Giám đốc Đầu tư của Bitwise, ông Matt Hougan cho rằng việc dự luật CLARITY có được thông qua hay không không quan trọng bằng việc chấm dứt sự mập mờ pháp lý xoay quanh nó. Ông nhấn mạnh rằng thị trường crypto vẫn có thể tồn tại nếu dự luật không được thông qua, nhưng sẽ không thể phát triển mạnh nếu cứ mãi nằm trong vùng chưa rõ ràng về pháp luật.
Ông Hougan đã trình bày quan điểm này trong bản ghi chú CIO, vào thời điểm nhiều đồng crypto lớn đang giảm mạnh và dự luật CLARITY vẫn chờ được Thượng viện bỏ phiếu.
Tại sao sự bất ổn của dự luật CLARITY khiến các tổ chức lớn đứng ngoài
Dự luật này sẽ làm rõ phạm vi quản lý của SEC và CFTC, đồng thời chuyển từ giám sát theo kiểu xử phạt sang khuôn khổ pháp lý minh bạch hơn. Hạ viện đã thông qua với 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống vào tháng 07/2025, trong đó có 78 thành viên đảng Dân chủ ủng hộ.
Chủ tịch Uỷ ban Ngân hàng Thượng viện, ông Tim Scott, sau đó đã đưa dự luật này vượt qua vòng bỏ phiếu của Uỷ ban với tỷ số 15-9 vào ngày 14/05, kết thúc gần một năm đàm phán lưỡng đảng. Các Thượng nghị sĩ Cộng hoà trong Uỷ ban cho rằng dự luật sẽ giúp quy định rõ ràng hơn và bảo vệ nhà đầu tư tốt hơn.
Tuy nhiên, việc thông qua tại toàn Thượng viện sẽ khó khăn hơn. Đảng Cộng hoà nắm giữ 53 ghế, nhưng để được thông qua cần tối thiểu 60 phiếu thuận, trong khi chỉ có hai thành viên đảng Dân chủ trong Uỷ ban ủng hộ dự luật này. Các trở ngại còn lại bao gồm cách quản lý DeFi và quy định về stablecoin.
Điều này giải thích vì sao khả năng thông qua vẫn còn khá thấp. Theo ông Hougan, các nhà giao dịch trên Polymarket ước tính khả năng dự luật được thông qua vào cuối năm ở mức 51%. Tuy vậy, các nguồn tin ở Washington của ông lại cho rằng xác suất thực tế chỉ từ 5% đến 30%.
Sự không rõ ràng này khiến dòng vốn từ các tổ chức lớn vẫn đứng ngoài thị trường. Theo ông, nhà đầu tư hiện có thể đầu tư vào các cổ phiếu AI đang đạt đỉnh mới thay vì mạo hiểm với crypto khi còn nhiều rủi ro pháp lý trong thời gian vài tháng tới.
“Crypto vẫn có thể sống sót nếu dự luật CLARITY không được thông qua hoặc sẽ tăng mạnh nếu nó được thông qua. Nhưng thị trường không thể phát triển mạnh nếu cứ nằm giữa lưng chừng này,” ông Hougan chia sẻ trong ghi chú.
Theo dõi chúng tôi trên X để luôn cập nhật tin tức mới nhất
Crypto tiếp tục phát triển trong khi Washington còn trì hoãn
Ông Hougan cho rằng thị trường crypto đã chuyển từ giai đoạn đầu cơ theo sóng sang nơi đầu tư ngược dòng. Thay vì chạy theo xu hướng, nhà đầu tư dần tập trung vào các dự án như Hyperliquid có doanh thu thực tế.
Bitcoin (BTC) đã giảm 21% từ đầu năm, Ethereum (ETH) và Solana (SOL) lần lượt giảm 33% và 37%, theo ghi chú của Hougan. Các quỹ ETF crypto cũng ghi nhận dòng vốn rút ra, khối lượng giao dịch spot ở mức thấp nhất nhiều năm.
Ngược lại, Hyperliquid (HYPE) đã tăng tới 72% chỉ trong một tháng, còn Zcash (ZEC) cũng tăng 50%. Những đợt tăng này không liên quan đến những cái tên lớn trên thị trường, điều mà Hougan cho là xuất phát từ các yếu tố đặc thù riêng của từng dự án.
Theo Hougan, những sự chuyển dịch này cho thấy “mùa đông crypto” có thể sẽ kết thúc sớm hơn nhiều người nghĩ. Lợi nhuận tích cực dựa trên tăng trưởng thực tế là dấu hiệu rằng thị trường dần khởi sắc trở lại.
Ông cũng cho biết, khi dự luật CLARITY được thông qua, nó có thể làm thay đổi hoàn toàn cách định giá các tài sản crypto.
Tuy nhiên, ông không kỳ vọng sẽ có một đợt tăng giá mạnh với các đồng vốn hóa lớn trước khi Quốc hội Mỹ chốt hạ vấn đề này.
Vì thế, quyết định lịch trình tiếp theo của Thượng viện Mỹ có thể sẽ ảnh hưởng tới giá crypto mạnh mẽ hơn nhiều so với kết quả cuộc bỏ phiếu cuối cùng.
