Grayscale Research đã chỉ ra năm token tài chính phi tập trung (DeFi) nổi bật với giá trị thật sự, trong bối cảnh thị trường crypto hiện đang ưu tiên các dự án tạo ra doanh thu và dòng tiền thực thay vì chỉ dựa vào đầu cơ.
Báo cáo nghiên cứu công bố ngày 16/06/2024 của Grayscale đã nhấn mạnh Hyperliquid (HYPE), Aave (AAVE), Uniswap (UNI), Sky (SKY) và Maple (MAPLE) đều có giá trị tương đối tốt dựa trên các yếu tố nền tảng.
Tại sao Grayscale đánh giá cao giá trị ở DeFi
Kể từ đầu năm, thị trường crypto đã có xu hướng giảm. Grayscale cho rằng, theo báo cáo của mình, giờ đây nhiều token có thể định giá như một tài sản tài chính thay vì như hàng hóa.
Grayscale phân nhóm token theo từng mức độ khác nhau: Bitcoin giao dịch như một hàng hóa, còn các giao thức tạo doanh thu định kỳ lại giống như những doanh nghiệp có dòng tiền.
Kể từ năm 2023, các giao thức DeFi đã tạo ra gần 25 tỷ USD phí giao dịch tích lũy từ chính người dùng thực. Những hoạt động này giúp tăng doanh thu trên chuỗi cho các nhóm sản phẩm như sàn giao dịch, cho vay, staking và các sản phẩm phái sinh.
Hệ số giá trên doanh thu (price multiples) trong mảng cho vay DeFi cũng đã giảm xuống. Theo Grayscale, điều này thể hiện mô hình kinh doanh ngày càng trưởng thành và định giá ở mức hấp dẫn.
Doanh thu thực là yếu tố dẫn dắt giá trị token
Chỉ riêng doanh thu từ giao thức không quyết định toàn bộ giá trị token. Grayscale nhấn mạnh, chính cách đốt token, mua lại, trả thưởng hay staking mới quyết định lượng giá trị thực sự đến tay nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Dựa trên tiêu chí này, Uniswap và Hyperliquid nổi bật hơn cả. Báo cáo nhận xét cả hai dự án đều trả gần như toàn bộ lợi nhuận về cho holder nhờ mô hình minh bạch chia sẻ doanh thu DeFi.
Hyperliquid sử dụng phí giao dịch để mua lại và đốt HYPE. Mô hình này giúp token lọt top 10 crypto theo vốn hóa trong năm nay.
Aave cũng cùng nhóm này khi hiện là nền tảng cho vay DeFi lớn nhất, sau khi Grayscale đánh giá AAVE token bị định giá thấp quanh vùng 75 USD.
So sánh vị thế các token
HYPE hiện ở quanh mức 72 USD, là token lớn thứ 10 trên thị trường và vượt xa các đối thủ cùng phân khúc trong năm qua.
UNI duy trì quanh mức 3.30 USD sau mức tăng 9% trong ngày, giá UNI gắn liền với việc chia phí lại cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ nắm giữ token.
SKY giao dịch gần mức 0.06 USD. Grayscale cho rằng stablecoin có tài sản thế chấp on-chain của dự án này vẫn đang có chỗ đứng riêng cho sản phẩm trên thị trường.
Maple bổ sung vào danh sách nhờ mảng cho vay dành cho tổ chức lớn, mà Grayscale nhận xét có lợi nhuận điều chỉnh rủi ro ổn định.
“…crypto đang định giá lại từ dựa trên câu chuyện sang dựa trên yếu tố nền tảng. Những giao thức có doanh thu thực, chi tiêu vốn hợp lý và minh bạch về token thường có hiệu suất vượt trội. Grayscale đánh giá HYPE, AAVE, UNI, SKY và MAPLE là những token nổi bật về giá trị tương đối dựa trên các tiêu chí này,” Grayscale chia sẻ.
Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất mỗi ngày
Điểm chung ở đây là thị trường đang chuyển từ việc chỉ theo câu chuyện sang tập trung vào giá trị nền tảng thực sự.
Grayscale cho rằng các giao thức biết biến doanh thu thực tế thành giá trị cho token sẽ chiếm lợi thế nổi bật hơn trên thị trường.
