Giá đồng đã lập kỷ lục gần 6.63 USD/pound vào ngày 02/06/2024, được thúc đẩy bởi làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu AI giống với làn sóng tăng trưởng của Nvidia. Tuy nhiên, hiện tại giá đồng đang giao dịch quanh mức 6.27 USD, giảm khoảng 6% so với đỉnh đó.
Các nhà giao dịch quyền chọn đang nghiêng về phe mua, nhưng biểu đồ, đồng USD và các nhà phòng ngừa rủi ro trên thị trường vật lý lại phát tín hiệu thận trọng. Câu chuyện về nhu cầu là có thật, nhưng trong ngắn hạn thị trường đang ở thế lưỡng lự, và nhiều dấu hiệu đang chỉ về cùng một hướng.
Tại sao làn sóng AI khiến đồng trở nên không thể thay thế
Mỗi trung tâm dữ liệu AI đều phụ thuộc vào đồng. Việc truyền tải điện, hệ thống làm mát, thanh dẫn điện trong các trung tâm này đều cần lượng lớn đồng, khiến giá đồng tăng trưởng cùng chiều với Nvidia và nhóm cổ phiếu AI nói chung.
Bạn muốn có thêm nhận định như thế này? Đăng ký nhận bản tin hàng ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.
Quy mô tiêu thụ đồng là rất lớn. Một trung tâm dữ liệu AI cỡ lớn có thể sử dụng tới 50,000 tấn đồng, theo Hiệp hội Phát triển Đồng, trong khi trung tâm dữ liệu thông thường chỉ cần từ 5,000 đến 15,000 tấn đồng.
JPMorgan dự đoán riêng các trung tâm dữ liệu sẽ cần khoảng 475,000 tấn đồng trong năm nay, tăng mạnh so với năm trước.
CEO Nvidia là Jensen Huang từng nói đồng sẽ tiếp tục là vật liệu chủ đạo cho việc kết nối chip cho đến khi chuyển hoàn toàn sang quang học. Nhu cầu này xuất hiện trong bối cảnh nguồn cung dài hạn bị thiếu hụt, S&P Global dự báo thị trường sẽ thiếu hụt 10 triệu tấn đồng vào năm 2040.
Nhu cầu lớn là điều không phải bàn cãi. Vấn đề là liệu đợt tăng giá vừa rồi có dựa trên nền tảng vững chắc hay không.
Đỉnh kép và đồng USD mạnh đang kìm hãm đà tăng của giá đồng
Biểu đồ giá là tín hiệu cảnh báo đầu tiên. Đồng đã hình thành mô hình đỉnh kép, tức là có hai lần giá cố gắng vượt qua ngưỡng kháng cự ở mức đỉnh nhưng đều thất bại – một mô hình thường báo hiệu đà tăng đã suy yếu.
Đỉnh kép là mô hình kỹ thuật báo hiệu xu hướng giảm, khi giá thử chạm trần hai lần nhưng đều không thể bứt phá. Trong tháng 05 và đầu tháng 06/2024, đồng ghi nhận đúng mô hình này ở vùng đỉnh lịch sử.
Bên cạnh đó, đồng USD cũng tạo thêm áp lực. Chỉ số sức mạnh đồng USD (DXY) dùng để đo giá trị đồng USD so với các đồng tiền lớn đã tăng lên trong khi giá đồng đi ngang.
Đồng USD mạnh hơn khiến giá đồng tính theo USD trở nên đắt đỏ hơn đối với thị trường quốc tế. Lợi suất trái phiếu tăng cũng kéo dòng tiền về tài sản an toàn. Điều này tạo nên sự phân hóa trong vị thế của các nhóm nhà đầu tư.
Nhà giao dịch quyền chọn trở nên lạc quan trong khi các nhà phòng ngừa rủi ro lại lùi bước
Sự phân hóa ngày càng rõ rệt. Trên CPER – quỹ United States Copper Index Fund mô phỏng giá hợp đồng đồng tương lai – tỷ lệ put-call cho thấy xu hướng lạc quan. Tỷ lệ khối lượng giao dịch giảm còn khoảng 0.11 từ đỉnh 0.27 vào ngày 02/06/2024, trong khi tỷ lệ vị thế mở duy trì gần 0.19.
Tỷ lệ put-call dưới 1 nghĩa là lượng call (quyền chọn mua) nhiều hơn put (quyền chọn bán), tức là thị trường nghiêng về xu hướng tăng. Các nhà đầu tư quyền chọn đang “đánh cược” vào giá đồng đi lên, bất chấp cảnh báo từ biểu đồ giá và đồng USD.
