Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ họp vào thứ Năm và thứ Sáu tuần này, và hầu hết mọi người đều dự đoán BOJ sẽ tăng lãi suất lên 1.25%, mức cao nhất kể từ tháng 04/1995. Lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Nhật đã tăng vọt ngay trước thời điểm quyết định.
Trái phiếu chính phủ Nhật Bản, đồng yên và cổ phiếu tại Tokyo đều đang được điều chỉnh giá mạnh. Tuy nhiên, Bitcoin (BTC) lại không đi theo xu hướng này, và sự khác biệt này sẽ được kiểm nghiệm thực sự trong tuần này.
Lãi suất trái phiếu ngắn hạn Nhật tăng mạnh trước quyết định nâng lãi suất
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 6 tháng của Nhật đóng cửa gần mức 1.335% vào thứ Sáu vừa rồi. Hai năm trước, loại trái phiếu này còn có lợi suất dưới mức 0.
Mức tăng từ năm 2026 cho thấy gần như không có sự điều chỉnh giảm. Điều này ngụ ý rằng các nhà giao dịch liên tục điều chỉnh dự đoán về mức lãi suất mục tiêu nhanh hơn so với chính sách mà ngân hàng trung ương thực hiện.
Một cuộc khảo sát của Reuters công bố vào thứ Sáu cho thấy 66 trong số 68 chuyên gia kinh tế dự báo Nhật sẽ tăng lãi suất trong tuần này. Gần 90% cho rằng lãi suất sẽ đạt 1.50% vào cuối tháng 03/2025. Nhiều báo cáo tuần trước cũng cho thấy khả năng tăng lãi suất nhanh hơn, có thể BOJ sẽ tiếp tục tăng thêm vào năm 2026.
Nguyên nhân là tài khóa, không phải lạm phát
Lợi suất trái phiếu dài hạn cũng tăng tương tự. Lợi suất trái phiếu 10 năm đã chạm mốc 3% trong tháng này, lần đầu tiên kể từ năm 1996 và lợi suất trái phiếu hai năm nay cũng ở quanh mức 1.85%.
Lạm phát không phải là lý do chính. Giá tiêu dùng tháng 07 tại Nhật chỉ tăng 1.9% so với cùng kỳ năm trước, lõi là 1.8%, đây đã là tháng thứ bảy liên tiếp con số này dưới mục tiêu 2% của BOJ.
Vấn đề nằm ở nguồn cung. Các bộ ngành tại Nhật đã đề xuất ngân sách kỷ lục 143 nghìn tỷ yên cho năm tài chính tới, Bộ Tài chính Nhật cũng nâng dự báo lãi suất trái phiếu dài hạn lên tới 3.8%. Các nhà đầu tư đang đòi hỏi lãi suất cao hơn khi nắm giữ trái phiếu chính phủ Nhật.
Bitcoin gần như không phản ứng
Chiến lược carry trade đồng yên đang có dấu hiệu đảo chiều rõ rệt. Đồng yên đã tăng khoảng 6% kể từ đáy hồi tháng 07, sau khi Nhật Bản và Mỹ phối hợp can thiệp với mức kỷ lục 15.4 nghìn tỷ yên, lần đầu hợp tác kể từ năm 2011.
Các nhà đầu cơ đã trở lại vị thế mua ròng yên trong tuần kết thúc ngày 08/09/2024, tổng cộng đảo chiều 103,000 hợp đồng. Dự trữ trái phiếu Kho bạc Mỹ của Nhật giảm đến 122.6 tỷ USD chỉ trong giai đoạn từ tháng 02 đến tháng 06.
Chỉ số Nikkei 225 đã giảm 8.4% trong một tháng, và hiện đang thấp hơn 13% so với đỉnh lập vào tháng 06. Bitcoin hiện giao dịch quanh mức 77,721 USD, tăng 0.8% trong 24 giờ, và thực tế đã hấp thụ xong cú sốc tỷ giá yên vào tuần trước.
Vào tháng 08/2024, việc BOJ tăng lãi suất chỉ lên 0.25% đã khiến chỉ số Nikkei giảm tới 12.4% chỉ trong một phiên, còn Bitcoin cũng rơi từ khoảng 70,000 USD về 49,000 USD. Nếu BOJ tăng lên 1.25% tuần này thì đây là mức tăng gấp 5 lần.
Thứ Sáu tới sẽ là phép thử lớn cho thị trường. Một tín hiệu cứng rắn về tốc độ tăng lãi suất tiếp theo – chứ không chỉ đơn thuần là tăng lãi suất lần này – mới là yếu tố có thể phá vỡ sự khác biệt hiện tại giữa Bitcoin và các thị trường khác.
