Thị trường crypto vừa bổ sung thêm 840 tỷ USD chỉ trong ba tháng. Tuy nhiên, ẩn sau đợt tăng này, khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch spot lớn lại giảm, trong khi các khoản đặt cược đòn bẩy lại tăng mạnh.
Báo cáo quý 3/2026 của CoinGecko cho thấy vốn hóa thị trường crypto đã tăng 39.6%, lên gần 3,000 tỷ USD. Dù vậy, giao dịch spot trên mười sàn giao dịch tập trung lớn nhất lại giảm 14.2% so với quý trước, chỉ còn 1,650 tỷ USD.
Giá tăng cần sự tham gia của bên mua. Khi hoạt động giao dịch yếu, đà tăng sẽ khó giữ vững và biến động giá có thể lớn hơn khi nhiều người bán tháo cùng lúc. Hiện tại, khối lượng giao dịch spot không phản ánh hết toàn bộ giao dịch, nhưng hoạt động đã được cải thiện vào gần cuối tháng 09.
Nguy cơ lớn hơn là hơn 100 tỷ USD đặt cược ở thị trường futures
Trong khi đó, open interest trên mười sàn giao dịch perpetual futures lớn đã tăng 40.6% lên 102.2 tỷ USD. Open interest thể hiện số hợp đồng phái sinh vẫn còn hiệu lực, và đa số dùng đòn bẩy để khuếch đại lãi lỗ.
Báo cáo cho biết open interest trên 100 tỷ USD từng xuất hiện giai đoạn từ tháng 05 đến tháng 11/2025.
Thời điểm đó có ngày 10/10, khi thông tin ông Donald Trump đe dọa áp thuế mới lên Trung Quốc đã dẫn đến làn sóng bán tháo, khiến hơn 19 tỷ USD vị thế bị thanh lý bắt buộc chỉ trong một ngày.
Bitcoin giảm 14.5% còn Ethereum lao dốc 12.2%. Khi các vị thế dùng đòn bẩy bị đóng tự động, lực bán càng mạnh hơn, khiến nhiều trader kỳ vọng thị trường còn tăng cũng bị “dính” vào đợt giảm này.
Đợt tăng của Ethereum cũng có tín hiệu cảnh báo
Ethereum đã tăng 71% trong quý 3, đạt 2,684 USD, nhờ nhận về 3.1 tỷ USD dòng vốn từ các quỹ ETF spot tại Mỹ. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch trung bình mỗi ngày lại giảm 23.2% xuống còn 11.5 tỷ USD.
Nhà đầu tư phải trả giá cao hơn để mua ETH dù mỗi ngày số tiền mua bán thực tế lại giảm xuống. Việc các quỹ ETF đổ vốn vào thực sự nâng đỡ giá, nhưng khối lượng giao dịch yếu lại cho thấy lực tăng này không trải đều tới toàn thị trường.
Việc open interest tăng không có nghĩa các trader đều cho rằng thị trường sẽ tiếp tục tăng, hay một đợt giảm sâu chắc chắn sẽ xảy ra.
Giá đã phục hồi nhanh hơn so với mức độ hoạt động giao dịch thực tế, khiến thị trường dễ tổn thương hơn khi gặp “cú sốc” bất ngờ.