Thị trường hợp đồng tương lai thì lại không đồng thuận. Báo cáo Commitments of Traders (COT) mới nhất của CFTC – cho biết ai đang nắm giữ các vị thế hợp đồng tương lai – cho thấy các nhà phòng ngừa rủi ro trên thị trường vật chất (hedgers) đang giữ vị thế “bán ròng” rất lớn và giảm vị thế “mua” thêm 3,254 hợp đồng.
Các vị thế lạc quan trên thị trường quyền chọn đang đi ngược với nhóm “tiền thông minh”.
Giới đầu cơ dồn vào thị trường trong khi chỉ báo luân chuyển vẫn ủng hộ phe mua
Báo cáo COT cũng cho thấy nguồn lực mua đến từ đâu. Các nhà đầu cơ (non-commercial) nắm giữ 111,525 hợp đồng mua, so với chỉ 32,692 hợp đồng bán và còn tăng thêm 5,852 hợp đồng mua trong giai đoạn giá lên đỉnh. Khi giới đầu cơ mua quá đông, nếu tâm lý đảo chiều thì giá có thể bị điều chỉnh mạnh.
Dấu hiệu then chốt là chỉ số luân chuyển đầu tư giữa đồng và vàng (Copper-Gold Investor Rotation Index). Đây là chỉ số riêng của BeInCrypto nhằm phản ánh xu hướng dòng tiền đầu tư – chú trọng tăng trưởng (qua đồng) hoặc an toàn (qua vàng).
Khi chỉ số tăng, tức là khẩu vị rủi ro cao (ưu tiên tăng trưởng). Ngược lại, khi chỉ số giảm, có nghĩa dòng tiền chuyển hướng sang phòng thủ.
Chỉ số này hiện tại đang gần mức 1.23, sát đỉnh cao nhất trong vùng giao dịch gần đây. Điều này khá quan trọng vì vào tháng 01, chỉ số đã giảm mạnh khi giá đồng Copper đạt đỉnh, báo hiệu sự thận trọng mặc dù giá còn giữ ở mức cao. Sự tụt giảm này về vai trò dẫn dắt tăng trưởng sau đó đã mở ra một đợt điều chỉnh giá.
Khác với tháng 01, hiện tại chỉ số lại đang tăng cùng chiều với giá cả, chứ không còn đảo chiều như trước. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang có xu hướng quan tâm trở lại những tài sản nhạy cảm với tăng trưởng, nhiều khả năng nhờ động lực tăng trưởng từ các cổ phiếu AI thúc đẩy sự mở rộng toàn ngành. Lúc này, tín hiệu luân chuyển tài sản đang nghiêng về phe mua lên.
Những điều cần theo dõi tiếp theo
Câu chuyện dài hơi cho đồng Copper vẫn còn giá trị, khi trào lưu AI (như các trung tâm dữ liệu) vẫn phát triển mạnh và chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Tuy nhiên, các chỉ báo ngắn hạn lại nghiêng về hướng thận trọng, vì thế, một số tín hiệu sắp tới sẽ quyết định xu hướng tiếp theo của giá đồng Copper.
Nếu bạn đang theo dõi diễn biến của Copper, hãy chú ý những điểm sau:
- Chỉ số chuyển đổi đồng Copper-Vàng. Hiện chỉ số đang tăng, nghiêng về phía phe tăng giá. Nếu chỉ số đảo chiều giảm sẽ cảnh báo nhu cầu tài sản tăng trưởng suy yếu, tương tự như những gì đã xảy ra vào tháng 01.
- Mô hình hai đỉnh gần mức kỷ lục. Nếu giá vượt rõ ràng qua vùng này, cơ hội tăng sẽ mở rộng thêm. Nếu thất bại và quay đầu, mức trần hiện tại sẽ được xác nhận.
- Diễn biến của đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ. Nếu USD và lợi suất tiếp tục mạnh lên sẽ gây áp lực lên Copper (vì giá được tính theo USD), ngược lại nếu USD đi xuống sẽ giúp giảm lực cản đối với giá Copper.
- Vị thế phòng ngừa rủi ro của các tổ chức thương mại lớn. Nếu các nhà giao dịch trên thị trường vật chất (thường giữ vị thế bán ròng) bắt đầu cắt giảm lượng bán, điều này cho thấy họ dự báo giá còn có thể tăng tiếp.
Phe mua quyền chọn lạc quan và các tổ chức đầu tư lớn đầy thận trọng không thể cùng đúng trong thời gian dài. Động thái tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc vào bên nào xuống nước trước.
