Jim Cramer, người dẫn chương trình Mad Money trên CNBC, nhận xét thương vụ Broadcom Anthropic trị giá 63 tỷ USD là “rất tốt cho tất cả các bên tham gia”. Tuy nhiên, ông cũng cho rằng nếu Nvidia thực hiện thương vụ tương tự, hãng sẽ bị giới truyền thông chỉ trích liên tục.
Theo thỏa thuận này, các ngân hàng phố Wall sẽ thanh toán tiền mua chip Broadcom mà Anthropic sau đó sẽ đi thuê lại. Broadcom cũng chịu một phần rủi ro từ các ngân hàng, đồng nghĩa cổ đông của Broadcom sẽ phụ thuộc vào khả năng trả tiền của Anthropic.
Cách thương vụ Broadcom Anthropic chuyển rủi ro sang các hãng sản xuất chip
Việc tài trợ này đã được thương lượng suốt nhiều tuần trước khi Bank of America, Blackstone, Citigroup và Morgan Stanley công bố vào thứ Hai, theo Bloomberg. Dòng tiền đi qua một công ty riêng biệt (SPV) được lập ra chỉ cho thương vụ này.
SPV này sẽ mua chip và thiết bị trung tâm dữ liệu của Broadcom, sau đó cho Anthropic thuê lại.
Chip AI của Broadcom chủ yếu được thiết kế riêng cho từng khách hàng lớn như các bộ xử lý Tensor Processing Units (TPUs) của Google. Trong khi đó, Nvidia bán chip xử lý tiêu chuẩn cho nhiều khách hàng đa dạng hơn.
Broadcom còn hỗ trợ cho các ngân hàng bằng việc đảm bảo giá trị còn lại của thiết bị. Có nghĩa là, nếu đến cuối hợp đồng thuê mà giá trị thiết bị thấp hơn dự kiến, Broadcom sẽ bù đắp một phần khoản lỗ đó cho các bên cho vay.
Gói tài trợ này là bước tiếp theo sau cam kết trước đó. Broadcom từng đồng ý cho Anthropic vay tối đa 42 tỷ USD, theo Reuters ngày 01/10/2023, dựa vào hồ sơ IPO của Anthropic. Tuy nhiên, chưa rõ khoản vay này liên quan như thế nào đến gói tài trợ mới từ ngân hàng.
Bên cạnh đó, cho Anthropic vay tiền vẫn luôn tiềm ẩn rủi ro cao vì Anthropic chỉ được xếp hạng tín dụng junk, kém một bậc so với mức đầu tư an toàn.
Nvidia có thật sự bị soi kỹ hơn?
Cramer đã chia sẻ ý kiến về thương vụ giữa Broadcom với Anthropic trong một bài đăng trên X vào thứ Ba.
Sự so sánh này là có cơ sở. Nvidia đã bị đặt dưới kính hiển vi suốt nhiều tháng qua. Giá cổ phiếu công ty từng giảm vào tháng 08 khi xuất hiện thông tin về một thương vụ AI trị giá 500 tỷ USD trên phố Wall, do một số nhà phân tích lo ngại về mô hình tài trợ luẩn quẩn.
Khái niệm này nói về việc nhà cung cấp tài trợ tiền cho khách hàng, rồi khách hàng lấy số tiền đó quay lại mua sản phẩm của chính nhà cung cấp. Các chuyên gia cho rằng mô hình này khiến khó đánh giá được cầu thực sự của thị trường.
Ngay trong tháng đó, Nvidia cũng cam kết bảo đảm cho các hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu của OpenAI lên tới 105 tỷ USD, theo thông tin từ truyền thông.
Tuy nhiên, Broadcom hiện tại cũng bị nhận xét tương tự. Một số chuyên gia chỉ ra rằng Broadcom, Amazon, Microsoft và Google đều đầu tư vào Anthropic và sau đó Anthropic lại dùng số vốn nhận được mua dịch vụ, sản phẩm của chính các ông lớn này. Do đó, một phần dòng tiền cứ quay lại các nhà đầu tư ban đầu.
Điều này cho thấy Broadcom cũng không hoàn toàn tránh được sự giám sát như Cramer đã nhắc đến.
Các công ty sản xuất chip ngày càng tham gia tài trợ vì các phòng nghiên cứu AI cần lượng lớn phần cứng mà không đủ khả năng trả ngay. Vì vậy, thương vụ giữa Broadcom và Anthropic khiến giá cổ phiếu của các hãng chip bị phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng chi trả của nhóm khách hàng lớn nhất.
Rủi ro này ảnh hưởng đến toàn ngành. Vào tháng 05, OpenAI cũng từng gặp vướng mắc về giải pháp tài trợ chip liên quan đến đối tác Broadcom.
Cramer cho rằng, với Broadcom thì rủi ro này có thể chấp nhận được, nhưng cùng một cách làm như vậy thì Nvidia lại luôn bị dư luận chú ý, chỉ trích.
