko cho rằng sự sụt giảm này hoàn toàn phù hợp với những gì đã từng xảy ra ở các thị trường gấu sau các đợt halving trước đây và không phải là dấu hiệu cho thấy chu kỳ này đã bị phá vỡ.
“Việc Bitcoin giảm giá từ 126,000 USD xuống 60,000 USD thực chất là xác nhận, chứ không phải phủ nhận, chu kỳ halving 4 năm vì những chu kỳ này trước đây cũng thường có đợt giảm mạnh từ 50-80% sau khi đạt đỉnh chu kỳ,” theo dữ liệu báo cáo của Kaiko.
Báo cáo cũng lưu ý halving năm 2024 đã diễn ra vào tháng 04. Giá Bitcoin đạt đỉnh sau khoảng 12–18 tháng, rất sát với các chu kỳ trước. Lịch sử cho thấy, sau mỗi lần đạt đỉnh thường là thị trường gấu kéo dài cả năm, rồi bước vào giai đoạn tích lũy tiếp theo.
Kaiko cho biết hành động giá hiện tại cho thấy Bitcoin đã thoát khỏi giai đoạn hưng phấn sau halving và đang bước vào chu kỳ điều chỉnh được dự báo trước đó.
Cần nói thêm rằng nhiều chuyên gia đã từng đặt dấu hỏi về tính đúng đắn của chu kỳ 4 năm của Bitcoin, cho rằng nó không còn phù hợp với thị trường hiện tại nữa. Tháng 10 vừa qua, Arthur Hayes nhận định chu kỳ này đã chấm dứt, thay vào đó dòng tiền toàn cầu mới là yếu tố quyết định biến động giá.
SponsoredMột số ý kiến khác cho rằng giờ đây, Bitcoin có thể đi theo chu kỳ 5 năm chứ không còn là 4 năm nữa. Lý do là vì ảnh hưởng ngày càng lớn của dòng tiền toàn cầu, sự tham gia của các tổ chức lớn cũng như các chính sách kinh tế vĩ mô toàn cầu.
Kaiko cũng đồng ý rằng những thay đổi về cấu trúc như sự xuất hiện của các quỹ ETF Bitcoin giao dịch giao ngay, môi trường pháp lý rõ ràng hơn cùng hệ sinh thái DeFi trưởng thành hơn đã khiến chu kỳ 2024-2025 khác biệt so với trước. Tuy vậy, những yếu tố này vẫn không thể ngăn giá Bitcoin giảm mạnh sau khi đạt đỉnh như lịch sử từng diễn ra.
Thay vào đó, các yếu tố này đã làm thay đổi cách biến động giá xuất hiện trên thị trường. Trong đợt bán tháo vừa qua, quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn rút ra hơn 2.1 tỷ USD.
Điều này khiến lực bán càng mạnh mẽ hơn và cũng cho thấy khi các tổ chức tham gia sẽ làm tăng tính thanh khoản của thị trường cả chiều tăng lẫn chiều giảm. Theo Kaiko,
“Hạ tầng DeFi vẫn bền bỉ hơn so với năm 2022, nhưng việc tổng giá trị khóa (TVL) giảm và dòng staking chậm lại cho thấy không lĩnh vực nào tránh được xu hướng tiêu cực mỗi khi thị trường rơi vào trạng thái gấu. Dù có sự rõ ràng về pháp lý thì crypto cũng không thể tách khỏi các rủi ro kinh tế vĩ mô, đặc biệt là khi Fed còn nhiều bất ổn và nhóm tài sản rủi ro đang yếu đi.”
Kaiko cũng đặt lại câu hỏi lớn hiện nay đang khiến nhiều nhà đầu tư quan tâm: đâu là đáy của Bitcoin? Báo cáo cho rằng, việc giá phục hồi trong ngày từ 60,000 USD lên 70,000 USD có thể là dấu hiệu xuất hiện vùng hỗ trợ ban đầu.
Tuy nhiên, lịch sử cho thấy các thị trường gấu thường kéo dài từ 6 đến 12 tháng, với nhiều đợt phục hồi thất bại trước khi tạo đáy bền vững.
Kaiko cũng lưu ý tỷ lệ stablecoin hiện ở mức 10.3%, lãi suất funding gần như về 0 và tổng hợp đồng mở trên thị trường futures giảm khoảng 55%, cho thấy quá trình giảm đòn bẩy đang diễn ra mạnh mẽ. Tuy nhiên, công ty vẫn cảnh báo rằng chưa thể chắc chắn liệu thị trường đang ở giai đoạn đầu, giữa hay cuối của quá trình đầu hàng.
“Khung chu kỳ 4 năm dự đoán chúng ta đang đi được khoảng 30% chặng đường. Bitcoin đang làm đúng như từng có trong các chu kỳ trước đây, tuy nhiên, nhiều người tham gia thị trường lại tin rằng lần này mọi thứ sẽ khác,” Kaiko nhận định.
Khi tháng 02/2026 đang diễn ra, những người tham gia thị trường sẽ cần cân nhắc cả hai góc nhìn trên. Các diễn biến tiếp theo của Bitcoin sẽ cho thấy liệu lịch sử có lặp lại, hay thị trường đang dần hình thành một xu hướng mới.
